חברת D.R. Horton, Inc. (NYSE: DHI), חברת בניית הבתים הגדולה באמריקה, דיווחה היום (שלישי, 22 ביולי 2025) על תוצאות חיוביות לרבעון השלישי של שנת הכספים 2025, שהסתיים ב-30 ביוני. החברה הציגה רווח נקי של מיליארד דולר והכנסות מאוחדות בסך 9.2 מיליארד דולר, עם שולי רווח לפני מס של 14.7%. למרות ירידה מסוימת ברווח ובהכנסות בהשוואה לשנה הקודמת, החברה הדגישה את הביצועים התפעוליים החזקים שלה ואת יכולתה להחזיר הון משמעותי לבעלי המניות.

הרווח הנקי המיוחס ל-D.R. Horton ברבעון השלישי של שנת הכספים 2025 ירד ב-24% והסתכם ב-1.0 מיליארד דולר, לעומת 1.4 מיליארד דולר ברבעון המקביל של שנת הכספים 2024. הרווח למניה מדולל ירד ב-18% ל-3.36 דולר, לעומת 4.10 דולר. עבור תשעת החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני 2025, הרווח הנקי המיוחס ל-D.R. Horton ירד ב-23% ל-2.7 מיליארד דולר, והרווח למניה מדולל ירד ב-18% ל-8.53 דולר. ההכנסות המאוחדות ברבעון השלישי ירדו ב-7% ל-9.2 מיליארד דולר, לעומת 10.0 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. עבור תשעת החודשים, ההכנסות המאוחדות ירדו ב-8% ל-24.6 מיליארד דולר.

ביצועי בניית בתים, נתוני מכירות וההשפעה של ריביות

פעילות בניית הבתים, שהיא ליבת העסקים של D.R. Horton, הציגה נתונים מעורבים אך מנוהלים. ההכנסות מבניית בתים לרבעון השלישי של שנת הכספים 2025 ירדו ב-7% ל-8.6 מיליארד דולר, לעומת 9.2 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. מספר הבתים שנסגרו ברבעון ירד ב-4% ל-23,160 בתים, לעומת 24,155 בתים ברבעון המקביל ב-2024. הכנסות בניית בתים לתשעת החודשים ירדו ב-8% ל-23.0 מיליארד דולר, ומספר הבתים שנסגרו בתשעת החודשים ירד ב-7% ל-61,495 בתים. הרווח לפני מס מבניית בתים ברבעון השלישי ירד ב-25% ל-1.2 מיליארד דולר, עם שולי רווח לפני מס של 13.8%.

הזמנות מכירה נטו לרבעון השלישי, שהסתכם ב-23,071 בתים, נותרו יציבות בהשוואה ל-23,001 בתים ברבעון המקביל אשתקד, ועלייה של 3% רבעונית. שווי הזמנות המכירה נטו ירד ב-3% ל-8.4 מיליארד דולר. שיעור הביטולים (הזמנות מכירה מבוטלות חלקי הזמנות מכירה ברוטו) לרבעון השלישי עמד על 17%, ירידה קלה מ-18% ברבעון הקודם. צבר הזמנות המכירה של בתים תחת חוזה ב-30 ביוני 2025 ירד ב-16% ל-14,075 בתים, וב-19% בשווי ל-5.3 מיליארד דולר. דייוויד אאולד, יו”ר בכיר, ציין כי “הביקוש לבתים חדשים ממשיך להיות מושפע ממגבלות עלויות הנגישות וסנטימנט צרכני זהיר”. הוא הוסיף כי הם מצפים שתמריצי המכירה יישארו גבוהים ויעלו עוד יותר ברבעון הרביעי, כאשר היקפם יהיה תלוי בחוזק הביקוש, שינויים בריביות המשכנתא ותנאי שוק אחרים.

איתנות פיננסית, החזר הון וביצועי חטיבות נוספות

D.R. Horton מציגה מאזן חזק וגמישות פיננסית משמעותית. יתרת המזומנים המאוחדת של החברה ב-30 ביוני 2025 עמדה על 2.6 מיליארד דולר, וקיבולת זמינה בקווי האשראי שלה הסתכמה ב-2.9 מיליארד דולר, לסך נזילות של 5.5 מיליארד דולר. החוב ב-30 ביוני 2025 הסתכם ב-7.2 מיליארד דולר, כאשר 500 מיליון דולר משטרות החוב הבכירות של בניית בתים פוקעים ב-12 החודשים הבאים. יחס החוב להון כולל ב-30 ביוני 2025 עמד על 23.2%. תזרים המזומנים נטו מפעילות תפעולית לתשעת החודשים הסתכם ב-949.1 מיליון דולר.

החברה הפגינה מחויבות עקבית להחזרת הון לבעלי המניות. ברבעון השלישי של שנת הכספים 2025, החברה רכשה בחזרה 9.7 מיליון מניות רגילות בסך 1.2 מיליארד דולר. בסך הכל, בתשעת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2025 נרכשו 26.2 מיליון מניות בסך 3.6 מיליארד דולר. מספר המניות הרגילות שנותרו ב-30 ביוני 2025 עמד על 298.9 מיליון, ירידה של 9% מ-327.4 מיליון מניות ב-30 ביוני 2024. בנוסף לרכישות החוזרות, החברה שילמה דיבידנדים במזומן בסך 122.4 מיליון דולר ברבעון השלישי. D.R. Horton הכריזה על דיבידנד רבעוני במזומן בסך 0.40 דולר למניה רגילה, שישולם ב-14 באוגוסט 2025.

פעילות הנדל”ן להשכרה הניבה 54.8 מיליון דולר רווח לפני מס על הכנסות של 380.7 מיליון דולר ברבעון השלישי. בתשעת החודשים, רווח לפני מס של 89.4 מיליון דולר על הכנסות של 835.0 מיליון דולר. חטיבת Forestar, חברת פיתוח מגרשים למגורים שבבעלות רוב של D.R. Horton, מכרה 3,605 מגרשים והניבה 390.5 מיליון דולר הכנסות ברבעון השלישי, עם רווח לפני מס של 43.6 מיליון דולר. חטיבת השירותים הפיננסיים הניבה 81.3 מיליון דולר רווח לפני מס על הכנסות של 227.8 מיליון דולר ברבעון השלישי.

מבט קדימה: תחזיות מעודכנות ואתגרי שוק הדיור

בהתבסס על תוצאות תשעת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2025 ותנאי השוק הנוכחיים, D.R. Horton עדכנה את תחזיותיה לשנת הכספים 2025. החברה צופה כעת הכנסות מאוחדות בטווח של 33.7 מיליארד עד 34.2 מיליארד דולר, ומספר בתים שייסגרו על ידי פעילות בניית הבתים בטווח של 85,000 עד 85,500 בתים. החברה חוזרת על תחזיתה לשנת הכספים 2025 בנוגע לשיעור מס הכנסה של כ-24.0%, תזרים מזומנים מאוחד מפעילות תפעולית של למעלה מ-3.0 מיליארד דולר, ותשלומי דיבידנדים של כ-500 מיליון דולר. החברה מתכננת לספק גם תחזיות לרבעון הרביעי של שנת הכספים 2025 בשיחת הוועידה שלה שתתקיים היום.

ההצהרות של D.R. Horton מצביעות על גישה ממושמעת להקצאת הון, במטרה להגדיל את ערכה לטווח ארוך, כולל החזר עקבי של הון לבעלי המניות באמצעות רכישות חוזרות ודיבידנדים. עם זאת, שוק הדיור נותר מחזורי ומושפע מגורמים כמו ריביות משכנתא, עלויות בנייה, וסנטימנט צרכני. אאולד הדגיש את החוסן הפיננסי של החברה, את המינוף הנמוך, את המפעילים המנוסים ואת קנה המידה הארצי המספקים לה גמישות פיננסית ותפעולית משמעותית. היא ממוקמת היטב עם הצעות המוצרים במחירים נוחים ועם היצע מגרשים גמיש, וממוקדת במקסום התשואות בכל אחת מקהילותיה.