המניות בארה”ב ירדו ביום רביעי כאשר חולשה מחודשת במגזר הטכנולוגיה גררה את המדדים המרכזיים מטה, ורמות התנודתיות טיפסו מעלה. המהלך הגיע לאחר ראלי שנמשך מספר שבועות, במהלכו נהרו משקיעים לנכסי סיכון והעלו את השוויים לרמות שיא שנתיות. עם נתוני אינפלציה, הצהרות של הבנק המרכזי ודו”חות רווח קרובים, נראה כי סוחרים עברו למצב הגנתי יותר — תוך הפחתת חשיפה למניות צמיחה והעדפת מגזרים ערכיים והגנתיים.

מדד הנאסד״ק ירד ב־‎0.93%‎ לרמה של ‎22,740.40‎, מדד S&P 500 ירד ב־‎0.53%‎ לרמה של ‎6,699.40‎, ומדד דאו ג’ונס ירד ב־‎0.71%‎ לרמה של ‎46,590.41‎, והאריך את רצף הירידות לשלושה ימי מסחר רצופים. גם מניות החברות הקטנות רשמו ביצועים חלשים, כאשר מדד Russell 2000 ירד ב־‎1.45%‎ לרמה של ‎2,451.55‎, בעוד המשקיעים בוחנים מחדש את תיאבון הסיכון לנוכח חוסר הוודאות הגובר.

מניות הטכנולוגיה מובילות את הירידות על רקע חששות הרווח

הירידה במניות נבעה בעיקר ממגזר הטכנולוגיה — שהיה מנוע הצמיחה העיקרי של ראלי 2025. מימוש רווחים במניות הצמיחה הגבוהה, במיוחד בתחומי השבבים והבינה המלאכותית, התחזק כאשר סוחרים החלו לחשוש מהערכת יתר ומהנחיות רווח מעורפלות מצד שחקנים מרכזיים. אנליסטים ציינו כי על אף שההתלהבות סביב תחום ה־AI נותרה גבוהה, הנתונים הפונדמנטליים לטווח הקצר הפכו קשים יותר להצדקה במחירים הנוכחיים.

המכירות במגזר זה התרחשו במקביל לעלייה בתשואות אג”ח האוצר האמריקאיות, מה שחיזק את זהירות המשקיעים ביחס לצעדי הריבית הבאים. אף שהשווקים מצפים שהפדרל ריזרב ישמור על מדיניות מוניטרית יציבה בטווח הקרוב, משקיעים מתמחרים כעת פחות הורדות ריבית לשנת 2026 — שינוי שעשוי להשפיע על מכפילי הרווח של מניות, בעיקר בתחום הטכנולוגיה והצריכה המחזורית.

מדד התנודתיות מטפס כאשר הסוחרים מגדרים סיכונים

רמות התנודתיות בשווקים הראו סימנים להתעוררות לאחר תקופה ממושכת של שקט יחסי. מדד ה־VIX של בורסת שיקגו עלה ב־‎2.36%‎ לרמה של ‎19.04‎, מה שמעיד על עלייה בביקוש להגנות לקראת פרסום נתוני מאקרו חשובים, כולל נתוני אינפלציה ותעסוקה בארה”ב שצפויים בהמשך השבוע. המהלך משקף גישה זהירה יותר מצד המשקיעים, שמחפשים הגנות לקראת עונת דו”חות שעלולה להיות תנודתית יותר.

מדד הדולר האמריקאי (DXY) עלה ב־‎0.13%‎ לרמה של ‎99.03‎, מה שמעיד על ביקוש מתון לנכסים בטוחים. אנליסטים הסבירו כי העלייה בדולר ובמדד התנודתיות מצביעה על רוטציה טקטית יותר מאשר שינוי מבני, כאשר משקיעים מוסדיים מאזנים מחדש את תיקי ההשקעות בתחילת הרבעון.

שווקי אמריקה הלטינית נעים בכיוונים מנוגדים – וברזיל בולטת לטובה

במהלך המסחר באמריקות, הביצועים היו מעורבים. מדד S&P/TSX הקנדי עלה ב־‎0.32%‎ לרמה של ‎29,982.98‎, הודות לעוצמה במניות הפיננסים והאנרגיה. לעומת זאת, מרבית שווקי אמריקה הלטינית רשמו ירידות — למעט ברזיל, שם מדד IBOVESPA עלה ב־‎0.94%‎ לרמה של ‎146,240.45‎. האופטימיות המקומית בברזיל התחזקה בעקבות שיפור בנתוני הצמיחה ותקוות להתקדמות ברפורמות פיסקליות.

סוחרים ציינו כי הפערים בביצועים משקפים מסלולים מקרו-כלכליים שונים בין האזורים, כאשר ברזיל נהנית מסביבה אינפלציונית יציבה יותר וממדיניות תומכת מצד הבנק המרכזי.

מבט קדימה: הגישה ההגנתית צפויה להימשך

חזרת התנודתיות והחולשה המחודשת במגזר הטכנולוגיה מצביעות על כך שהראלי האחרון עשוי להיכנס לשלב התייצבות. המשקיעים צפויים להישאר זהירים בזמן שהם מעכלים את נתוני המאקרו הקרובים, דו”חות החברות וההתפתחויות הגיאופוליטיות שיכולות להשפיע על הכיוון קצר-הטווח של נכסי הסיכון.

אנליסטים מציינים כי על אף שהשווקים האמריקאיים נתמכים ביסודות כלכליים חזקים, בטווח הקצר תיתכן העדפה למגזרים ערכיים והגנתיים עד שתתבהר התמונה בנוגע לאינפלציה ולמדיניות המוניטרית. ככל שהתנודתיות תעלה, ניהול סיכונים ממושמע וחשיפה סלקטיבית למגזרים יהפכו לקריטיים עבור משקיעים המתמודדים עם סביבה שווקית משתנה.