לאחר שנתיים של “שקט תעשייתי” בגובה הריבית של בנק ישראל, הודיע לאחרונה נגיד הבנק על העלאת ריבית גבוהה באופן מפתיע, העלאת הריבית בשיעור של 0.25% שהביאה את ריבית בנק ישראל לשיעור של 0.35%. העלאת הריבית היא הראשונה מתוך מספר העלאות ריבית מתוכננות שעל פי הערכות יביאו את המשק הישראלי לסביבה של ריבית בשיעור של 1.5%. זאת, לאחר שריבית הבנק הפדרלי בארה”ב כבר עלתה השנה וכך גם ריבית הבנקים המרכזיים בלא מעט מדינות באירופה. איך תשפיע העלאת הריבית על תיק ההשקעות שלנו, על הרגלי הצריכה ועל מעמדה הפיננסי של ישראל בשוק הבין לאומי?

העלאת הריבית דרמטית יותר משהוערך בתחילה

אם בהודעות רשמיות של בנק ישראל דובר על העלאת ריבית בשיעור כולל של כ – 0.25% במהלך כל שנת 2022, הרי שהעלאת הריבית שבוצעה ב – 11 לאפריל השנה (2022) הועלתה הריבית בשיעור דרמטי במקום התהליך האיטי שרבים בשוק ההון ציפו לו. גם התחזיות לאינפלציה מטעם בנק ישראל עודכנו לרמות גבוהות יותר, כעת התחזיות לאינפלציה עומדות על 3.6% לשנת 2022, שיא של עשור.

מה המשמעות של העלאת הריבית והנתונים המאקרו כלכליים על תיק ההשקעות שלנו בשוק ההון?

העלאת הריבית משפיעה על “מחיר הכסף”, מפחיתה את הצריכה (בשל התייקרות הכסף והאטרקטיביות הגוברת של חיסכון), הופכת אפיקי חיסכון סולידיים אטרקטיביים יותר (רק למראית עין, בינתיים) ומייקרת את ההלוואות. מבחינה עסקית, גיוסי כספים צפויים להיות איטיים ומצומצמים יותר בסביבה של ריבית גבוהה יותר וחברות סטארט אפ שנמצאות בראשית דרכן ובונות על גיוסי כספים שיאפשרו המשך פיתוח עשויות להצליח קצת פחות טוב משהעריכו בסביבה של ריבית נמוכה יותר, עת כספי משקיעים זרמו לחברות סטארט אפ תחת כל עץ רענן.

מבחינת תמהיל השקעות בשוק ההון או בשוק ההשקעות האלטרנטיביות, אנחנו צפויים לראות משיכה של משקיעים להשקעות סולידיות יותר ופחות תנודתיות– זאת, לא רק בשל הפגיעה של העלאת הריבית באטרקטיביות של השקעות ספקולטיביות אלא גם מפני שכשנתון מסוים משתנה בשוק ההון, קשה להעריך בתקופה הראשונית לאחר השינוי את ההשפעות הנקבעות בעיקר לפי התנהגות המשקיעים. השקעות סולידיות, כמו השקעות בחברות מבוססות, השקעה במדדים או השקעות אלטרנטיביות למשל בנדל”ן, יושפעו פחות מהשינוי בריבית ואולי התנודתיות בשוק ההון שמגיעה עמה, ביחס להשקעות ספקולטיביות יותר.

למה שוק ההון צפוי להגיב בירידות שערים?

מה – 5 באפריל ועד ליום ההכרזה על שיעורי הריבית החדשים, ה – 11 באפריל, ירד מדד תל אביב 125 בכ – 2.25%. זו תגובה צפויה לשינוי ששלחה משקיעים לאסוף כספים ולהקטין חשיפות. אבל ביחד עם זאת, מאז ה – 11 באפריל עלה מדד תל אביב 125 בכ – 0.84% וסיים את החודש האחרון בעלייה של כ – 1.9% בשערו.

התחזקות השקל בשוק הבין לאומי

מי שמשקיעים גם במוצרים במדינות מעבר לים או בשוק המט”ח, חשוב שידעו כי העלאת הריבית מביאה לייסוף של השקל אל מול מטבעות אחרים. מכיוון שהשקל הוא ממילא מטבע חזק ו”יקר” יחסית, מדובר דווקא בצעד בכיוון המרחיק את המשק הישראלי מאיזון. יפסידו מהייסוף בשקל מי שמשקיעים בחו”ל או במט”ח (כולל בנק ישראל), יצואנים, מי שמחזיקים נכסים במט”ח, ועוד.

השפעת העלאת הריבית על ייסוף השקל נבלמת במעט בשל העלאות הריבית הנוספות שאנחנו רואים במדינות אחרות כמו בבריטניה ובארה”ב.

האם ערוצי השקעה סולידיים הופכים אטרקטיביים יותר?

עוד השפעה של העלאת הריבית היא התייקרות האוברדראפט שלנו, תשלומי משכנתא גבוהים יותר בשל הרכיב הצמוד לריבית הפריים של המשכנתא, שרק לפני שנה השיעור המרבי המותר ממנו עלה משמעותית והוביל לעשרות אלפי מחזורי משכנתאות, ואפיקי חיסכון בנקאיים המוצעים בריבית גבוהה יותר. הריבית של פק”מים הצמודה לריבית הפריים היא עדיין שולית ועל כן על אף ההעלאה בריבית החסכונות, עדיין מדובר בערוצי חיסכון שאינם אטרקטיביים על אף היעדר הסיכון שבהם.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.