שדרוג האנליסטים מעורר אופטימיות עבור Nvidia

מניית Nvidia עלתה ביותר מ-2% ביום שני לאחר ש-HSBC שדרגה את הדירוג שלה מ”החזקה” ל”קנייה”, תוך תחזית לצמיחת רווחים יציבה ומתמשכת. המהלך מגיע כאשר וול סטריט מחזקת את אמונה ביכולתה של יצרנית השבבים לשלוט בשוק החומרה של הבינה המלאכותית (AI).

אנליסט HSBC, פרנק לי, הדגיש את בסיס הלקוחות ההולך ומתרחב של החברה מעבר לספקיות הענן הגדולות כמו אמזון וגוגל. לי הצביע על יוזמת Stargate הנתמכת על ידי OpenAI ועל פרויקטים ממשלתיים בתחום תשתיות ה-AI כזרזים שעשויים להניב יחדיו עד 400 מיליארד דולר בהכנסות עתידיות. לדבריו, פרויקטים אלה ממחישים את התפתחותה של Nvidia מספקית שבבים לשחקנית מרכזית בתשתית הבינה המלאכותית העולמית.

יעד המחיר החדש של לי, 320 דולר במקום 200, משקף אמון משמעותי נוכח התנודתיות בשוק הטכנולוגיה. מניית Nvidia, שנסחרת סביב 182 דולר, עלתה מוקדם ביום רביעי לאחר שהתאוששה מהפסדים שנגרמו בעקבות חידוש המתחים המסחריים בין ארה”ב לסין.

התרחבות מעבר לענקיות הענן

במשך שנים, כוחה הפיננסי של Nvidia נשען על הזמנות עצומות מצד ספקיות ענן בהיקף ענק. כעת, מסלול הצמיחה של החברה מעוצב מחדש על ידי דור חדש של רוכשי תשתיות AI — חברות מתפתחות כמו CoreWeave, OpenAI, וכן יוזמות ממשלתיות שמטרתן לפתח יכולות מחשוב ריבוניות.

לי הדגיש כי גיוון זה הוא המפתח לשמירה על תנופת הרווחים. “שוק היעד הכולל לשבבי AI ימשיך להתרחב מעבר לענקיות הענן,” כתב לי, כשהוא מכנה את המגמה הזו “השלב הבא” במחזור הצמיחה של Nvidia.

עם זאת, התחזית האופטימית אינה חפה מסיכונים. אנליסטים מסוימים מטילים ספק ביכולתם של OpenAI וסטארט-אפים דומים לממן את שאיפות התשתית שלהם, כאשר סיטי מעריכה כי הוצאות התשתית בתחום ה-AI עשויות להגיע ל-1.3 טריליון דולר עד 2030 — הרבה מעבר לצמיחת ההכנסות הצפויה בענף.

תשתיות AI ודינמיקת השווקי

המעורבות האחרונה של Nvidia בעסקת רכישת Aligned Data Centers בשווי 40 מיליארד דולר, לצד BlackRock, Microsoft ו-xAI, מדגישה את המהלך האסטרטגי שלה לעבר שילוב עמוק יותר במערכת האקולוגית של תשתיות ה-AI. באמצעות השתלבות בשרשרת הערך — מאספקת חומרה ועד בעלות על מרכזי נתונים — שואפת Nvidia להבטיח רווחיות והשפעה ארוכת טווח על קיבולת הפריסה של AI.

עם זאת, גישה זו מוסיפה מורכבות לדינמיקת השווקי. אנליסטים מזהירים כי ההשקעות ההדדיות בין חברות תשתית AI, לקוחותיהן ויצרניות השבבים עלולות לנפח את שווי הנכסים — לולאת משוב המזכירה בועות טכנולוגיה בעבר. למרות זאת, המשקיעים ממשיכים לגמול ל-Nvidia על תפקידה המרכזי בכלכלת ה-AI, ורואים בחומרה שלה מרכיב חיוני לדור הבא של המחשוב.

מגבלות אנרגיה ושאלות על קיימות

גם כשההתלהבות סביב ה-AI מובילה לשיאי שווי שוק, נותרות שאלות לגבי תשתיות האנרגיה וההיתכנות בקנה מידה גדול. ארה”ב מתמודדת עם אתגרים גוברים באספקת האנרגיה הדרושה לפרויקטי AI רחבי היקף. ללא מודרניזציה מספקת של רשת החשמל והטמעת מקורות אנרגיה מתחדשים, הענף עלול להיתקל במגבלות היצע שיאטו את קצב הפריסה ויגבילו את הצמיחה.

ובכל זאת, היכולת של Nvidia להקדים טכנולוגית — ולגוון את בסיס לקוחותיה — מציבה אותה בעמדה עדיפה בנוף התחרותי ההולך ומתרחב. החברה נותרת בצומת שבין חדשנות חומרתית, שיתופי פעולה פיננסיים והתרחבות AI מונעת מדיניות.

תחזית: חדשנות מול משמעת שווקית

המשקיעים עומדים כעת בפני מבחן קריטי: לקבוע האם תנופת השווי של Nvidia משקפת צמיחת רווחים בת קיימא או עודף ספקולציה. אם אימוץ ה-AI ימשיך להאיץ ברחבי העולם, פוטנציאל הרווחים העתידי של החברה עשוי להצדיק את ההתרחבות בשווי השוק שלה.

עם זאת, סיכוני ביצוע נותרים — החל מתלות יתר בהייפ סביב AI ועד עיכובים בתשתיות. לעת עתה, השדרוג של HSBC משמש תזכורת לכך שסיפור הצמיחה של Nvidia רחוק מלהסתיים, אך גם מדגיש את הצורך במשמעת, בחזון אסטרטגי ובאיזון זהיר בין שאיפה ליכולת.