S&P 500 ב־2025: המדד שתלוי במעט מאוד מניות מובילות

ב־2025, שוק המניות האמריקאי נשלט בצורה יוצאת דופן על־ידי קבוצה מצומצמת של מניות טכנולוגיה גדולות, שמוכרות כ־”Magnificent 7″. תרומתן לתשואות של מדד S&P 500 הפכה למרכיב קריטי עבור כל משקיע, מוסדי או פרטי. ניתוח נתוני S&P Dow Jones Indices ל־2 ביוני 2025 מדגים באופן ברור את עוצמת הדומיננטיות: שבע המניות המרכזיות – אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אלפאבת, אמזון, מטא פלטפורמס וטסלה – אחראיות ל־3.6% מהתשואה הכוללת של המדד השנה, בעוד כל שאר החברות במדד תרמו יחד 2.7% בלבד. במילים אחרות, כ־57% מהעלייה במדד הגיעה ישירות מקומץ חברות בודדות.

תרומת מניות הטכנולוגיה למדד S&P 500: מי הובילה את העליות?

הביטוי “מניות הדגל של וול סטריט” מעולם לא היה רלוונטי יותר. מיקרוסופט (MSFT) הובילה את רשימת התורמות עם 1.06% מהתשואה השנתית של המדד, ואחריה אנבידיה (NVDA) עם 1.35%, הנהנית מביקושים שוברי שיאים בתחום הבינה המלאכותית. אמזון (AMZN) ומטא פלטפורמס (META) תרמו 0.43% ו־0.46% בהתאמה, כאשר אלפאבת (GOOGL) הציגה תרומה של 0.26% וטסלה (TSLA) הוסיפה 0.38%. מנגד, אפל (AAPL) סיימה את התקופה עם תרומה שלילית –0.36%, חריגה בולטת בסביבה שמאופיינת בעליות חדות ברוב חברות הטכנולוגיה.

מגמה היסטורית: כך עלתה חשיבות ענקיות הטכנולוגיה במדד המוביל

ה־S&P 500 אומנם בנוי מחברות מכלל הסקטורים, אך בעשור האחרון כוחן של מניות הטכנולוגיה הלך וגבר. מאז 2019 חלה מגמת ריכוזיות מובהקת, כאשר ב־2020, לדוגמה, חמש המניות הגדולות במדד היו אחראיות ליותר מ־25% מהתשואה השנתית. שנת 2023 התאפיינה כבר ב־Mag7, עם דומיננטיות חסרת תקדים, אך ב־2025 נרשם שיא חדש – הן מבחינת התרומה האבסולוטית והן מבחינת הפער בינן לבין שאר החברות במדד.

מדוע ענקיות הטכנולוגיה מושכות את המדד למעלה?

הסיבות לראלי של מניות אלו מגוונות: אנבידיה נהנית מביקושי ענק בתחום שבבי הבינה המלאכותית, מה שמיתרגם לצמיחה דו־ספרתית בהכנסות ולזינוק של מאות אחוזים בשווי השוק בשנתיים האחרונות. מיקרוסופט, שמובילה את מהפכת הענן, מרחיבה את פעילות Azure ומשלבת שירותי AI בכל מוצריה. אמזון ממשיכה להגדיל את פעילות AWS לצד התחזקות בפעילות הקמעונאית, ומטא פלטפורמס מתחדשת ברווחיות לאחר שנים של השקעות כבדות במטה-וורס. טסלה מציגה אמנם האטה מסוימת בצמיחה, אך שמרה על מעמד מוביל בתעשיית הרכב החשמלי. אלפאבת, עם Google Cloud ויישומי AI, ממשיכה ליהנות מגידול בפרסום הדיגיטלי.

אפל – סימן אזהרה למשקיעים

התרומה השלילית של אפל השנה (–0.36%) היא סימן אזהרה למי שבונה תיק השקעות המתבסס רק על מובילות היסטורית. אפל מתמודדת עם ירידה במכירות בשווקים מרכזיים כגון סין ועם עיכובים בפיתוח מוצרים חדשים. במקביל, רגולציה מחמירה בארה”ב ובאירופה מגבילה את יכולתה לחדש ולהצמיח רווחיות.

השלכות אסטרטגיות: פיזור סיכונים או ריכוזיות?

בעידן שבו מרבית התשואה מגיעה ממספר מצומצם של מניות, שאלת הפיזור הופכת קריטית. חשיפה לא מבוקרת ל־Mag7 אמנם סיפקה תוצאות יוצאות דופן ב־2025, אך כל תיק השקעות שמבוסס רק על הסקטור הטכנולוגי נותר פגיע במיוחד. מעבר למדד S&P 500 Equal Weight (המעניק משקל שווה לכל מניה) או השקעה במדדי סקטורים אחרים – תעשייה, בריאות, פיננסים – יכול לסייע בהפחתת הסיכון מתיקונים חדים במניות הדגל. כמו כן, משקיעים מוסדיים מבצעים התאמות מחדש במבנה התיקים על רקע ריכוזיות היתר.

השפעות רוחביות על השוק האמריקאי והגלובלי

החשיפה המוגברת למניות בודדות במדד S&P 500 משפיעה לא רק על שוק ההון האמריקאי, אלא גם על מדדים וקרנות עולמיות שעוקבות אחריו. תיקון חד במניות אלו עלול לגרור ירידות רוחביות בשווקים בינלאומיים, כפי שניתן היה לראות בתקופות תיקון של מניות טכנולוגיה מובילות בשנים קודמות. מנגד, המשך ביצועים חריגים לטובה, כמו אלו שנרשמו ב־2025, מחזקים את התלות של קרנות פנסיה, גופי השקעות וקרנות סל במדד ובקומץ חברות מובילות.

סיכום: מגמת העל ממשיכה – אך הסיכון עולה

ב־2025, S&P 500 הוא בפועל מדד טכנולוגיה עם ריכוזיות חסרת תקדים, כאשר שבע מניות מובילות אחראיות לכ־3.6% מתוך עלייה כוללת של 6.3% במדד (בממוצע שנתי). הנתונים מעידים על רווחיות חסרת תקדים למי שבחר להתרכז במניות אלו, אך גם על רמת סיכון הולכת וגדלה למשקיעים שמסתמכים על המשך העליות בסקטור. מי שמעוניין להמשיך וליהנות מהצמיחה, חייב להישאר ערני לסיכוני ריכוזיות ולפעול לפיזור רחב בתיק ההשקעות – בין אם באמצעות מדדים מאוזנים, חשיפה לסקטורים נוספים או השקעות בשווקים גלובליים.