מדד תל אביב 125, שהראה יציבות לאורך חודשי סוף שנת 2021, כשהמדדים של אירופה וארה”ב כבר הראו סימני ירידות שערים – מציג גם הוא ירידות, ומאז תחילת השנה איבד כבר מעל 1.5% ממחירו. לאור התנודתיות בשווקים ברחבי העולם, האינפלציה שמשתוללת בארה”ב ובאירופה וכבר כמעט אפשר להגיד שהיא גם כאן, והחיפוש של משקיעים מוסדיים אחר עמדות השקעה דפנסיביות יותר – הנה כמה שינויים בתמהיל ההשקעות שביצעו גופים מוסדיים גדולים בפברואר בתיק ההשקעות המנוהל שלהם. השינויים מצביעים על כך שהפוזיציות להשקעה של משקיעים בשוק ההון, קטנים כגדולים, צריכות ככל הנראה לעבור “חישוב מסלול מחדש”. לאחר סוף שנת 2021 שהיתה שנה נפלאה למשקיעים – שנת 2022 עשויה להביא עימה לא מעט אתגרים, אולי אפילו ירידות שערים. כך התארגנו מנהלי ההשקעות המוסדיים לקראת שנת 2022:

קרנות הנאמנות מככבות

בתוך תיק ההשקעות המוסדי, בדרך כלל שיעור ההשקעה במניות עומד על 30% לפחות. עמדות דפנסיביות מידי להשקעה בשוק ההון חוסמות את האפשרות לתשואות נאות, ואנחנו רואים זאת בכל פעם מחדש בבחינת התשואות של מוצרים להשקעה לטווח ארוך כמו קרנות נאמנות, קופות גמל ופוליסות חיסכון, כשאפיקים מנייתיים מציגים באופן גורף תשואות טובות יותר מאפיקים סולידיים יותר. ביחד עם זאת, ניראה כי בתקופה הקרובה מנהלי השקעות מוסדיים בוחרים פוזיציה דפנסיבית יותר עם הגדלת שיעור המוצרים הסולידיים בתיק. מכיוון ששוק האג”ח עובר גם הוא טלטלה עם ירידות התשואה של אג”ח ממשלתיות בארה”ב, שהגיעה גם אלינו – מנהלי השקעות “עטים” על קרנות נאמנות וקרנות השקעה מחקות – מוצרים פסיביים יחסית המציגים פחות תנודתיות.

המניות הכי פופולאריות בתיקי השקעות מוסדיים

כשאנחנו מתבוננים במחזורי ההשקעות של מנהלי התיקים המוסדיים, אנחנו רואים העדפה ברורה לניירות ערך בתחום הפיננסים והנדל”ן. בשבוע האחרון, השקיעו מנהלי תיקים מוסדיים סכומים גבוהים ברכישת מניות כמו: מניית בנק לאומי (החודש: הפסידה כ – 1.6%), מניית איי סי אל (החודש: הרוויחה כ – 0.94%), מניית קבוצת עזריאלי (החודש: הפסידה כ – 8.3%), מניית מזרחי טפחות (החודש: הפסידה כ – 2.3%), מניית בנק דיסקונט (החודש: הפסידה כ – 3.9%), מניית שיכון ובינוי (החודש: הפסידה כ – 2.4%), מניית הפניקס (החודש: הרוויחה כ – 2.4%), מניית אלוני חץ (החודש: הפסידה כ – 6%), ונוספות.

למה מוסדיים משקיעים במניות שניראה שהן בירידה?

גם מנהלי תיקים מוסדיים יודעים כי בשוק שנמצא בירידות, כל ניירות הערך צפויים לאבד גובה. וביחד עם זאת, תהליך של ירידות מחירים עשוי להציע הזדמנויות להשקעה במניות ערך – מניות שנמכרות בתקופה מסויימת במחירים נמוכים ממחירי שווי השוק הריאלי של החברות, ולפיכך אפשר להניח כי הירידות במחירי המניה יעברו תיקון בתוך פרק זמן קצר. ביחד עם החיפוש אחר מוצרי השקעה שנמכרים במחירים נמוכים ביחס למכפיל הרווח או לשווי השוק של החברה, חשוב לזכור כי דווקא בתקופות של ירידות שערים, הדגש בניהול תיקי השקעות שהוא לא אגרסיבי (כלומר, בניהול תיקי השקעות רגילים ולא קרנות גידור שהן אגרסיביות יותר) הוא על בחירת השקעות שיציגו תשואות נאות בתוך פרקי זמן לא קצרים, של שנה ולעיתים אף יותר.

מה אפשר ללמוד מצעדי מנהלי תיקי השקעות מוסדיים על ניהול תיקי השקעות פרטיים?

אם עוד לא עדכנתם את תמהיל ההשקעות בתיק ההשקעות שלכם, ייתכן שהגיע הזמן לעשות כן. זה הזמן לחשיבה מחדש על המוצרים הספקולטיביים והמניות בתיק שלכם, עדכון טווחי הזמן לכל השקעה ובחירת ערוצים דפנסיביים לגידור ההשקעות הספקולטיביות, כמו למשל קרנות מחקות או, כמובן, ערוצי השקעות אלטרנטיביות המתנהלות לפי סט של כללים שונים מאלה של שוק ההון ובפעמים רבות מאפשרות לשמור על יציבות גם בתקופה של ירידות בשוק ההון.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.