לא פשוט לנהל השקעות תחת גל פדיונות

ברבעון הראשון של שנת 2020 ראינו צלילה של מרבית מוצרי ההשקעה, את הפדיונות הגדולים ביותר ספג ענף קרנות הנאמנות, רגע אחרי ירידות  השערים החדות של חודש מרץ,  כאשר עד ה – 23 למרץ מוצרי השקעה רבים איבדו עשרות אחוזים מערכם. תגובות השוק, כפי שהבנו לאחר מכן, התנהלו בהלימה לירידות השערים הסוערות – המשקיעים פשוט ברחו. קרנות הנאמנות בישראל מנהלות כ – 350 מיליארדי ש”ח עבור משקיעים וגופים ציבורים. המשקיע נהנה מניהול מקצועי של ההשקעה שלו לצד יתרונות נוספים, כמו האפשרות להשקיע גם בסכומים נמוכים ושמירה על נזילות ההשקעה. שנת 2020 היא דוגמה למה שקורה כשמשקיעים זורקים סחורה ופשוט לא חוזרים.

ההפסדים הגדולים של מרץ ומה שקרה בעקבותיהם

את תחילת חודש מרץ פגשו קרנות הנאמנות לאחר פדיונות מינוריים במרבית האפיקים,  אך ככל שהחלו לזרום הנתונים על נגיף מסתורי הבהלה הייתה גדולה יותר ויותר בגבולות אסיה בתחילה.
לאורך החודשיים הראשונים של 2020. הנגיף, שהיה מקור ההשפעה הדומיננטי ביותר על שוק ההון השנה, עוד לא ממש פרץ את גבולות המזרח הרחוק ובוודאי לא הגיע לישראל – והבהלה עוד היתה מרוסנת. ואז, הגיע מרץ ואיתו הגיעה הקורונה – לאיטליה, לארה”ב, וגם לישראל. בתגובה, צללו מרבית מוצרי ההשקעה, כולל מוצרים סולידיים בניהם אגרות החוב בדירוג גבוה. כתוצאה מכך, הדבר הבא שקרה הוא בריחה מבוהלת של משקיעים מהשוק. משקיעים אלה יצאו בהפסד וחשו שהם חייבים להציל את יתרת הכספים בקרן הנאמנות שלהם. מעל 40 מיליארדי שקלים נפדו מקרנות הנאמנות בישראל בטווח קצר, מדובר בסכום עתק!  במהלך חודש מרץ שנה שעברה. זה כמובן לא היה ההיבט היחיד של הפסדי ההון של הקרנות: ביחד עם ירידות השערים והפסדי הנכסים של הקרנות, “התאדו” משוק קרנות הנאמנות מעל 30 מיליארדי שקלים, ושווי הנכסים המנוהלים באופן מצרפי בכל הקרנות “התכווץ” באופן משמעותי.

חברות קרנות הנאמנות שספגו את משיכות הכספים הגדולות ביותר במהלך 2020

הנה טבלת קרנות הנאמנות שאיבדו את הסכומים הגבוהים ביותר של נכסים בניהולן במהלך שנת 2020:

הנתונים נלקחו מאתר פאנדר 30/9

קרנות הנאמנות של מגדל שוקי הון הראו גיוסים חיוביים משמעותיים, וגייסו במהלך שנת 2020 כ – 4.6 מיליארדי שקלים. גם קרנות הנאמנות של אלטשולר שחם השיגו סכום חיובי של גיוסים ופיקדונות בסוף שנת 2020 בסכום של  כ-1.3 מיליארדי ש”ח.

מה קרה עם קרנות הנאמנות שהתמודדו עם משיכות כספים משמעותיות?

באזור השבוע האחרון של מרץ, הסתיימו  ירידות השערים והשווקים  החלו בתיקון ועליות שערים משמעותיות. מאז ועד לסוף דצמבר של שנת 2020, הושקעו בקרנות נאמנות מעל 20 מיליארדי שקלים – סכום גבוה מאוד ביחס לאותן התקופות בשנים קודמות. כך, את סוף שנת 2020 פוגשות קרנות הנאמנות עם עלייה של עשרות אחוזים בשווי המצרפי – גם בשל הגיוסים המשמעותיים וגם בשל עליות הערך שראינו מאז מרץ. במרבית קרנות הנאמנות ראינו תשואה חציונית חיובית כבר בחודש נובמבר, בדצמבר כבר ראינו התעצמות של המגמה ותשואות גבוהות בולטות כמעט בכל קרנות הנאמנות, שאינן משקיעות במוצרים דולריים (אלה נחלשו בשל היחלשות הדולר). לסיכום, מאז תחילת המשבר פדה הציבור סכום של למעלה מכ-30 מיליארד ₪. כספים אלה כיום יושבים בצד וממתינים להזדמנות במגוון מוצרים לדוגמא השקעות חוץ בורסאיות, משקיעים כיום מחפשים פיזור השקעות בריא במגוון אלטרנטיבות עם קורלציה אפסית לשוק ההון או שאולי משקיעים מחכים להזדמנות אחרת בשוק ההון. חשוב לציין, עבור חברות קרנות הנאמנות הגדולות מלבד הקושי הכלכלי בדמות מיליארדי שקלים שנפדו, מדובר באתגר ניהולי קשה, לנהל קרנות נאמנות בכוננות ספיגה זאת בהחלט משימה לא פשוטה. בנוסף לכך, לאחרונה הרגולטור הודיע על צמצום משמעותי בענף קרנות הנאמנות, כלומר, קרנות מקטגוריה זהה ימוזגו, מדובר באתגר נוסף עבור תעשיית קרנות הנאמנות. לכן, יהיה מעניין לעקוב אחר התעשייה בטווח הקצר ולראות האם המשקיעים בוחרים לחזור או האם המשקיעים בוחרים להשקיע באפיקים חדשים ומגוונים, הדינמיות של עולם ההשקעות לא נגמרת אף פעם.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור מהווה יעוץ מקצועי להשקיע בתחום כזה או אחר