פינטק על סף נקודת מפנה

חברת SoFi Technologies ‏(נאסד״ק: SOFI) מפרסמת היום, 28 באוקטובר, את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2025, כאשר המשקיעים עוקבים מקרוב אחר השאלה האם החברה מסוגלת להמשיך במסלול הצמיחה שלה לנוכח התחרות ההולכת וגוברת והלחצים הרגולטוריים.
האנליסטים צופים הכנסות של כ-890 עד 900 מיליון דולר – עלייה של כ-29% בהשוואה שנתית – אך השאלה המרכזית נותרת: האם סופאי מסוגלת לתרגם את הצמיחה המרשימה בשורה העליונה לרווחיות עקבית?

הציפייה בשוק מורגשת היטב. לפי נתוני האופציות, הסוחרים נערכים לתנודה של 11–12% במחיר המניה – כמעט פי חמישה מהממוצע ההיסטורי לאחר דוחות. זה משקף גם התרגשות מהתרחבות הבנקאות הדיגיטלית של החברה וגם חשש מיכולתה לשמור על רווחיות בסביבת ריביות גבוהה.

צמיחת ההכנסות ומנוע ההלוואות

תחום ההלוואות נותר עמוד השדרה של סופאי, הנשען בעיקר על הלוואות אישיות ומיחזור הלוואות סטודנטים. החברה נהנתה בתחילת השנה מחידוש תשלומי הלוואות הסטודנטים בארה״ב, מה שהחיה את הביקוש למיחזור בקרב לווים צעירים. במקביל, בסיס הפיקדונות של SoFi Bank המשיך להתרחב וחצה לאחרונה את רף 20 מיליארד הדולר.

עם זאת, אנליסטים מזהירים כי עליית עלויות המימון עלולה ללחוץ על מרווחי הריבית הנקיים. המהלך של החברה למשוך פיקדונות באמצעות ריביות אטרקטיביות – אף שהצליח להגדיל את נתח השוק – עלול גם לצמצם את המרווחים אם הריביות יוותרו גבוהות לאורך זמן.

השקעות, טכנולוגיה ורגולציה

מעבר לפעילות ההלוואות, פלטפורמת הטכנולוגיה של סופאי (Galileo ו-Technisys) מהווה מנוע צמיחה ארוך טווח, המספקת תשתית בנקאית ללווים דיגיטליים ולסטארטאפים פיננסיים אחרים. אנליסטים רואים בפעילות B2B זו מפתח לגיוון ההכנסות וליציבות גבוהה יותר ברווחיות.

בצד הרגולטורי, המעבר של סופאי מסטארטאפ צומח במהירות לחברת אחזקות בנקאית מפוקחת העניק לה אמינות – אך גם אתגרים ניכרים בציות ובפיקוח. יכולתה של החברה לאזן בין חדשנות לאחריות תמשיך לעצב את סנטימנט המשקיעים, במיוחד על רקע הידוק הפיקוח של הרגולטורים האמריקאים על שילובי פינטק-בנקאות.

סנטימנט המשקיעים ומבט קדימה

מניית סופאי נסחרה השנה ביציבות יחסית לאחר ראלי חד ב-2024. האופטימיות סביב אימוץ הבנקאות הדיגיטלית נותרה גבוהה, אך התמחור רגיש במיוחד לתוצאות הרווח. דוח חזק מהצפוי עשוי להצית מחדש מומנטום חיובי, בעוד שאכזבה ברווחיות או בתחזיות עלולה לגרום לתיקון חד.

משקיעים מוסדיים בוחנים גם את ההתקדמות של סופאי לעבר רווחיות לפי תקני GAAP – יעד שיכול לפתוח את הדלת להשקעות של קרנות גדולות יותר. השיחה הקרובה צפויה להתמקד במשמעת עלויות, בצמיחת בסיס החברים (כבר מעל 8 מיליון משתמשים), ובהתרחבות תחום השירותים הפיננסיים.

מבט לעתיד

עבור המשקיעים, הדוח הקרוב של סופאי הוא יותר מסיכום רבעוני – זהו מבחן אמינות. היכולת לשמור על קצב צמיחה גבוה תוך הפגנת בגרות תפעולית תקבע אם החברה תעבור מהגדרה של פינטק צומח לבנק דיגיטלי יציב.

אם סופאי תצליח לשלב רווחיות עקבית עם המשך חדשנות, היא עשויה לבסס את מעמדה כמשבשת מרכזית במערכת הפיננסית האמריקאית. אך עם תנודתיות גבוהה וציפיות משקיעים גבוהות מהרגיל, דוח היום עשוי לעצב מחדש את תפיסת השוק כלפי שווי הפינטק בטווח הארוך.