מניית ויזה (V): צמיחה עקבית, הכנסות שיא ומכפילים יציבים – כך ממשיכה החברה להוביל את תחום התשלומים הדיגיטליים

מניית ויזה ממשיכה להציג עמידות פיננסית איתנה, כשהיא נהנית מהתרחבות השימוש באמצעי תשלום דיגיטליים ברחבי העולם ומהתבססות שווקים בינלאומיים חדשים. על רקע פרסום הדוחות לרבעון השני של 2025 ועל סמך ניתוח מקורות ההכנסה, התחזיות והמכפילים – נראה שויזה שומרת על מעמדה כחברת תשלומים גלובלית דומיננטית עם פרופיל צמיחה ברור.

תוצאות רבעוניות: הכנסות שיא ורווחיות עקבית

על פי הנתונים לרבעון השני של 2025, ויזה רשמה הכנסות בגובה 9.59 מיליארד דולר, מעט מעל תחזיות השוק שעמדו על 9.55 מיליארד דולר, עם הפתעה חיובית של +0.45%. מדובר בעלייה רציפה מהכנסות של 9.51 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה, ומול 9.62 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2024.

הרווח למניה (EPS) ברבעון השני של 2025 עמד על 2.76 דולר, מעל התחזית של 2.68 דולר, עם הפתעה של +2.99%. ברבעון הראשון של השנה נרשם רווח למניה של 2.75 דולר, שגם הוא עקף את התחזית באחוזים בולטים (+3.33%).

מגמת הרווחיות: כל השורות נשארות יציבות

הגרף הרב-שנתי של תוצאות ויזה מדגיש שמירה על קצב גידול אחיד בכל מדדי הרווח: הרווח התפעולי, הרווח לפני מסים והרווח הנקי. החל מהרבעון הרביעי של 2023 ועד לרבעון השני של 2025, הרווח הנקי שמר על רמה של כ־4.8–5.4 מיליארד דולר לרבעון, עם שולי רווח גבוהים במיוחד.

מדובר באינדיקציה לחוסן תפעולי של החברה, במיוחד כאשר הרווחיות נשמרת גם בעת עלייה בהוצאות או תנודתיות עונתית.

תחזיות חיוביות קדימה: 2025–2026

הצפי לרווח למניה לרבעון השלישי של 2025 עומד על 2.84 דולר, ואילו לרבעון הרביעי של השנה התחזית עומדת על 3.00 דולר. עבור 2026, התחזיות ממשיכות לעלות – לרבעון הראשון והשני הצפי הוא 3.07 ו־3.09 דולר בהתאמה.

במקביל, התחזיות להכנסות ממשיכות להתמתח כלפי מעלה – 9.83 מיליארד דולר לרבעון השלישי של 2025, ו־10.57 מיליארד דולר לרבעון הרביעי. קפיצה זו תואמת את מגמת ההתרחבות של החברה בפעילויות בין־לאומיות ונתוני העבר.

ניתוח מקורות ההכנסה: Data is King

בשנת 2024, הכנסות החברה הסתכמו ב־35.93 מיליארד דולר, כאשר מקור ההכנסה הדומיננטי ביותר היה תחום עיבוד הנתונים (Data Processing) עם 17.71 מיליארד דולר, עלייה לעומת 16.01 מיליארד דולר בשנת 2023.

הכנסות מפעילות בין־לאומית (International Transaction) הגיעו ל־12.66 מיליארד דולר – עלייה חדה לעומת 11.64 מיליארד דולר בשנה הקודמת, ולמעשה מהוות מנוע צמיחה חשוב בתקופה של גלובליזציה מחודשת. בנוסף, תחום השירותים תרם 16.11 מיליארד דולר, והקטגוריה “Other” גדלה ל־3.20 מיליארד דולר, מה שמעיד על גיוון הולך וגדל בתיק הפעילות של החברה.

שיעורי הערכת שווי: פרמיה יציבה, אך לא מנותקת

בחינת מכפילי השוק של ויזה מלמדת על יציבות יחסית לאורך השנים. נכון לשנת 2024, מכפיל הרווח (P/E) עמד על כ־14, ומכפיל המכירות (P/S) עמד על 33. מדובר בשיעורים שמרניים ביחס למובילות בשוק התשלומים הדיגיטליים, ובפרט כאשר הרווח הנקי וההכנסות נמצאים במגמת עלייה.

בין השנים 2020–2022 נרשמה ירידה במכפילים, אך מאז חלה התאוששות, כאשר השוק חוזר לתמחר מחדש את הצמיחה האורגנית והפוטנציאל הגלום בפעילות הבינלאומית.

סיכום: מניה שממשיכה להכות את התחזיות

ויזה מצליחה לא רק לעמוד בתחזיות האנליסטים אלא גם לעקוף אותן בעקביות, רבעון אחר רבעון. עם שורה תחתונה יציבה, מקורות הכנסה מגוונים, גידול ברור בפעילות הבינלאומית ושיעורי מכפיל סולידיים – מדובר באחת מהמניות הבולטות בתחום הפיננסי והטכנולוגי גם יחד.

האתגר הבא של ויזה יהיה להמשיך לייצר ערך בסביבה של תחרות מתגברת מצד פינטקים, רגולציה גוברת, ואי ודאות מאקרו־כלכלית. אך לאור הביצועים הנוכחיים – אין ספק שהיא עושה זאת מנקודת פתיחה איתנה.