הכלכלות המתפצלות של אירופה במוקד בוושינגטון

בעוד מנהיגי העולם הפיננסי מתכנסים בוושינגטון די.סי. לכנס השנתי של קרן המטבע הבינלאומית והבנק העולמי, תשומת הלב מופנית לנוף הכלכלי ההולך ונעשה לא אחיד של אירופה. עם נוכחותם של שרי אוצר ונגידי בנקים מרכזיים מכל רחבי היבשת, צפויות הדיונים להדגיש את אירופה המתנהלת בשלושה מהירויות נפרדות — אחת הנאבקת בחוסר יציבות פוליטית, שנייה המשיבה לעצמה את האיזון בהדרגה, ושלישית המתקדמת קדימה בביטחון.

עבור משקיעים וקובעי מדיניות, המפגשים מתקיימים בעיתוי מכריע. החלטות ריבית, מתיחות סחר ומסגרות בנקאות דיגיטלית מתפתחות ממשיכות לעצב את השווקים הפיננסיים הגלובליים. על רקע זה, ביצועיה של אירופה נושאים השלכות רחבות על זרימות אשראי, שיעורי משכנתאות ובריאותו של המערכת הבנקאית הבינלאומית.

צרפת ניצבת בפני לחץ פוליטי ופיננסי

צרפת נותרת מוקד דאגה מרכזי עבור משתתפי השוק. חוסר יציבות פוליטית בפריז טלטל את אמון המשקיעים ולחץ על שוק האג”ח הצרפתי, מה שהעלה חששות מעלויות גיוס גבוהות יותר וירידה בביטחון העסקי. נגיד הבנק של צרפת, פרנסואה וילרואה דה גלו, הזהיר לאחרונה כי חוסר יציבות ממושך עלול לפגוע באמון הצרכנים ואף לקצץ בצמיחה הכלכלית עד 0.2%.

בעוד שיעורי הריבית מתייצבים ברחבי גוש האירו, חוסר הוודאות בצרפת מאיים להקשות על קביעת המדיניות של הבנק המרכזי האירופי. מוסדות פיננסיים כבר מדווחים על הידוק תנאי האשראי, כאשר הביקוש להלוואות ולמשכנתאות נחלש ככל שמשקי בית ועסקים נוקטים זהירות. הדרך שבה צרפת תתמודד עם הטלטלות הפנימיות עשויה להשפיע על היציבות הפיננסית הכוללת של הגוש בחודשים הקרובים.

ההתאוששות הכלכלית של גרמניה צוברת תאוצה

בניגוד לכך, גרמניה נראית כמי שמחזירה לעצמה את מעמדה. לאחר חודשים של חולשה תעשייתית, תחזיות עדכניות מצביעות על כך שהצמיחה עשויה להאיץ עד שנת 2026, כאשר ממשלתו של הקנצלר פרידריך מרץ שמה דגש על משמעת תקציבית והשקעה בתשתיות. נגיד הבונדסבנק, יואכים נגל, הצפוי לנאום בוושינגטון, הדגיש את חשיבות שמירת עצמאות הבנק המרכזי על רקע דינמיקות סחר משתנות ועלייה בפרוטקציוניזם העולמי.

עבור הבנקים הגרמניים, ההתאוששות עשויה לתמוך בצמיחת פיקדונות ולשפר את מרווחי ההלוואות, במיוחד על רקע התחזקות האמון העסקי. עם זאת, הסיכונים נותרו — במיוחד נוכח התחרות הגוברת מסין ולחצי המכסים האפשריים מצד ארצות הברית, שעלולים להעיב על היצוא ועל פעילות האשראי העסקי.

ספרד מובילה כנקודת האור של אירופה

בעוד שכנותיה הגדולות נאבקות באתגרים פוליטיים ומבניים, ספרד ממשיכה להפתיע לטובה. העלאות הדירוג האחרונות מצד Moody’s ו-Fitch משקפות התאוששות יציבה הנתמכת בצמיחה באשראי, צריכה פרטית עמידה ואימוץ נרחב של בנקאות דיגיטלית. שר האוצר הספרדי, קרלוס קוארפו, ניצל את המומנטום כדי לקדם רפורמות עמוקות יותר בשווקים הפיננסיים האירופיים — מהלך שעשוי לשפר את הנזילות וההשקעות חוצות הגבולות בגוש.

הניסיון הספרדי מדגיש כיצד ניהול פיסקלי גמיש וגישת חדשנות טכנולוגית יכולים לחזק את אמון הצרכנים ואת רווחיות הבנקים, גם בתנאים של חוסר יציבות גלובלית.

מה צפוי בהמשך

בעודם עושים דרכם לוושינגטון, מנהיגי אירופה ניצבים בפני מציאות כלכלית בת שלוש מהירויות — מציאות המשלבת אתגר והזדמנות גם יחד. חוסר היציבות בצרפת, ההתאוששות הזהירה בגרמניה והצמיחה בספרד מדגישים את הצורך באסטרטגיות פיסקליות מתואמות ובמערכות פיננסיות עמידות. עבור הבנקים, ההתאמה לדרישות רגולציה משתנות, חדשנות דיגיטלית וזרימות הון גלובליות תהווה מפתח לשמירה על תחרותיות.

לקראת העתיד, משקיעים צריכים לעקוב אחר האותות שיגיעו מקרן המטבע ומהבנקים המרכזיים בנוגע למגמות ריבית, גישה לאשראי והתאמות פיסקליות אפשריות — אינדיקטורים שעשויים לעצב את כיוון הכלכלה העולמית לשנים 2026 ואילך.