אלעד גלר

מדד הקלינטק הישראלי נחנך במאי 2021, עם 12 חברות קלינטק מקומיות בשווי שוק של כ – 32 מיליארדי שקלים. בעוד בכל העולם סקטור הקלינטק הפך הטרנד החם של ההשקעות במחצית הראשונה של 2021, בישראל, המדד נחל כישלון צורב והגיע אחרון ברשימת התשואה של מדדי הבורסה לשנת 2021, בעוד הרוב המכריע של המדדים הציגו תשואות חיוביות ואפילו דו ספריתיות, מדד הקלינטק הישראלי דווקא איבד כרבע מערכו.

אבל במדינות אחרות, ניראה שסקטור הקלינטק מושך אליו הרבה יותר תנועה ביחס לזו הדלילה שאנחנו רואים בהשקעה בחברות אנרגיה ירוקה בישראל. הדוגמה הבולטת לכך תהיה התנועה בארה”ב לחברות בתחום הקלינטק, הנתמכת גם בהחלטות ממשלתיות, כמו למשל ההחלטה האמריקאית לחדול לחלוטין משחרור פחמן לאטמוספירה עד שנת 2050. ביולי השנה אושרה הזרמה אחרונה של מיליארדי דולרים לטובת פיתוח תשתיות בארה”ב, וזה בהחלט כלל הזרמת סכומים נכבדים גם לתשתיות קלינטק ואנרגיה ירוקה כמו למשל חברות סולאריות וארגונים העוסקים בפיתוח אביזרים לאגירת אנרגיה כמו סוללות ומצברים המשמשים בשוק הרכבים החשמליים.

מדדי הקלינטק בעולם מאבדים גובה

בישראל, מדד הקלינטק איבד במהלך שנת 2021 כ – 25%, ומאז תחילת שנת 2022 כמעט 10%. מדד סקטור הקלינטק של ה – S&P, מהמדדים המרכזיים של הבורסה האמריקאית, איבד בשנה האחרונה מעל 50%. מבין 24 החברות הישראליות הכלולות במדד הקלינטק של תל אביב, הרוב המכריע של החברות פועל בעיקר בשוק הבין לאומי, באירופה ובארה”ב. רק ארבע מבין 24 החברות מציגות תשואה חיובית השנה, וכל השאר מציגות תשואה שלילית. 17 מהחברות הכלולות במדד מציגות מכפיל רווח שנמצא בהפסד – כלומר, החברה לא מרוויחה כספים ואין טעם למדוד את הרווחים וההכנסות ביחס לשווי השוק של החברה. שאר מכפילי הרווח כולם דו ספרתיים, מכפיל הרווח של נופר אנרג’י עומד על כמעט 200.

האם סקטור הקלינטק הגיע לתחתית ועכשיו הזמן להשקיע?

בימי ההשקעות בשוק ההון של טרום הקורונה, משקיעים רבים חיכו לירידות מחירים בדיוק כאלה על מנת להשקיע במניות ערך של חברות מבוססות בזמן שאלה נמכרות במחיר שהוא מתחת למחיר השוק שלהן.

רק שכפי הניראה, שוק ההשקעות של השנים האחרונות משנה את חוקי המשחק. מניות הקלינטק בישראל מציגות הפסדים ואינן מהוות השקעה אטרקטיבית מזה חודשים רבים, ואין סיבה להניח שהמצב ישתנה בחודשים הקרובים. תמיכה דלילה ומפוקפקת ממדיניות שתומכת בהשקעה בתשתיות לטובת אנרגיה ירוקה ומתחדשת רק מקטינה את הסיכוי שהשקעה במניות קלינטק תהפוך למשתלמת בעתיד הקרוב.

כפי שאפשר לראות, המגמה בימים האחרונים היא מגמה של עליית מחירי המניות בתחום הקלינטק – אולם מדובר ללא ספק בטווח זמנים קצת מידי על מנת לדבר על מגמה של עליות מחירים של חברות הקלינטק.

ייתכן שהשקעה במניות הקלינטק היא השקעה לטווחים ארוכים. אחרי הכל, ברבות השנים אין ספק שטכנולוגיות לייצור חשמל ממקורות שאינם מתכלים ולהפחתת תביעת הרגל האקולוגית שלנו על מנת שנשאיר עולם בריא יותר לילדינו, יהפכו קונצנזוס. ביחד עם זאת, על פי הנתונים הכלכליים כרגע, ניראה שמדובר בהשקעות לטווחי זמן ארוכים.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.