מייקל בארי הוא אחד הכלכלנים הבודדים שהבינו עוד בשנת 2007 שהבנקים בארה”ב מעניקים משכנתאות ללא אבחנה, וצפה את משבר הסאב פריים – שהחל כשלווים רבים חדלו מלהיות מסוגלים לעמוד בתשלומי ההחזר.

כעת, בארי טוען שבתוך שישה חודשים נראה שינוי של 180 מעלות, האינפלציה תפחת בקצב מהיר, יתפתח מצב של דיס-אינפלציה (ירידה דרמטית באינפלציה אודותיה נרחיב בהמשך) מה שיגרום לתיקון חד בשווקים.

המהלך האגדי של מייקל בארי במשבר הסאב פריים: רכש שורטים על משכנתאות

בין השנים 2007 ל – 2008 הוכיח בארי שהוא יודע לא רק לחזות התפתחויות שאחרים עדיין אינם צופים אלא גם לפעול לפי התחזיות הייחודיות שלו ולייצר עבור עצמו ועבור משקיעים בקרן שהוא מנהל רווחים נאים. בתקופה של טרום משבר הסאב פריים בארי פתח פוזיציות בשורט על משכנתאות וכשהחלה המפולת הוא הרוויח על השקעותיו תשואה בת מאות אחוזים. בארי ידוע כמי שמעדיף השקעות בשורט ולכן ההערכה שלו אודות התאוששות השוק היא מפתיעה וראויה לתשומת לב.

כאמור, בארי סבור שתיקון חד בשווקים, או, במילים אחרות, עליות משמעותיות בערכן של מניות רבות, נמצא ממש מעבר לפינה. מה שיגרום לתיקון, כך לפי בארי, הוא התפתחות מצב של דיס-אינפלציה (Disinflation), מצב נדיר יחסית בו האינפלציה יורדת בקצב מהיר. ידוע שדיס-אינפלציה גורמת להיקף הפעילות בשווקי המניות לגדול, ועם העלייה בביקוש ערכן של מניות רבות מטפס.

דיס-אינפלציה, האטה פתאומית וחדה בקצב האינפלציה

התחזית של בארי אודות התאוששות שוקי המניות מבוססת על הערכתו כי בקרוב (לפי בארי, כבר במהלך ששת החודשים הקרובים) נראה האטה פתאומית וחדה בקצב האינפלציה. חשוב להבין שדיס-אינפלציה שונה מדפלציה. אינפלציה ודפלציה מתייחסות לכיוון השינוי במחירים, באינפלציה המחירים עולים ואילו בדפלציה יורדים. דיס-אינפלציה היא מצב של ירידה מהירה בקצב האינפלציה, דהיינו המחירים אודם עולים אולם בקצב שהולך ופוחת במהירות.

אחד מן המאפיינים של דיס-אינפלציה הוא שבנקים מרכזיים משנים לפתע את המגמה, מפסיקים להעלות ריבית ומתחילים להוריד אותה. הורדות הריבית יגרמו לצניחת תשואות אגרות החוב וככל שאלה יאבדו מן האטרקטיביות שלהן משקיעים יעדיפו לחזור לסחור במניות.

קמעונאים יציעו הנחות משמעותיות על מגוון רחב של מוצרים

בארי מסביר את התחזית החריגה שלו ומתאר השתלשלות עניינים שעתידה, לטעמו, לגרום לכך שקמעונאים רבים יציעו הנחות משמעותיות על מגוון רחב של מוצרים. תחילת התהליך, כך לפי בארי, הייתה בימי הקורונה עת יצרנים רבים סגרו קווי ייצור מחשש למיתון, הביקוש לא ירד ונוצר מחסור שגרם לעליית מחירים. קמעונאים האמינו שהביקושים הגדולים של שנת 2021 ימשיכו לתוך 2022, ביצעו הזמנות בהתאם ומילאו מחסנים בסחורה. ההזמנות הגדולות מן היצרנים חייבו הצטיידות בכמות גדולה של חומרי גלם. נוצר מצב בו המחסנים של הקמעונאים מלאים והיצרנים ערוכים לספק כמויות גדולות של סחורה דווקא בעת שהביקוש פוחת בגלל האינפלציה והחשש ממיתון.

בארי טוען שבקרוב יבינו הקמעונאים שאין להם ברירה אלא לפעול לסילוק מלאי בדרך של הצעת הנחות משמעותיות. סבב כזה של הורדת מחירים, על מגוון רחב של מוצרים, יגיע דווקא בתקופה בה צרכנים מקצצים הוצאות. התוצאה, אם הערכותיו של בארי נכונות, תהיה דיס-אינפלציה כבר במחצית השנייה של שנת 2022. דיס-האינפלציה תגרום לבנק המרכזי האמריקני (הפדרל רזרב) לשנות את מדיניות העלאת הריבית ולעבור לבצע דווקא מהלכים של הורדת ריבית.
ישנם כלכלנים נוספים החוזים שהאינפלציה נרגעת אולם בארי הוא מהבודדים המדבר על דיס-אינפלציה, מצב שכבר הוכיח עצמו בתחילת שנות השמונים ובין השנים 2011 ל – 2012 ככזה שבכוחו לגרום לשוק המניות להתאושש.