Oklo: חלוצת אנרגיה גרעינית עם מודל עסקי עצמאי

כורים קומפקטיים ומודל BOO: כיצד Oklo מבדלת את עצמה בשוק

חברת Oklo Inc., הקרויה על שם מכרה האורניום הטבעי בגבון, מציגה מודל עסקי מהפכני בעולם האנרגיה הגרעינית: אספקת חשמל ישירה ללקוחות במקום מכירת כורים לצד שלישי. באמצעות אסטרטגיית Build-Own-Operate, החברה מפעילה כורים נוזליים קטנים הנשענים על ניסיון תפעולי של מאות שנות הפעלה בכורים מדעיים – יתרון שמאפשר קיצור תהליכי רישוי, הפחתת עלויות והבטחת הכנסות יציבות.

דו”ח רבעון ראשון 2025: ירידה בהפסדים ועלייה ביציבות

Oklo דיווחה על הפסד תפעולי של 17.9 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2025, בעיקר בשל עלויות שכר, שירותים מקצועיים והוצאות תפעוליות. לאחר התאמות, ההפסד הנקי עמד על 9.8 מיליון דולר – שיפור ניכר מהפסד של 24 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
הכנסות מהשקעות הסתכמו ב־3.65 מיליון דולר, והפחיתו את סך ההפסד לפני מס ל־14.2 מיליון דולר. הכנסות ממסים של 4.7 מיליון דולר סייעו לבלימת ההפסד הכולל.

חוסן תזרימי: יתרות נזילות גבוהות בשלב מוקדם

בסיום הרבעון, החזיקה החברה ב־90.1 מיליון דולר במזומנים ושווי מזומנים, ובניירות ערך סחירים בשווי 170.6 מיליון דולר. סך הנכסים הנזילים: כ־261 מיליון דולר – נתון שמרמז על איתנות פיננסית חריגה לחברה בשלבי פיתוח.

התקדמות מול ה־NRC: שלב הרישוי יוצא לדרך

במהלך הרבעון, החלה החברה בשלב מקדים לקבלת COLA (רישיון הקמה) מול רשות האנרגיה הגרעינית האמריקנית. לראשונה הוגשה חוות דעת טכנית של מפעילים מורשים, מהלך שמסמן קפיצה רגולטורית. תחנת Aurora, שצפויה להתחיל לפעול מסחרית בסוף 2027 או תחילת 2028, אינה תוכנית פיילוט – אלא הקמה תעשייתית מלאה, המבוססת על ניסיון מצטבר מכור EBR-II שפעל 30 שנה.

מוכנות תשתיתית: קידוחים, שיתופי פעולה ומזכרי הבנות

הושלמה סדרת קידוחים גיאופיזיים באתר INL שבאיידהו. נחתם מזכר הבנות עם מחלקת האנרגיה של ארה”ב, והוסכם על מסגרת שיתוף פעולה עם מעבדת INL. שיתופים אלה מבטיחים עמידה בדרישות סביבה ואחידות בין-סוכנותית.

יתרון תפעולי בדלק גרעיני: אספקה בטוחה ומחזור חומרים

Oklo היא החברה היחידה שמחזיקה באספקת דלק מאובטחת לקראת הפעלה מסחרית. מעבר לכך, החברה מקדמת רישוי למתקן מיחזור דלק גרעיני – מהלך שצפוי להפחית פסולת רדיואקטיבית, להוזיל עלויות ולהעניק שליטה בשרשרת הערך. שיתוף הפעולה עם Centrus, הספק האמריקאי היחיד של HALEU, מציב את Oklo בחזית התעשייה.

חדירה לשוק הביטחוני: חוזים ממשלתיים בפוקוס

Oklo הצטרפה לתוכנית ANPI של משרד ההגנה האמריקני, המקדמת שילוב כורים מתקדמים בבסיסים צבאיים. מדובר בתוכנית עם מימון מדורג וגמיש, המאפשרת התחלה מהירה של פרויקטים והרחבת פעילות.

גיוס הנהלה בכירה: פאט שווייגר מונה ל־CTO

ברבעון זה מונה פאט שווייגר לתפקיד סמנכ”ל טכנולוגיה. שווייגר, בעל ניסיון של מעל 30 שנה בכורים גרעיניים ובמיזם SPARC, הביע תמיכה נחרצת בכורי Fast Reactors – בהתאם לקו האסטרטגי של החברה.

מאזן ושווי שוק: גידול בנכסים והון יציב

נכון לסוף מרץ 2025, סך נכסי החברה הגיע ל־302 מיליון דולר, עלייה מ־281 מיליון דולר בדצמבר 2024. מקור הגידול: הכנסות מהשקעות, ורכישת פעילות חדשה באמצעות שילוב של מזומן, מניות והתחייבויות ללא ריבית.

מרבית הירידה במזומנים נובעת מהשקעות ברכישת ניירות ערך – לא מהוצאות תפעול ישירות – מה שמעיד על ניהול פיננסי זהיר והעדפת צמיחה אורגנית.

תחזית 2025: שימוש ממוקד במזומנים

החברה מעריכה שימוש במזומנים בטווח של 65–80 מיליון דולר בשנה. ברבעון הראשון נרשמה עמידה בחלק התחתון של התחזית, מה שמרמז על יכולת פעולה לפחות לשנתיים נוספות ללא גיוס הון נוסף – אלא אם תואץ השקעה בפרויקטים קפיטליים כגון מתקן לייצור איזוטופים.

סיכום: Oklo נעה קדימה בקצב קבוע

דו”ח הרבעון הראשון לשנת 2025 מציג את Oklo כגורם מוביל באבולוציה של האנרגיה הגרעינית. שילוב בין טכנולוגיה מוכחת, גמישות רגולטורית, יציבות פיננסית וגיבוי ממשלתי – יוצר תנאים להצלחה מסחרית רחבת היקף בשנים הקרובות. אם תעמוד החברה בלוחות הזמנים, היא עשויה להפוך לעוגן בשוק האמריקאי ואף לשחקנית גלובלית מובילה בתחומה.