שווקים עוצרים כאשר אירופה מאזנת בין חששות הצמיחה לעונת הדוחות

מניות אירופה ננעלו במגמה מעורבת, כאשר המשקיעים איזנו בין תוצאות חיוביות של דוחות בסקטורים מסוימים לבין אי-ודאות מתמשכת לגבי תחזיות הצמיחה וכיוון המדיניות המוניטרית. מדד MSCI Europe עלה ב-0.05% בלבד, מה שממחיש את חוסר הבהירות בשווקים לנוכח האיתותים הכלכליים המנוגדים ברחבי היבשת.

מדד ה-FTSE 100 עלה ב-0.10% לרמה של 9,452.77 נקודות, בתמיכת סקטורים דפנסיביים כגון שירותים ציבוריים ומוצרי צריכה בסיסיים. מנגד, מדד ה-CAC 40 בצרפת ירד ב-0.18% לרמה של 7,919.62 נקודות, כאשר חולשה בתעשייה פגעה במניות האנרגיה והרכב.

מדד Euro Stoxx 50 ירד גם הוא ב-0.29%, וה-DAX בגרמניה השלים ירידה של 0.62% לרמה של 24,236.94 נקודות, תוך הארכת רצף ירידות של מספר ימים, כאשר נתוני הייצור הצביעו על האטה במומנטום היצוא.

“המשקיעים עדיין מנסים להבין האם העמידות היחסית של האינפלציה תיאלץ את הבנק המרכזי האירופי להשאיר את הריבית גבוהה לאורך זמן רב יותר,” אמרה מרטה הנינגס, כלכלנית בשוק ההון בחברת CapitalEdge Research. “הביצועים המעורבים היום משקפים את המתח הזה — בין האופטימיות סביב רווחי החברות לבין החשש מהידוק מוניטרי.”

תנועות מטבע משקפות זהירות בשווקים

שווקי המט”ח נותרו רגועים יחסית, כאשר סוחרים נוקטים זהירות לקראת פרסום נתוני האינפלציה בארה”ב ובגוש האירו. מדד האירו עלה ב-0.30% לרמה של 116.07, בתמיכת הערכות כי הבנק המרכזי האירופי (ECB) ישמור על מדיניותו עד סוף השנה.

מנגד, מדד הליש”ט הבריטית ירד ב-0.21% לרמה של 133.11, כאשר תשואות האג”ח בבריטניה ירדו והמשקיעים העריכו מחדש את מסלול הריבית העתידי של בנק אנגליה. אנליסטים ציינו כי חולשת הליש”ט משקפת האטה בצמיחה המקומית ונתוני צריכה רכים בשבועות האחרונים.

“בעוד שהאירו נהנה מתחזית מדיניות יציבה יותר, הליש”ט נותרת פגיעה ללחצי המאקרו,” אמר ג’יימס פורטר, אסטרטג מט”ח ב-Cavenhill Capital. “המשקיעים זהירים גם לגבי ההשפעה של ירידה בביקוש לאשראי ופעילות קמעונאית חלשה על הכלכלה הבריטית.”

ביצועי סקטורים: האנרגיה והתעשייה מעיקות, השירותים הציבוריים מספקים תמיכה

מבחינת סקטורים, המסחר באירופה הציג תמונה מעורבת. מניות התעשייה והאנרגיה פיגרו מאחור בשל ירידה בהזמנות יצוא והיחלשות קלה במחירי הנפט העולמיים. לעומת זאת, תחומי הטכנולוגיה והשירותים הציבוריים העניקו תמיכה מסוימת, במיוחד בבריטניה ובהולנד.

מדד Euronext 100 ירד ב-0.25%, מה שממחיש סשן מסחר מאופק כאשר המשקיעים פנו לגישה דפנסיבית. חברות עם דיבידנדים יציבים ותזרימי רווח צפויים משכו מחדש עניין קוני — תופעה אופיינית בתקופות של אי-ודאות מוניטרית.

“הגישה הדפנסיבית נותרה הנושא המרכזי,” אמרה הנינגס. “המשקיעים מסיטים את השקעותיהם לעבר סקטורים שפחות חשופים למחזוריות, מה שמעיד על זהירות מתמשכת לנוכח אינדיקטורים כלכליים שבריריים.”

סנטימנט המשקיעים: איזון בין אופטימיות לזהירות

המסחר המתון הגיע לאחר שבוע תנודתי, שבו שלטו לסירוגין נרטיבים של “נחיתה רכה” מול חששות מסטגנציה. עם אינפלציה שעדיין מעל היעד בחלקים מגוש האירו, המשקיעים מעריכים כי יש מעט מקום להפחתות ריבית בטווח הקרוב, גם כשהאינדיקטורים לצמיחה מתמתנים.

אנליסטים מציינים כי מניות אירופה ממשיכות לנוע בטווח מסחר צר, כאשר המשקיעים מהססים לבצע מהלכים משמעותיים בכיוון אחד. רמות התנודתיות נותרו מתונות, אך הנזילות נמוכה לקראת פרסום נתונים חשובים — מה שעלול לגרום לתנודות חדות יותר בהמשך השבוע.

“שווקי אירופה שומרים על יציבות יחסית,” אמר פורטר. “הפוקוס יעבור לשאלה האם רווחי החברות יצליחו לפצות על ההאטה המאקרו-כלכלית. אם ההפתעות ברווחים יימשכו, ייתכן שנראה התאוששות בתיאבון לסיכון — אחרת, מגמת ההתכנסות תעמיק.”

תחזית: מעקב אחר האינפלציה ואותות המדיניות של ה-ECB

לקראת העתיד, תשומת הלב מתמקדת בפרסום הקרוב של נתוני האינפלציה בגוש האירו ובהצהרות ה-ECB, שעשויים לעצב את הציפיות למדיניות המוניטרית בתחילת 2026. המשקיעים יעקבו גם אחר תחזיות החברות בתחום התעשייה והבנקים — שניהם מדדים מרכזיים לבריאות הכלכלה.

אם מגמת האינפלציה תמשיך לרדת והבנק המרכזי האירופי ישמור על טון מאוזן, ייתכן שמדדי המניות ימצאו יציבות. אולם לחצים מתמשכים במחירים או נתונים כלכליים חלשים עלולים להצית מחדש תנודתיות, במיוחד בשווקים הרגישים ליצוא כמו גרמניה.

נכון לעכשיו, הסגירה המעורבת של אירופה משקפת אזור שנמצא במעבר — כזה שנשאר אופטימי בזהירות אך עדיין מודע לרוחות הנגד הכלכליות שלפניו.