הזהב בראלי: עלייה של כ-17% מתחילת השנה – מה דוחף את המתכת היקרה לשיאים חדשים?

שוק הסחורות פותח את 2025 בסערה, כשבראשו ניצבת המתכת היקרה – הזהב. נכון לסוף מרץ, מחיר הזהב טיפס בכ-17% מאז תחילת השנה, ונסחר ברמות שיא של למעלה מ-3,080 דולר לאונקיה. מדובר באחד הרבעונים החזקים ביותר של הזהב בעשור האחרון – תוצאה של שילוב בין תנאי שוק גלובליים מאתגרים, מדיניות מוניטרית מרוככת, ועלייה בביקוש לנכסי מקלט.

המספרים: תשואה דו-ספרתית ברבעון הראשון

• מחיר פתיחה (3 בינואר 2025): כ-2,635 דולר לאונקיה
• מחיר עדכני (28 במרץ 2025): כ-3,082 דולר
• שינוי מצטבר: +16.97%

מדובר בעלייה חדה בפרק זמן קצר יחסית, שמעוררת עניין לא רק בקרב סוחרי סחורות אלא גם מצד משקיעים מסורתיים.

הגורמים המרכזיים לעלייה במחיר הזהב

■ חוסר יציבות גיאופוליטית

הסלמה בגזרות ביטחוניות שונות, כולל מתיחות גוברת בין סין לארהִב, יוצרת סביבה שבה הזהב נתפס כעוגן בטוח.

■ שינוי מגמה במדיניות הפד

הפדרל ריזרב מאותת על סיום מחזור העלאות הריבית, ואף מצפה להורדות ריבית לקראת המחצית השנייה של השנה – מה שמחליש את הדולר ותומך במחירי הזהב.

■ ביקושים מצד בנקים מרכזיים

מדינות כמו סין, הודו ורוסיה ממשיכות להגדיל את עתודות הזהב כחלק מאסטרטגיה להקטנת תלות בדולר, תופעה שמגבירה את הלחץ על צד ההיצע.

■ חולשת הדולר

היחלשותו של הדולר האמריקאי תורמת לעליית מחיר הזהב, מאחר שהוא נסחר במונחי דולר.

ניתוח טכני: פריצה של רמת התנגדות היסטורית

המהלך האחרון של הזהב כלל פריצה ברורה של רמת התנגדות טכנית קריטית, שנשמרה מאז שיאי 2020. מחזורי המסחר הגבוהים לצד התמיכה מהממוצעים הנעים (50 ו-200 יום) מחזקים את האיתות השוורי. במבט קדימה, רמות 3,100–3,120 דולר לאונקיה עשויות לשמש כטווח התנגדות חדש, בעוד רמות 2,950–2,970 דולר מהוות כעת אזור תמיכה מרכזי בטווח הקצר.

פסיכולוגיית שוק: חזרת הזהב לתודעה הציבורית

לצד הנתונים הפונדמנטליים והטכניים, יש להתייחס גם לשינוי בגישת המשקיעים. לאחר תקופה שבה המתכת היקרה נחשבה כ”נכס מיושן” ביחס למטבעות דיגיטליים, נראה שהזהב חוזר למרכז הבמה הציבורית. הפחד מאינפלציה ארוכת טווח, חשש מהתערערות שווקי האשראי והעובדה שביטקוין עדיין סובל מתנודתיות קיצונית – מחזירים את הזהב לעמדת הבחירה השמרנית והאטרקטיבית למשקיעים המחפשים יציבות.

מה צפוי בהמשך?

העליות האחרונות מעוררות את השאלה האם הזהב יכול להמשיך במגמה החיובית גם ברבעון השני. אם מגמות המאקרו יימשכו – כולל אי-ודאות בשווקים, ירידת ריבית בארהִב, והמשך רכישות מצד בנקים מרכזיים – ייתכן שהיעד הבא של הזהב יהיה סביב רמות 3,200 דולר ואף מעבר לכך. מנגד, תיקון טכני נראה כמעט בלתי נמנע בטווח הקצר, לאור העלייה החדה בפרק זמן קצר.

סיכום

2025 מסתמנת כשנה של זהב – תרתי משמע. עם פתיחה חזקה, תמיכה מצד גורמי מאקרו גלובליים וביצועים עודפים לעומת נכסים מסורתיים, הזהב מציב את עצמו בחזית ההשקעות לשנה הנוכחית. השאלה שנותרה פתוחה: האם מדובר בפתיחתה של מגמת עלייה ארוכת טווח – או בריצת סולו רגעית?