מעבר להשתתפות קמעונאית בשווקים הפרטיים
השווקים הפרטיים, שנשלטו במשך שנים על ידי משקיעים מוסדיים, ניצבים בפני לחץ גובר מצד זרימת הון קמעונאי דרך תוכניות פנסיה ו־401(k). אריק מוגלוף, ראש שירותי הלקוחות ב־KKR, הדגיש כי נזילות יומית היא דרישה מבנית בתוכניות מסוג זה. לכן, שילוב נכסים פרטיים עשוי לחייב מנגנוני תמחור יומיים או שינויים רגולטוריים שיגבילו את תדירות המסחר – שינוי משמעותי לעומת המודל המסורתי של הערכות חודשיות או רבעוניות.

פרקטיקות הערכה היסטוריות ולחצים חדשים
בעבר, נכסי שוק פרטיים כמו הון פרטי ונדל”ן הוערכו אחת לחודש או לרבעון, דבר שהתאים למשקיעים מוסדיים בעלי אופק השקעה ארוך טווח. עם זאת, כניסת המשקיעים הקמעונאיים יוצרת דרישה מוגברת לשקיפות ולתמחור מיידי – סטנדרט נפוץ בשווקים הציבוריים אך נדיר בפרטיים.

מוגלוף ציין כי שיטות ההערכה הקיימות, המבוססות לרוב על מודלים של תזרים מזומנים מהוּוון או השוואות לחברות דומות, עשויות להידרש להתאמות כדי לתמוך בעדכונים יומיים. המעבר לתמחור תכוף יותר מציב אתגרים תפעוליים, רגולטוריים וטכנולוגיים, אך עשוי גם להנגיש את השווקים הפרטיים לקהל רחב יותר של משקיעים.

צמיחה פוטנציאלית והסתגלות התעשייה
על אף האתגרים, ב־KKR מעריכים כי ההקצאות לשווקים הפרטיים בתוכניות פנסיה צפויות לגדול משמעותית בעשור הקרוב. הדרישות לנזילות יומית ולשקיפות עשויות להאיץ חדשנות בשיטות הערכה, מערכות דיווח ותקשורת עם משקיעים. שינוי זה עשוי לקרב את השווקים הפרטיים לסטנדרטים של השווקים הציבוריים ולשנות את פני עולם ההשקעות.

מבט קדימה
המעבר לתמחור יומי מייצג שינוי מהותי בגישה לנגישות השווקים הפרטיים. בעלי עניין – כולל רגולטורים, מנהלי נכסים וחברות פנסיה – יצטרכו לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות כדי לאזן בין דרישות הנזילות לבין מסגרות הערכה מסורתיות. התקדמות טכנולוגית והכוונה רגולטורית צפויות למלא תפקיד מרכזי בתהליך, ולשלב את השווקים הפרטיים יותר ויותר בחיי היומיום הפיננסיים של המשקיעים הקמעונאיים תוך שמירה על שלמות האסטרטגיות ארוכות הטווח.