הפשרה האפשרית ביחסי הסחר בין ארה”ב לסין

שווקי העולם הפנו את מבטם לאסיה השבוע לאחר שנשיא ארה”ב דונלד טראמפ אישר כי בכוונתו לדון הן בהקלות מכסים והן בייצוא טכנולוגיות AI בפגישתו המצופה עם נשיא סין שי ג’ינפינג, שתיערך ביום חמישי בעיר גיונגג’ו, דרום קוריאה. הצהרותיו מסמנות נקודת מפנה אפשרית ביחסים המתוחים בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם — מערכת יחסים שהשפעתה על השווקים הגלובליים נמשכת זה עשור.

בראיון לעיתונאים על סיפון Air Force One, אמר טראמפ כי בכוונתו להפחית את המכס של 20% על ייבוא סיני הקשור לפנטניל לרמה של 10% בלבד, בתמורה לשיתוף פעולה מצד בייג’ינג במאבק ביצוא חומרים כימיים לייצור הסם הסינתטי הקטלני.
“אני מצפה להפחית את זה, כי אני מאמין שהם יעזרו לנו בבעיית הפנטניל,” אמר טראמפ, תוך רמיזה כי שני הצדדים קרובים להבנה רחבה יותר בתחום הסחר.

עיתון The Wall Street Journal דיווח מוקדם יותר כי ההפחתה תעוגן רשמית אם שני המנהיגים יסכימו על מסגרת לשיתוף פעולה בתחומי הסחר והביטחון.

שבבי ה־AI של Nvidia במרכז המשא ומתן

ייתכן שהנושא המשמעותי ביותר לשווקים הוא הצהרתו של טראמפ כי הדיונים עם שי יכללו גם את שבבי הבינה המלאכותית המתקדמים של Nvidia מדגם Blackwell, אותם כינה “Super Duper Chips” והוסיף כי הם “מתקדמים בעשר שנים על פני כל מתחרה עולמית.”

ארכיטקטורת Blackwell, המהווה בסיס לדור הבא של מערכות בינה מלאכותית ולמודלים שפתיים מתקדמים, הפכה לסמל העליונות האמריקאית בתחום השבבים — ולמוקד עימות טכנולוגי בין וושינגטון לבייג’ינג.

מניות Nvidia זינקו ב־8.5% במסחר האסייתי, על רקע הערכות כי פתיחה מחודשת של היצוא, גם אם חלקית, עשויה לשנות מהותית את תחזית ההכנסות של החברה.
מנכ”ל החברה, ג’נסן הואנג, שעדכן לאחרונה את טראמפ בבית הלבן, אישר כי אף ש־Nvidia אינה מחזיקה כיום כלל נתח שוק בסין, היא “מוכנה לחזור לפעילות ברגע שהמגבלות יוסרו.”

עם זאת, המהלך האפשרי מעורר מחלוקת בקרב קובעי המדיניות בארה”ב. גורמי ביטחון לאומי מזהירים כי מתן גישה לסין — אפילו לגרסאות מוחלשות של השבב — עלול לפגוע במאמצי וושינגטון לשמור על יתרונה הטכנולוגי.
שר המסחר הווארד לוטניק חזר מוקדם יותר השנה על עמדת הממשל כי “אנחנו לא מוכרים להם את הדברים הטובים ביותר שלנו — אפילו לא את השלישיים בטיבם,” רמז לכך שכל שינוי במדיניות יבטא תפנית אסטרטגית משמעותית.

הסכם הסחר מתעצב מאחורי הקלעים

מאחורי הקלעים, נציגים אמריקאים וסינים סיכמו, לפי דיווחים, על הסכם מסגרת רחב במלזיה, שיסלול את הדרך לטראמפ ולשי להודיע על הפחתת מכסים ולשקם את היציבות בשווקים.
המסגרת צפויה להשאיר על כנם את מרבית המכסים הקיימים, אך להפחית מכסים על מוצרים הקשורים לפנטניל ולדחות את הגבלות היצוא של סין על יסודות נדירים (Rare Earths) לפחות בשנה אחת.

בתמורה, ארה”ב צפויה להשהות הגבלות יצוא חדשות על טכנולוגיות קריטיות — כולל תוכנות בינה מלאכותית וכלי ייצור שבבים — ולאשר את מכירת פעילות TikTok U.S. לקונסורציום אמריקאי.
במקביל, בייג’ינג חידשה רכישות מוגבלות של סויה אמריקאית, צעד סמלי המשקף התחלה מחודשת של יחסי סחר שנפגעו בשנים האחרונות.

“העולם כולו צופה,” אמר טראמפ במהלך פסגת APEC, “ואני מאמין שיהיה לנו משהו מאוד מרגש לכולם — עסקה נהדרת לשני העמים.”

מבט קדימה: מבחן לשווקים ולדיפלומטיה

אם תושלם, ההסכמה בין טראמפ לשי עשויה להיות השינוי המשמעותי ביותר ביחסי ארה”ב–סין מאז 2020, עם השלכות על שרשראות האספקה, הסחר הגלובלי ותעשיית השבבים.
אנליסטים מציינים כי השילוב של הקלות במכסים ושיתוף פעולה טכנולוגי סלקטיבי עשוי לחזק את סנטימנט השווקים בטווח הקצר — אך גם להעמיד סיכונים אסטרטגיים ארוכי טווח, אם סין תנצל את הגישה החדשה להאיץ את פיתוח ה־AI שלה.

המשקיעים יעקבו מקרוב אחר תוצאות הפגישה ביום חמישי, בחיפוש אחר אותות לגבי לוחות הזמנים להסרת מכסים, אישורי יצוא בתחום הבינה המלאכותית, והטבות כספיות הקשורות למאבק בפנטניל.
הצלחה בפגישה עשויה להקל לחצים אינפלציוניים באמצעות הורדת עלויות הייבוא — אך כישלון עלול להצית מחדש את מתיחות הסחר בדיוק כאשר השווקים מתחילים להתייצב.

נכון לעכשיו, שתי המעצמות הכלכליות הגדולות בעולם נראות בדרך לפיוס זהיר, שעשוי להגדיר מחדש את כללי הסחר הדיפלומטי והתחרות הטכנולוגית בשנים הקרובות.