נוסחה בסיסית בעסקי הטלוויזיה היא “צור תכנית להיט, חדש אותה ומשוך אליך קהלים גדולים עוד יותר”. אבל נטפליקס, שבילתה יותר מ – 20 שנה בשכתוב הכללים של עסקי הבידור מוצאת דרך לשנות אפילו מוסכמה זו. בתקופה זו שירות הסטרימינג משיק פרקים חדשים, מיוחלים מאוד, של שתיים מהסדרות הפופולריות ביותר שלו, Ozark ו – Stranger Things אולם, במקום להגדיל את בסיס המנויים נטפליקס הודיעה השבוע שהיא צפויה לאבד כ – 2 מיליון לקוחות משלמים בחודשים הקרובים. אבדן זה נובע מן התחרות המתגברת, המכונה “מלחמת הסטרימינג”, שוק אמריקני מתבגר והחלטה להעלות מחירים דווקא בעת בה הצרכנים מתמודדים עם אינפלציה גואה. מניית נטפליקס מגיבה בהתאם ומאבדת מערכה. 

מחיר המניה של נטפליקס צלל בכמעט 60%

באוקטובר 2021 מחיר מניית נטפליקס הגיע לשיא של כל הזמנים ועמד על 690 דולרים למניה. באמצע מאי 2022 מחיר מניית נטפליקס הוא 187 דולרים בלבד. לאחר שנים של כיפוף הוליווד לרצונה, נראה שנטפליקס נפלה בחזרה אל העולם המציאותי. החברה חשפה כי רצף הגידול במנויים שלה בן העשור הגיע לסיומו. שווי השוק של החברה ירד מכ – 300 מיליארד דולרים בנובמבר 2021 לכ – 97 מיליארד בלבד במאי 2020. 

ההצלחה יוצאת הדופן של נטפליקס היוותה מקור השראה לרבים מתאגידי המדיה הגדולים באמריקה אשר השיקו או קנו פלטפורמות סטרימינג משלהם, כך עשו Hulu של דיסני, דיסני פלוס, HBO Max של האחים וורנר, פיקוק של NBC Universal ועוד. גם Tech Group, אמזון ואפל השיקו שירותי סטרימינג ואולפני תוכן משלהן במטרה לחכות את המודל פורץ הדרך של נטפליקס. 

נטפליקס בנו על שוק של מיליארד משקי בית

המודל של נטפליקס שינה את תעשיית הטלוויזיה והקולנוע ופתח במלחמה תחרותית עזה למנויים, מלחמה שזכתה לכינוי “מלחמות הסטרימינג” (The Streaming Wars). הצמיחה של תעשיית הסטרימינג נשענה על ההנחה שיש שוק גלובלי של כמיליארד משקי בית שמוכנים לשלם לא מעט עבור שירותי צפייה בתוכן איכותי ומגוון. כעת, חלק מהאנליסטים טוענים שהשוק האמיתי עשוי להיות קטן בהרבה וכי הגיע הזמן לחשוב מחדש על תחום עסקי הסטרימינג, תחום בו נטפליקס הייתה חלוצה. נראה כי התוצאות הרבעוניות העגומות של נטפליקס מסמנות את סיומו של עידן מפואר וניסיוני של סטרימינג, עידן שהיה מאופיין בצמיחה מהירה והוצאות חסרות מעצורים. 

הוצאות כבדות כבר פחות מתקבלות בהבנה על ידי משקיעים 

עד לאחרונה וול סטריט עודדה את ההוצאות הכבדות על סטרימינג. כך למשל בדצמבר 2020 לאחר שדיסני חשפה סדרה של תכניות דיסני פלוס המבוססות על נכסי מארוול ומלחמת הכוכבים המניה שלה הגיעה לשיא לזמן קצר. אבל הסנטימנטים השתנו, כך למשל בפברואר השנה כאשר בכירי פארמאונט הכריזו על השקעות גדולות בשירות הסטרימינג Paramaount Plus רק כדי לראות את מחיר המנייה שלהם צונח ב – 20% למחרת. 

אם כן, וול סטריט כבר אינה משוכנעת שהשקעה בסטרימינג תשפר את השורה התחתונה של מחירי מניות החברות בתחום. כך או כך, לא משנה עד כמה התכניות מצוינות אין זה סביר שתעשיית הסטרימינג תניב אי פעם את סוגי הרווחים שקבוצות טלוויזיה וקולנוע הרוויחו בעידן שלפני הסטרימינג. 

נטפליקס מודיעה על צעדים להתמודדות עם הירידה במספר המנויים

במהלך שיחת וידאו עם משקיעים אמר ספנסר נוימן, מנכ”ל הכספים של נטפליקס, שהחברה “תמשוך חלק מהתוכניות להגדלת ההוצאות שלנו”. גורמים בחברה אומרים שהיא תמשיך להשקיע יותר מהמתחרות ביצירת סרטים וסדרות חדשים. נטפליקס גם תסיר את התנגדותה ארוכת השנים לפרסום בפלטפורמה כאשר מייסד נטפליקס, ריד הייסטינגס, רמז שייתכן ושירות זול יותר ונתמך בפרסומות עשוי להיות זמין בעוד שנה או שנתיים. 

ליאור מור

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר