אינטל מצמצמת תחזיות ומאותת לשוק

ענקית השבבים אינטל פרסמה עדכון לתחזיותיה לשנת 2025, ובו הודיעה על הפחתה בהוצאות התפעוליות הצפויות ל־16.8 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של כ־17 מיליארד דולר. ההחלטה התקבלה לאחר ביטול עסקת המיזוג עם אלטרה, חברה שאינטל רכשה בשנת 2015 תמורת 17 מיליארד דולר.
הצעד הזה לא רק מצביע על שינוי אסטרטגי, אלא גם חושף את הלחצים הפנימיים המופעלים על החברה בעידן שבו שוק השבבים הגלובלי נעשה תחרותי מאי פעם.

עסקת אלטרה שבוטלה

באפריל 2025 הודיעה אינטל על כוונתה למכור 51% ממניות אלטרה לקרן ההשקעות הפרטית סילבר לייק, בעסקה ששיקפה לאלטרה שווי של 8.75 מיליארד דולר. מבחינת אינטל, המהלך נועד לייצר ערך מיידי, לשחרר הון ולהתמקד בתחומי ליבה כמו שבבי בינה מלאכותית ושרתי ענן.
אלא שביטול העסקה שינה את התמונה כולה. המשקיעים, שראו במהלך הזה ניסיון להחזיר לאינטל גמישות פיננסית, מצאו עצמם מול מציאות של חוסר בהירות. מניית אינטל הגיבה בהתאם וצללה ביותר מ־2% ביום ההודעה.

מניית אינטל מגיבה בלחץ

ביום פרסום ההודעה ננעלה מניית אינטל על מחיר של 24.08 דולר, ירידה יומית של 2.15%. הנתון הזה מציב את המניה בשפל של חודשים ומעורר חשש בקרב משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד.
בעוד שאינטל מבקשת לשדר ריסון פיסקלי והתייעלות, השוק מפרש את המהלך כעדות לכך שהחברה מתקשה להחזיק באסטרטגיה יציבה. עבור המשקיעים, ירידה כזו לא מהווה רק שינוי טכני במחיר המניה, אלא גם סימן לאי־ודאות לגבי כיוונה של אינטל בטווח הארוך.

שוק השבבים הגלובלי – לחצים גוברים

שוק השבבים הגלובלי נמצא בתקופה רגישה. החברות הסיניות מגדילות נתח שוק, המתחרות האמריקאיות כמו אנבידיה ו־AMD מציגות שיעורי צמיחה דו־ספרתיים, ואינטל מתקשה לשמור על יתרונה. ביטול עסקת אלטרה נתפס כצעד שמחליש את כוחה במרוץ הזה.
בזמן שמתחרותיה מצליחות לייצר ביקושים גבוהים בתחום הבינה המלאכותית, אינטל מנסה להחזיק קווי ייצור מסורתיים, דבר שמכביד על רווחיותה. עבור המשקיעים, המשמעות היא עלייה בסיכון הגלום בהחזקת מניות החברה.

תחזיות ל־2026 – יעד שמרני

על אף המשבר, אינטל שומרת על יעד ההוצאות התפעוליות לשנת 2026 ברמה של כ־16 מיליארד דולר. הנהלת החברה מדגישה כי מדובר ביעד שמרני המבוסס על התייעלות רחבת היקף, קיצוץ במשרות שאינן קריטיות ושדרוג תהליכי ייצור.
אך המשקיעים סקפטיים: גם אם אינטל תצליח לעמוד ביעד הזה, היא עדיין נדרשת להוכיח יכולת צמיחה בהכנסות ולשמור על יתרון תחרותי אל מול יריביה. ללא מנועי צמיחה חדשים, הקיצוצים לבדם אינם מספיקים כדי להחזיר את אמון השוק.

השוואה לרכישת אלטרה ב־2015

כדי להבין את גודל האכזבה, כדאי לחזור לעסקת 2015, אז רכשה אינטל את אלטרה תמורת סכום עתק של 17 מיליארד דולר. העסקה נתפסה אז כמהלך אסטרטגי מהותי שנועד להרחיב את פעילותה בתחום השבבים התכננתיים ולהעניק לה יתרון על פני מתחרות.
היום, עשור לאחר מכן, מכירת השליטה באלטרה במחיר נמוך פי שניים כמעט משקפת בעיני המשקיעים כישלון במימוש החזון המקורי. ההשוואה הזו לא נעלמת מעיני שוק ההון, ומעמידה את אינטל במצב שבו היא נדרשת להסביר כיצד תפצה על אובדן הערך.

תגובת האנליסטים

אנליסטים מובילים בוול סטריט מציינים כי ביטול עסקת אלטרה הוא “דגל אדום” לאסטרטגיה של אינטל. לדבריהם, המשקיעים צריכים להיערך לכך שהחברה תמשיך להתמודד עם שחיקה במרווחי הרווח, במיוחד לאור הירידה בביקוש לשבבים מסורתיים.
חלק מהאנליסטים אף הורידו את תחזיתם למחיר היעד של מניית אינטל בטווח 12 החודשים הקרובים מ־30 דולר ל־כ־26 דולר, צעד שמאותת על אובדן אמון מסוים.