תחזית הרווח הועלתה — אך השוק נותר זהיר

חברת Garmin Ltd. (GRMN) העלתה ביום רביעי את תחזית הרווח השנתית שלה לאחר שדיווחה על רווחים חזקים מהצפוי ברבעון השלישי. עם זאת, מניות החברה ירדו ב־10% במסחר המוקדם, לאחר שחולשה במגזרי הליבה ועלייה בהוצאות התפעוליות העיבו על השדרוג בתחזית.

כעת מצפה החברה לרווח שנתי של 8.15 דולר למניה, לעומת תחזית קודמת של 8.00 דולר, תוך שהיא מציינת ביקוש חזק למכשירים מתקדמים וחדשנות מתמשכת במגזרי הכושר והתעופה שלה.

למרות ההנחיות האופטימיות, הדו”ח האחרון מדגיש מתח הולך וגובר בין הרחבת מרווחי הרווח לניהול עלויות. ההוצאות התפעוליות עלו ב־15% ל־590 מיליון דולר, בעיקר בשל עלויות שכר שתרמו לעלייה בהוצאות המחקר, הפיתוח והניהול הכללי. העלייה הזו — על אף שפוצתה חלקית באמצעות התאמות מחירים ושיפורי יעילות — מעוררת שאלות לגבי יכולת החברה לשמור על מסלול רווחיות יציב לקראת 2026.

הרווח המתואם למניה עמד על 1.99 דולר, מעט מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 1.96 דולר, לפי נתוני LSEG. סך ההכנסות עלה ל־1.77 מיליארד דולר, לעומת 1.59 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד — אך היה מעט מתחת לציפיות השוק.

ביצועי המגזרים מצביעים על צמיחה לא אחידה

המגזרים העסקיים של גארמין הציגו תמונה מעורבת.
מגזר החוץ (Outdoor) — הכולל שעוני הרפתקאות וכושר — רשם ירידה של 5% בהכנסות, בעיקר בשל חולשה במכירות שעוני הרכב וההרפתקאות. אנליסטים ציינו כי למרות שהחברה הרחיבה את פעילותה מעבר למכשירי ניווט מסורתיים, התחרות מול שחקנים חדשים בתחום המכשירים הלבישים פוגעת בחלק מנתחי השוק שלה.

גם מגזר הציוד לרכב (Auto OEM) ירד ב־2%, כאשר פרויקטים ותיקים מתקרבים לסיום חייהם התפעוליים. עם זאת, מנהלי החברה הדגישו כי מדובר באתגרים זמניים, וכי קווי מוצרים חדשים — במיוחד במגזרי התעופה והים — צפויים להחזיר את האיזון ברבעונים הקרובים.

“למרות האתגרים הקצרי טווח במגזרי החוץ והרכב, אנו נותרים בטוחים כי החדשנות המתמשכת והשילוב הבין־מגזרי יניעו צמיחה יציבה,” אמר קליף פמבל, מנכ”ל החברה, בשיחת המשקיעים.

לחצי עלויות וחדשנות מניעים את תחזית העתיד

בסיס העלויות העולה של החברה הוא תוצאה ישירה של אסטרטגיית השקעה מואצת. גארמין משדרגת קווי מוצרים קיימים ומשיקה מכשירים חדשים הכוללים טכנולוגיות מבוססות בינה מלאכותית וחיישנים מתקדמים, המיועדים לשימושים צרכניים ותעשייתיים כאחד. השקעות אלו העלו את ההוצאות בטווח הקצר, אך נועדו לחזק את מעמדה התחרותי בקטגוריות רווחיות במיוחד כגון מערכות ניווט תעופתיות ופתרונות ניתוח ספורט מתקדמים.

על אף לחצי העלויות, ביצועי גארמין ביחס למתחרותיה נותרו חזקים. מניות החברה עלו ב־20.3% מתחילת השנה, והקדימו את מדד S&P 500, שעלתה ב־17.2% בתקופה זו — נתון המשקף את תפיסת המשקיעים את גארמין כחברה יציבה ובעלת עמידות במערכת האלקטרוניקה הגלובלית.

אנליסטים ציינו כי יכולתה של החברה לשמור על רווחיות נוכח אתגרי השוק מצביעה על משמעת תפעולית חזקה ועל איכות מוצרים גבוהה. עם זאת, הירידה האחרונה במניה מצביעה על כך שהשוק רגיש להאצת עלויות ולהיחלשות במגזרים מסוימים — מגמות שעשויות להימשך בטווח הקצר.

מיקוד המשקיעים עובר לשיקום המרווחים ולאסטרטגיית המוצרים

בהסתכלות קדימה, האתגר של גארמין יהיה איזון בין השקעות צמיחה לרווחיות. הביטחון של ההנהלה ביכולתה לשמור על מרווחי הרווח באמצעות חדשנות מוצרים ואופטימיזציה של שרשרת האספקה ייבחן מקרוב, במיוחד כאשר רבעון החגים מתקרב — תקופה הנחשבת היסטורית לחזקה ביותר מבחינת הכנסות החברה.

אנליסטים מצפים לרווח למניה של 2.29 דולר על הכנסות של 2.02 מיליארד דולר ברבעון הבא. יכולתה של החברה לעמוד בציפיות אלו — או לעקוף אותן — תקבע ככל הנראה האם הירידה האחרונה במניה תהפוך להזדמנות קנייה או לסימן לחששות מבניים עמוקים יותר.

נכון לעכשיו, העלאת התחזית של גארמין מחזקת את מעמדה כחברה עמידה בשוק האלקטרוניקה התנודתי, אך הרבעונים הקרובים יחשפו האם שאיפות הצמיחה שלה יעמדו בלחצי העלויות והתחרות הגוברת.