האטה משמעותית באינפלציה בהודו: ירידה ל-2.82% במאי מעודדת הרחבה מוניטרית

הבנק המרכזי מזרז את הקצב עם הפחתת ריבית של 50 נקודות בסיס

האינפלציה בהודו המשיכה להאט בקצב משמעותי במאי 2025, עם ירידה ל-2.82% בחישוב שנתי, נתון שהפתיע לטובה את השווקים והאנליסטים שצפו לעלייה של 3%. הנתון, שפורסם על ידי משרד הסטטיסטיקה והיישום התכניתי ההודי, מציג המשך מגמת הירידה מה-3.16% שנרשמו באפריל, ומעיד על הקלה משמעותית בלחצים האינפלציוניים שפקדו את הכלכלה ההודית בשנים האחרונות.

ירידה חדה במחירי המזון מניעה את המגמה

הגורם המרכזי להאטת האינפלציה נעוץ בירידה דרמטית במחירי המזון, שהם מרכיב מרכזי בסל הצרכנות ההודי. אינפלציית המזון צנחה למרמה של 0.99% במאי, מירידה משמעותית מה-1.78% שנרשמו בחודש הקודם. ירידה זו משקפת את השפעת עונת המונסון המוקדמת, שיפור ביבולים, ואפקטים של מדיניות ממשלתית שמטרתה לייצב את מחירי המזון הבסיסיים.

מחירי הירקות, הקטניות, הביצים והתבלינים ירדו בצורה בולטת, מה שהשפיע ישירות על רמת החיים של מאה מיליוני צרכנים הודים. מאחר שמחירי המזון מהווים כמחצית מסל המדד ההודי, השפעתם על האינפלציה הכללית משמעותית במיוחד.

בנק הרזרב ההודי מזרז את ההרחבה המוניטרית

בתגובה להאטת האינפלציה, בנק הרזרב ההודי (RBI) הפתיע את השווקים השבוע עם הפחתת ריבית משמעותית של 50 נקודות בסיס, מה שהוריד את הריבית הבסיסית ל-5.50% – רמה שלא נראתה מאוגוסט 2022. זוהי ההפחתה השלישית ברצף מאז פברואר, מה שמשקף שינוי בכיוון המדיניות המוניטרית לעבר גירוי כלכלי אגרסיבי יותר.

נגיד הבנק, סנג’איי מלהוטרה, הסביר כי ההחלטה נובעת מהאטת האינפלציה המתמשכת, לצד צמיחה כלכלית “נמוכה מהשאיפות שלנו בסביבה גלובלית מאתגרת ואי-ודאות גבוהה”. החלטה זו מעידה על המאמץ להאיץ את הפעילות הכלכלית לקראת המחצית השנייה של השנה.

תחזיות אופטימיות והשוואה למטרות הרשמיות

כלכלני נומורה צופים כי האינפלציה תישאר ברמה נמוכה של 3.3% בממוצע לשנת הכספים 2026, נתון שנמצא מתחת למטרת הבנק המרכזי של 3.7%. התחזית מבוססת על ירידה מתמשכת במחירי הסחורות, פעילות כלכלית מוחלשת, וזרימת מוצרים זולים מסין לשוק ההודי.

בהתאם לתחזית זו, הבנק ההשקעות צופה שתי הפחתות ריבית נוספות של 25 נקודות בסיס כל אחת, באוקטובר ובדצמבר, מה שיוביל את הריבית הסופית ל-5%. מהלך זה נועד לתמוך בצמיחה הכלכלית ולהבטיח את המשך היציבות המאקרו-כלכלית.

ביצועים כלכליים חזקים על רקע האתגרים הגלובליים

למרות האתגרים, הכלכלה ההודית המשיכה להציג ביצועים יוצאי דופן. ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2025, הכלכלה צמחה בקצב של 7.4% בחישוב שנתי, נתון שעלה על הצפיות של 6.7%. עבור כלל שנת הכספים 2025, הצמיחה הגיעה ל-6.5%, בהתאם להערכות הממשלתיות.

הבנק המרכזי שמר על תחזית הצמיחה לשנת הכספים הנוכחת, המסתיימת במרץ 2026, ברמה של 6.5%. תחזית זו משקפת אמון בחוסן הכלכלה ההודית ובכושר הסתגלותה לתנאים משתנים.

מאמצי ההתמודדות עם המתיחות הסחר הגלובלית

על רקע איומי התעריפים האמריקניים שעלולים להגיע ל-26% על סחורות הודיות, ממשלת הודו נמצאת במגעים אינטנסיביים עם ארצות הברית לצורך גיבוש הסכם סחר זמני. על פי דיווחי רויטרס, המשא ומתן בין המדינות קרוב להסכמה ראשונית שתתמקד בגישה לשווקים עבור מוצרים תעשייתיים וחקלאיים נבחרים, והפחתת מכסים וחסמים לא-תעריפיים.

ההסכם הזמני נחשב צעד חשוב לשמירה על הצמיחה ביצוא ההודי, במיוחד בסקטורים של טכנולוגיה, טקסטיל ופרמצבטיקה, המהווים עמודי תווך בכלכלה ההודית.

מבט קדימה: אתגרים והזדמנויות

האטת האינפלציה מעניקה לקובעי המדיניות ההודים מרחב תמרון מוגדל לתמיכה בצמיחה הכלכלית. עם זאת, נותרו אתגרים משמעותיים כגון הסיכונים הגלובליים, תנודתיות במחירי האנרגיה, והצורך לשמור על יציבות פיננסית לטווח ארוך.

הכלכלנים מדגישים כי המשך מגמת הירידה באינפלציה תהיה כפופה להתפתחויות גלובליות, מזג האוויר, ויעילות המדיניות הפיסקלית והמוניטרית. בהיבט החיובי, הירידה הנוכחית באינפלציה מעצימה את עמדתה של הודו כאחת הכלכלות הצומחות המובילות בעולם, ותורמת ליציבות האזורית במזרח אסיה.

עם נתוני האינפלציה המעודדים והמדיניות המוניטרית התומכת, הודו ממוקמת היטב להמשך צמיחה כלכלית חזקה, תוך שמירה על יציבות מחירים ושיפור ברמת החיים של אזרחיה.