CATL מציגה תוצאות חזקות לנוכח נוף תחרותי משתנה

חברת Contemporary Amperex Technology Co. Limited (CATL), יצרנית הסוללות הסינית הדומיננטית בתחום הרכב החשמלי (EV), הציגה תוצאות חזקות לרבעון השלישי המדגישות את עוצמתה ואת מורכבות מעמדה הגלובלית. הרווח הנקי של החברה זינק ב-41.2% בהשוואה שנתית ל-18.5 מיליארד יואן (2.6 מיליארד דולר), האצה לעומת עלייה של 33.7% ברבעון הקודם. תנופת הרווחים הזו ממחישה את חוסנה של CATL, גם כאשר דור חדש של יצרניות סוללות סיניות מאיים לשחוק את נתח השוק הדומיננטי שלה.

הביצועים מגיעים על רקע נוף אנרגיה עולמי משתנה, שבו אימוץ הרכבים החשמליים מתרחב במהירות אך לחצים גיאו-פוליטיים ואתגרים רגולטוריים משנים את מבנה שרשראות האספקה. עבור משקיעים, המסלול של CATL מעלה שאלה בוערת: האם יצרנית הסוללות הגדולה בעולם תוכל לשמור על מעמדה עם החרפת התחרות וההחמרה במדיניות היצוא של בייג’ין?

ביצועים פיננסיים מואצים ומובילות שווקית

הכנסות CATL ברבעון השלישי עלו ב-12.9% ל-104.2 מיליארד יואן, לעומת עלייה של 8.3% ברבעון השני, וזאת בזכות ביקוש חזק מצד לקוחות גלובליים כמו טסלה, פולקסווגן ושיאומי. החברה ממשיכה להוביל את תחום התקנות הסוללות בעולם, עם נתח שוק של 36.8% במהלך שמונת החודשים הראשונים של 2025, לפי נתוני SNE Research. עם זאת, מדובר בירידה קלה לעומת 37.7% בשנה הקודמת – אינדיקציה לכך שלמרות היקפה העצום של CATL, עליונותה מתחילה להתייצב.

המתחרה BYD – המייצרת גם רכבים וגם סוללות – הרחיבה את נתח השוק שלה ל-18% לעומת 16.2%, בעיקר בזכות כניסתה האגרסיבית לשוק האירופי והפיזור שלה בין פלחי מחיר שונים. אנליסטים מציינים כי פיצול זה עשוי לאתגר את כוח התמחור של CATL, במיוחד כאשר שחקנים קטנים יותר מאמצים טכנולוגיות חדשות כמו סוללות נתרן-יון וסוללות מצב מוצק.

התרחבות בינלאומית מול רוחות רגולטוריות נגדיות

שאיפותיה של CATL להרחיב את טביעת הרגל הגלובלית שלה נמשכות, עם תחילת פעילותו הצפויה של מפעל החברה בהונגריה בתחילת השנה הבאה — שיתפקד כמרכז אספקה עיקרי ליצרניות רכב אירופיות. החברה פועלת לחיזוק שיתופי פעולה עם שותפים זרים במטרה לצמצם סיכונים הקשורים להגבלות סחר ולגוון את בסיס הייצור שלה מעבר לגבולות סין.

עם זאת, תקנות היצוא החדשות של ממשלת סין על רכיבים לסוללות ליתיום, שייכנסו לתוקף בנובמבר, מוסיפות מימד של אי-ודאות. לפי ההנחיות, חברות יידרשו להיתרים לפני יצוא חומרים מתקדמים מסוימים — מהלך שנועד לחזק את שליטתה של בייג’ין במשאבים אסטרטגיים. עבור CATL, מדובר באתגר לוגיסטי שעשוי לעכב אספקות ללקוחות בינלאומיים ולהשפיע על תזרים ההכנסות ועל תחושת הביטחון של המשקיעים.

גורמים בתעשייה מציינים כי היתרון הטכנולוגי של CATL – במיוחד בתחומי סוללות ליתיום-ברזל-פוספט (LFP) וסוללות עתירות ניקל – מעניק לה חוסן תחרותי, אך הסביבה הרגולטורית המשתנה עלולה להשפיע על אופן ניהול שרשראות האספקה והייצור בחו”ל.

מבט קדימה: איזון בין חדשנות, תחרות ומדיניות

התחזית לטווח הקצר של CATL נותרת יציבה, על רקע ביקוש חזק לרכבים חשמליים וצבר הזמנות משמעותי. עם זאת, שמירה על צמיחה בשוק בוגר יותר תדרוש ממנה לחדש, להרחיב ייצור מקומי ולתמרן במסגרת רגולטורית מתהדקת. תגובתה להגבלות היצוא, ההתקדמות בפלטפורמות טכנולוגיה חדשות והרחבת הפעילות באירופה — כל אלה ישמשו אינדיקטורים מרכזיים למשקיעים הבוחנים את קיימותה ארוכת הטווח.

בעוד יצרניות הרכב בעולם ממהרות לחשמל את צי הרכב שלהן, הצלחתה – או כישלונה – של CATL להסתגל למציאות סחר חדשה עשויה לשמש סמן ליכולת ההשפעה הרחבה של סין בגל הבא של מהפכת האנרגיה הנקייה.