האינפלציה בארה”ב מרימה שוב את ראשה במהלך חודש מאי, לאחר האטה מסוימת באפריל. באופן טבעי, אינפלציה משפיעה על המחירים בשוק כמו גם על מחירי הלוואות ועל נטיה להשקעות – אבל הפעם, ניכר שההשפעה על שוק הקריפטו מתואמת להשפעה על מניות הטכנולוגיה.

השפעה של אינפלציה על שוק הקריפטו היא בהחלט נושא חדש יחסית, אחרי הכל, שוק הקריפטו הוא שוק צעיר ואלטרנטיבי, שהכוחות הפועלים בשווקים מסורתיים פחות נוגעים לו. ביחד עם זאת, ניראה כי המשקיעים בשוק הקריפטו כבר הגיבו בהפחתת שיעורי ההשקעות במטבעות קריפטוגרפיים לאחר צעדים מוניטריים של בנק הפדרל ריזרב שנועדו כבר בסוף שנת 2021 להאט את קצב עליית המחירים. מדד המחירים לצרכן בארה”ב עלה ב – 8.6% ב – 12 החודשים עד מאי, זוהי העלייה הגדולה ביותר לתקופה כזו מאז דצמבר 1981, כך לפי נתונים רשמיים של המדינה מיום שישי ה – 10/06/22.

מחיר החשמל עולה ואיתו עולה גם המחיר לכריית מטבעות קריפטוגרפים

העליות החודשיות הגדולות ביותר מבין מרכיבי מדד המחירים לצרכן בארה”ב (מדד העוקב אחר תנועות המחירים במגוון רחב של סחורות ושירותים) נגרמו משינויי מחירים בתחום המגורים, המזון והדלק. לאחר שירד באפריל, מדד האנרגיה שב וטיפס ב – 3.9% לחודש, מדד החשמל עלה ב – 1.3% בחודש מאי וכך יוצא שמדד זה עלה ב – 12% בשנה האחרונה, התייקרות החשמל פירושה גם התייקרות הוצאות כריית מטבעות קריפטוגרפים.

מחיר גבוה יותר שצריך לשלם עבור אנרגיה הוא גורם שמשפיע באופן דרמטי על מחירי הכרייה של מטבעות קריפטו חדשים שנכנסים לשוק, או במילים אחרות, על ההיצע של מטבעות קריפטו. ג’ייסון שנקר, כלכלן בכיר בחברת האנליסטים פרסטיג’ אקונומיקס (Prestige Economics), פרסם לאחרונה דיווח מפורט בנוגע למחירי הכרייה של מטבעות קריפטו והירידה ברווחיות שלהם, עקב אותה עליה במחירי האנרגיה. לגבי קריפטו באופן כללי אמר שנקר שנראה שיותר ויותר משקיעים בוחרים לעבור לנכסים דפנסיביים בתיק ההשקעות שלהם, שלאן דווקא יהיו מטבעות קריפטו.

אם הפדרל ריזרב ימשיך במדיניות העלאת הריבית שלו הדבר עלול לגרום למשקיעים מוסדיים לצאת משוק מטבעות הקריפטו משום שהם מחפשים פחות תנודתיות, מגמה כזו תוביל לירידת מחירים ברוב הנכסים הדיגיטליים.

לצד פרסום העליה במדד המחירים והאינפלציה – שוק הקריפטו מאבד גובה

שוק הקריפטו הרחב ספג מהלומה בערך באותו זמן בו שחררה הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה את הודעתה לגבי העליה במדד המחירים. הביטקווין ירד ב – 4.2% והאת’ריום ירד ביותר מ – 7% במהלך 24 שעות, כך לפי אתר CoinMarketCap. מטבעות קריפטוגרפים אחרים נפגעו חזק אפילו יותר: כך למשל סולאנה שירד ב – 9%, Avalanche שירד ב – 10% וקארדנו שירד ב – 11% בתוך יממה אחת.

ביטקוין לא הוכיח עצמו כאמצעי גידור יעיל כנגד אינפלציה

לוקאס אוטומורה, ראש המחקר בחברת מדעי הנתונים IntoTheBlock המתמחה בשוק הקריפטו, מספר שכבר ניתן לראות השקעות מוסדיות במטבעות קריפטוגרפים מואטות – ולהערכתו, המגמה צפויה להימשך. רבים חשבו שביטקוין יוכל לשמש נכס שאפשר להשתמש בו כערוץ להשקעה אלטרנטיבית שמגדר את תיק ההשקעות המסורתי, אולם הביטקוין לא הוכיח עצמו כיעיל מבחינה זו, בשל מתאם לא צפוי של תנודתיות הביטקוין אל מול תנודתיות מכשירי השקעה מסורתיים, כמו למשל מדדים.
ביחד עם זאת, ההתפתחויות סביב ההודעה האחרונה של הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה מראות שהביטקוין יורד פחות ממדדי הנאסד”ק וה – S&P 500, אם המגמה הזו תימשך משקיעים מוסדיים עשויים להעריך מחדש את עמדתם ביחס להשקעה בשוק הקריפטו ככלל ובביטקוין, המטבע הקריפטוגרפי הגדול והוותיק מכולם, בפרט.

האינפלציה מאלצת משקי בית להיות זהירים יותר לגבי האופן בו הם משתמשים בכספם, היא משפיעה במיוחד על בתי אב עם הכנסה נמוכה המוציאים שיעור נכבד יותר מתקציבם על צרכים הכרחיים כמו מזון ושכר דירה. תקציב חופשי מצומצם יותר עשוי להשפיע אף הוא על הביקוש לנכסים דיגיטליים.

ריבית גבוהה מקשה על עסקים להתרחב

הפדרל ריזרב מהלך על חבל דק כשהוא מעלה את הריבית כתגובה לאינפלציה הגואה, זאת כדי לייקר את ההלוואות בניסיון לצנן את ההוצאות הצרכניות ואת הכלכלה. אם הפדרל ריזרב יעלה את הריבית באופן אגרסיבי יתר על המידה – הדבר עלול להטות את הכלכלה ולגרום למשק לשקוע למיתון.
שיעורי ריבית גבוהים גם מייקרים את האפשרות של רוב העסקים להתרחב ולגייס כספים. ההשפעה בולטת במיוחד ככל שהדבר קשור בחברות טכנולוגיה. מחיר הביטקוין החל לנוע בהתאמה עם מניות הטכנולוגיה שנסחרות בוול סטריט, כך לפי דו”ח שפורסם באפריל על ידי חברת המחקר המתמחה בתחום המטבעות הקריפטוגרפים  Arcane Research. על פי ניתוח של חברת Chainalysis המתמחה בניתוח מגמות בבלוקצ’יין, המגמה הזו נמשכת גם אל תוך חודש יוני.

אור שושן

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר