עודף באחסון ותחזית מזג האוויר לוחצים על המחירים

מחירי הגז הטבעי בארה”ב ירדו ביום שישי לשפל של שבועיים, כשהם נחלשו ב-4% לרמה של 3.10 דולר ליחידת חום בריטית (MMBtu), כאשר סוחרים הגיבו לעלייה גבוהה מהצפוי במלאי האחסון ולתחזיות למזג אוויר מתון בשבועות הקרובים. הירידה האחרונה קטעה מגמת עליות שנמשכה שבועיים והדגישה את הרגישות של השווקי לתנודות בטמפרטורה ובציפיות להיצע.

מנהל המידע לאנרגיה של ארה”ב (EIA) דיווח על עלייה של 80 מיליארד רגל מעוקב (bcf) במלאי הגז לשבוע שהסתיים ב-3 באוקטובר, מעט מעל תחזיות האנליסטים ל-77 bcf ולעלייה של 78 bcf בתקופה המקבילה אשתקד. רמות האחסון כעת עומדות על כ-4% מעל הממוצע העונתי של חמש השנים האחרונות — רמה הממתנת את התנודתיות במחירים בימים האחרונים.

תחזיות מזג אוויר מעודכנות הוסיפו להשפיע לשלילה על מצב הרוח בשוק, כשהן מצביעות על תנאים חמים מהרגיל ברוב אזורי ארה”ב, מה שמפחית את הביקוש לחימום ולקירור עד סוף אוקטובר. סוחרים וחברות חשמל מצפים לנסיגה איטית יותר מהאחסון, מה שיאפשר לרמות המלאי להישאר מעל הממוצע לקראת עונת החימום של החורף.

מגמות הייצור והביקוש ליצוא מעצבות את האיזון בשוק

בעוד שהייצור המקומי נותר חזק, מתחילות להופיע סימנים להאטה. תפוקת הגז הממוצעת מ-48 המדינות התחתונות ירדה ל-106.4 מיליארד רגל מעוקב ליום (bcfd) בתחילת אוקטובר, לעומת 107.4 bcfd בספטמבר. הירידה משקפת תחזוקה מתוכננת והפחתות ייצור קלות באזורים מרכזיים, אם כי ההיצע הכולל נותר גבוה מבחינה היסטורית.

במקביל, יצוא הגז הטבעי הנוזלי (LNG) של ארה”ב ממשיך לשמש כגורם מייצב בשוק. הזרימות למתקני ה-LNG הגיעו בממוצע ל-16.1 bcfd בתחילת אוקטובר, לעומת 15.7 bcfd בספטמבר, ונשארו קרובות לרמות שיא. עם מלאים באירופה המתקרבים לתפוסה מלאה ועלייה צפויה בביקוש באסיה לקראת החורף, יצרני ה-LNG האמריקנים צפויים לשמור על רמות פעילות גבוהות עד סוף השנה.

כוחו של שוק היצוא תרם לתמיכה במחירים בטווח הבינוני, גם כאשר היסודות המקומיים נחלשים. בחודש האחרון עלה מחיר הגז ב-5.6%, ולעומת השנה שעברה הוא גבוה בכ-18%.

מצב הרוח בשוק: איזון בין חולשה לטווח הקצר לאופטימיות לטווח הארוך

תחושת המשקיעים כלפי הגז הטבעי נותרה מעורבת — איזון בין עודף בטווח הקצר לבין אופטימיות לטווח הארוך הנובעת מהמשך הצמיחה המבנית בביקוש ל-LNG. אנליסטים מציינים כי בעוד שעודפי אחסון ומזג אוויר מתון עלולים להמשיך וללחוץ על המחירים בטווח הקרוב, התחזית הרחבה של היצע וביקוש נותרת חיובית לקראת שנת 2026.

היסטורית, הגז הטבעי הגיע לשיא של 15.78 דולר ליחידת MMBtu בדצמבר 2005 — תזכורת לתנודתיות המחזורית של הסחורה. עם רמות ייצור קרובות לשיאים ויצוא יציב, הגורם הבא שישפיע על כיוון המחירים יהיה כנראה מגמות הטמפרטורה בחורף ודינמיקת חוזי ה-LNG העולמיים.

בהסתכלות קדימה, סוחרים יעקבו מקרוב אחר עדכוני האחסון של ה-EIA ושינויים בפעילות הייצור, במיוחד באזורים מרסלוס ופרמיאן. נובמבר קר מהצפוי עלול להדק במהירות את השוק, בעוד שמזג אוויר מתון מתמשך עשוי להאריך את שלב התיקון הנוכחי.