נשיא דרום קוריאה, לי ג’ה מיאונג, הביע חשש חד כי דרישות ההשקעה מצד וושינגטון עלולות לערער את כלכלת המדינה הרביעית בגודלה באסיה. בראיון בלעדי אמר לי כי ההצעות האמריקאיות, המחייבות את דרום קוריאה להתחייב להשקעות במזומן בהיקף של 350 מיליארד דולר, עלולות לנקז נזילות ולהצית משבר בהיקף דומה לקריסת 1997. האזהרה מגיעה בשעה שסיאול מנסה לאזן בין סחר, ביטחון ולחצים גיאופוליטיים בסביבה עולמית תנודתית.

שיחות סחר תחת לחץ

בארה״ב ובדרום קוריאה הושג ביולי הסכם בעל-פה, במסגרתו תצמצם וושינגטון מכסים על מוצרים קוריאניים בתמורה להתחייבות השקעה עצומה של 350 מיליארד דולר. עם זאת, ההסכם טרם נחתם בשל מחלוקות על ניהול הכספים ועל קיומן של הגנות מספקות.

לי הדגיש את חשיבותו של קו החלפת מטבע עם ארה״ב כדי להגן על הוון מפני זעזועים מערערי יציבות. בהיעדר מנגנוני הגנה כאלה, הזהיר, יציאת הון פתאומית עלולה להחליש את המערכת הפיננסית של דרום קוריאה, להדק את תנאי האשראי ולפגוע באמון המשקיעים. בהשוואה ליפן — שלה רזרבות בהיקף כפול מדרום קוריאה (410 מיליארד דולר) וקו חלפת מטבע קיים עם ארה״ב — סיאול חשופה יותר, והשוואות ישירות מטעות.

סיכונים פיננסיים ורגישויות שווקי

בלב החשש של לי עומד סיכון זרימת הון מערערת יציבות. אם סיאול תיענה לדרישות וושינגטון במתכונת הנוכחית, הניקוז של יתרות המטבע הזר עלול להגביר לחץ כלפי מטה על הוון. הדבר לא רק יסבך את המדיניות המוניטרית אלא גם יאיץ בריחת הון, וייצור פאניקה המזכירה את משבר אסיה הפיננסי מלפני כמעט שלושה עשורים.

שר המסחר האמריקאי, הווארד לוטניק, קרא לסיאול ללכת בעקבות יפן, בעוד שממשל טראמפ מתעקש לשמור על שליטה בהקצאת ההשקעות. אולם בהיעדר ערבויות על היתכנות מסחרית, קובעי המדיניות בדרום קוריאה מהססים. פסיכולוגיית המשקיעים מוסיפה נדבך נוסף: אם השווקים יתפסו את ההסכם כחד-צדדי, האמון ביציבותה ארוכת הטווח של דרום קוריאה עלול להישחק וליצור מעגל שלילי.

מתחים פוליטיים ואתגרי ביטחון

המבוי הסתום בשיחות הסחר מתרחש לצד מתחים פוליטיים הולכים וגוברים. בתחילת החודש עצרו רשויות ההגירה בארה״ב למעלה מ־300 עובדים דרום קוריאניים במפעל סוללות של יונדאי בג׳ורג׳יה, ופרסמו תמונות של עצורים באזיקים. האירוע עורר זעם בסיאול והעלה חששות בקרב עסקים קוריאניים בנוגע לסיכוני השקעה בארה״ב.

במקביל, לי מתמודד עם אתגרי ביטחון גוברים. שיתוף הפעולה בין צפון קוריאה, רוסיה וסין התחזק, וממחיש את עמדתה העדינה של סיאול בין בעלות ברית דמוקרטיות ליריבות אוטוריטריות. אף שלִי קרא לדיאלוג להפחתת מתחים צבאיים, הוא הודה בסכנת ״ספירלת הסלמה״ באזור.

מה צפוי בהמשך

בעוד לי מתכונן לנאום בעצרת הכללית של האו״ם ולכהן כיו״ר ישיבת מועצת הביטחון, המשקיעים יעקבו אחר סימנים להתקדמות במו״מ ארה״ב־דרום קוריאה. השאלה המרכזית היא האם וושינגטון תספק לסיאול את מנגנוני ההגנה הפיננסיים שהיא מבקשת, או שמא הלחץ הפוליטי ייאלץ את דרום קוריאה להסכים לעסקה המסכנת את יציבותה.

החודשים הקרובים עשויים לקבוע אם סיאול תצליח לשמור על חוסן כלכלי תוך שמירה על בריתה עם וושינגטון — או שמא מחלוקות בלתי פתורות ידחפו את כלכלת קוריאה קרוב יותר לחשיפות שניסתה להימנע מהן מאז 1997.