21.08.22

שקל חזק אל מול הדולר משרת היטב את מי שעורכים מדי פעם טיולים לחו”ל, זאת משום שדולרים מתקבלים בברכה במדינות רבות וההוצאה מצטמצמת אם אפשר להשיג יותר דולרים תמורת פחות שקלים. גם מי שמזמינים מוצרים מחו”ל נהנים מדולר חלש. המרוויחים העיקריים משער נמוך של הדולר הם היבואנים, הם מי שמשלמים בדולרים ומוכרים בשקלים. אבל יש מי שעבורם היחלשות הדולר אל מול השקל היא בשורה רעה: אלו הן בעיקר חברות שבסיסן בישראל והן מוכרות מוצרים ושירותים בחו”ל. חברות כאלה מקבלות תשלום בדולרים אולם צריכות לשלם את כל הוצאותיהן בשקלים. גם יצואנים שרוכשים סחורה בארץ ומוכרים בחו”ל סובלים מדולר חלש.

בנק ישראל יכול להתערב במסחר במט”ח, לרכוש כמות גדולה של דולרים, ולחזק את הדולר אל מול השקל. לאחר תקופה של כמה חודשים בהם בנק ישראל נמנע מלעשות זאת נראה שמהלך כזה צפוי להתבצע בקרוב.

מדיניות בנק ישראל תמיד נתונה לשינויים

במרץ 2009 שער הדולר היה כ – 4.3 שקלים ואז הוא החל לרדת באופן רצוף למדי עד ינואר 2022. בדצמבר 2018 שער הדולר היה 3.7 ובדצמבר 2019 כבר היה שווה רק 3.45 שקלים. בנק ישראל החליט לפעול כדי לחזק את הדולר ורכש במהלך שנת 2020 כ – 21 מיליארד דולרים. למרות התערבותו של בנק ישראל הדולר המשיך להיחלש אל מול השקל גם במהלך שנת 2020 ובדצמבר 2020 עמד שער הדולר על 3.21. בנק ישראל החליט להמשיך את התערבותו וכבר בינואר 2021 הכריז על תכנית לרכוש במהלך שנת 2021 30 מיליארד דולרים. עד סוף יולי 2021 בנק ישראל רכש 25.6 מיליארד דולרים, כ – 85% מהסכום שהתכוון לרכוש במהלך כל שנת 2021 , ולמרות זאת שער הדולר המשיך לרדת. בדצמבר 2021 שער הדולר עמד על 3.09 ורבים תהו אם הדולר יצנח אל מתחת לרף 3 השקלים. בנק ישראל המשיך לרכוש מיליארדי דולרים במאמץ למנוע ירידה של הדולר אל מתחת ל – 3 שקלים. בשנת 2021 גדלה יתרת מטבע החוץ של בנק ישראל בסכום שיא של 40 מיליארד דולרים ועמדה על 213.029 מיליארד דולרים.

חצי שנה של התחזקות הדולר

הרחבת תכנית רכישת הדולרים אל מעבר להיקפה המקורי, תזמון נכון של ביצוע הרכישות עצמן והתחזקות כללית של הדולר בעולם גרמו לכך שבדצמבר 2021 נבלמה ירידת הדולר והוא החל להתחזק אל מול השקל. ביוני 2022 עמד שער הדולר על 3.49 שקלים, שערו הגבוה ביותר מאז אוגוסט 2019. ביוני 2022 החל הדולר להיחלש בצורה חדה אל מול השקל ונכון ל – 16/8/22 שערו עומד על 3.27 שקלים (חזר לרמתו מאמצע מרץ 2022).
בשבעת החודשים שבין ינואר 2022 ליולי 2022 הצטמצמו יתרות מטבע החוץ של בנק ישראל בכ -15.5 מיליארד דולרים. רבים צופים שבנק ישראל יחזור לרכוש מיליארדי דולרים בחודש כדי לבלום את היחלשותו אל מול השקל.

בנק ישראל מעוניין למתן את התנודתיות בשער הדולר

ב – 24/12/2018 התמנה הפרופ’ אמיר ירון לנגיד בנק ישראל. עד סוף 2021 הסתמן שהנגיד החדש מאמץ את מדיניות התערבות בנק ישראל בשוק המט”ח באמצעות רכישת דולרים. בחודשים האחרונים נראה שבנק ישראל מתיישר עם בנקים מרכזיים אחרים בעולם וחדל מלנסות לקבוע שער חליפין רצוי משלו של המטבע המקומי אל מול הדולר. לחילופין, בנק ישראל מעוניין לפעול למיתון התנודתיות בשער הדולר. הצפי הוא שבנק ישראל ימנע מלהכריז על מדיניות רחבת היקף של רכישת דולרים ויבצע רכישות נקודתיות כתגובה לשינויים בשער החליפין. מיתון התנודתיות יאפשר לגורמים הרגישים לשינויים בשער הדולר להיערך ולהגיב בעת היחלשותו אל מול השקל.

אביב פרוינד

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.