קרע בהנהגה מסמן מתחים ניהוליים עמוקים יותר

נובו נורדיסק, חברת התרופות הגדולה ביותר באירופה, נכנסה לתקופה של מתיחות תאגידית מוגברת לאחר שמספר חברי דירקטוריון הודיעו על פרישתם בעקבות מחלוקת עם בעלת השליטה, קרן נובו נורדיסק. המחלוקת, שהתמקדה בהרכב העתידי של הדירקטוריון, מטילה צל על אחת מחברות התרופות המצליחות בעולם – דווקא בתקופה שבה היא מחפשת יציבות אל מול תחרות גוברת בשווקי ההשמנת יתר והסוכרת.

יו”ר הדירקטוריון, הלגה לונד, ציין כי אף על פי ששני הצדדים הסכימו על סדרי העדיפויות האסטרטגיים, הקרן ביקשה לבצע שינוי מהיר ועמוק יותר בהרכב הדירקטוריון. יו”ר הקרן, לארס רביין סורנסן – שכיהן בעבר כמנכ”ל נובו נורדיסק – צפוי עתה להתמנות ליו”ר דירקטוריון החברה, מהלך שמרכז את הכוח הניהולי ברמות העליונות של הארגון.

הקרן נימקה את החלטתה בצורך ב”קבלת החלטות מהירה יותר” וב”חידוש המיקוד הניהולי”, במיוחד סביב חילופי המנכ”ל והכיוון האסטרטגי לטווח הארוך של החברה. עם זאת, עבור המשקיעים, השינוי בהנהגה מכניס חוסר ודאות חדש בנוגע לדינמיקה הניהולית הפנימית ולתכנון ההמשכיות בחברה שנחשבה לאורך שנים למופת של יציבות בניהול תאגידי אירופי.

מעבר אסטרטגי לנוכח אתגרי שוק

נובו נורדיסק חוותה שנה סוערת שהתאפיינה בשינויים בהנהלה ובמבנה התפעולי. בעקבות הדחת המנכ”ל לשעבר, לארס פרוארגורד יורגנסן, במאי האחרון, התחייב המנכ”ל החדש, מייק דוסטאר, להחזיר את החברה למסלול צמיחה. תוכניתו כוללת פישוט תהליכים והפניית משאבים למנועי הצמיחה המרכזיים של החברה – תרופות לטיפול בסוכרת ובהשמנת יתר.

כחלק מההתאמה הזו, נובו נורדיסק מצמצמת כ-11.5% מכוח העבודה העולמי שלה, מהלך שנועד לייעל את התפעול ולשחרר הון לטובת קווי מוצרים בעלי רווחיות גבוהה, כגון תרופות המבוססות על סמגלוטיד – Wegovy ו-Ozempic. אך למרות הדומיננטיות שלה בשוק, החברה מתמודדת עם תחרות הולכת וגוברת מצד יריבות כגון אלי לילי, שמוצריה Mounjaro ו-Zepbound נוגסים בנתח שוק הולך וגדל בתחום ההרזיה.

על רקע זה, הטלטלה בדירקטוריון נתפסת כניסיון של הקרן להאיץ את קצב קבלת ההחלטות ולהבטיח שהחברה תשמור על הובלתה בתחום התרופות המתפתח במהירות. עם זאת, פרישתם של מספר דירקטורים בלתי תלויים מעוררת דאגה בנוגע לאיזון בין שליטת בעלי המניות לעצמאות הניהולית של החברה.

תגובת המשקיעים ותחזית השוק

מניות נובו נורדיסק ירדו ב-2.3% במסחר בקופנהגן בעקבות ההודעה, מה שמבטא את חששות המשקיעים מהשלכות האפשריות של ההשפעה המתרחבת של הקרן. אף שהשווקים כבר תימחרו את תוכניות ההתייעלות של החברה, חוסר הוודאות סביב יציבות הדירקטוריון וההנהלה הבכירה החזירו למרכז הבמה סיכון עבור משקיעים שהורגלו במבנה ניהולי יציב לאורך זמן.

האסיפה הכללית החריגה, שתתקיים ב-14 בנובמבר, תהווה נקודת מפנה מרכזית עבור נובו נורדיסק. אישורו של סורנסן כיו”ר ומינוי חברי הדירקטוריון החדשים – בהם סיס דה יונג כסגן יו”ר – יחשפו האם הרפורמה הניהולית תחזק את החזון האסטרטגי לטווח הארוך של החברה או תסבך עוד יותר את מבנה ההנהגה שלה.

בהסתכלות קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר יכולתה של ההנהגה החדשה להשיב את אמון השוק ולקיים את הבטחתו של דוסטאר למקם מחדש את נובו נורדיסק לצמיחה מתמשכת. תוצאת הטלטלה הניהולית הזו עשויה לקבוע לא רק את קצב הטרנספורמציה האסטרטגית של החברה – אלא גם את יכולתה להגן על מעמדה המוביל בשווקים הגלובליים נוכח תחרות גוברת ברחבי העולם.