עיקרי הדברים:

• מדדי הייחוס באירופה ובאסיה עולים על רקע חששות מהיצע.

• ביקוש עונתי ומתח גיאופוליטי מגבירים את התנודתיות.

• אנליסטים מזהירים מפני תיקון מחירים אם יעדי האחסון יישמרו.

שוקי הגז הטבעי פותחים את ספטמבר בתנודתיות גבוהה, כאשר המחירים מזנקים על רקע מגבלות היצע מחודשות ואי-ודאות גיאופוליטית. החוזים העתידיים באירופה ובאסיה עלו בצורה חדה השבוע, מה שמאותת על אפשרות לתנודות חזקות בשוקי האנרגיה הגלובליים, בזמן שפעילות תעשייתית וייצור חשמל ממשיכים להסתמך על אספקת גז יציבה.

לחץ על מחירי הגז באירופה עקב צמצום היצע

מדד ה-TTF ההולנדי, מדד הייחוס המרכזי באירופה, עלה ביותר מ-6% במסחר המוקדם והגיע ל-37 אירו למגה-ואט שעה – הרמה הגבוהה ביותר בשישה שבועות. אנליסטים מייחסים את העליות להשבתות תחזוקה בשדות גז בנורבגיה ולירידה בהיקף הזרמות הגז מצינורות רוסיה. למרות שרמות האחסון באירופה עומדות על כ-91%, רגישות השוק לכל הפרעה באספקה נותרה גבוהה, במיוחד כאשר האזור מתקרב לעונת החימום בחורף.

מומחי שוק מציינים כי הפסיכולוגיה של המשקיעים משתנה מאווירת שאננות להתנהגות מגדרית. “גם הפרעות קטנות יכולות לגרור תגובות מחירים מוגזמות,” אומר אסטרטג אנרגיה ב-ING, ומדגיש את האיזון השברירי בין הביטחון באחסון לבין ביטחון אספקה בזמן אמת.

אסיה מגבירה רכישות ומעלה את המחירים

באסיה, מחירי ה-LNG (גז טבעי נוזלי) בשוק הספוט עלו ל-12.40 דולר ליחידת MMBtu, עלייה של 5% בשבוע. העלייה נובעת מהגברת הרכישות מצד יפאן וקוריאה הדרומית כדי לפצות על מזג אוויר חם מהצפוי בסוף הקיץ ולהבטיח מלאים מספקים לקראת החורף. המירוץ האגרסיבי הזה מצמצם את היצע ה-LNG העולמי ודוחף את המחירים באירופה כלפי מעלה, בשל תחרות על המשלוחים.

סין, עם זאת, נשארת גורם בלתי צפוי. הביקוש מצד הלקוחות הסיניים נותר מתון בשל האטה בפעילות הייצור, אך כל התאוששות מפתיעה בצריכה התעשייתית עלולה להחריף את מגבלות ההיצע ולגרום לקפיצה נוספת במחירים.

סנטימנט המשקיעים והצפי קדימה

הראלי הנוכחי מושך הון ספקולטיבי, כאשר קרנות גידור מגבירות את הפוזיציות הארוכות בחוזי הגז המרכזיים. עם זאת, אסטרטגים מזהירים כי היסודות הפונדמנטליים עשויים שלא לתמוך בעליות ממושכות אם רמות האחסון יישארו מעל הממוצע העונתי ומזג האוויר יתייצב.

לקראת החודשים הקרובים, הסוחרים עוקבים אחר שלושה גורמים עיקריים: תחזיות טמפרטורה לחורף, צווארי בקבוק בשינוע LNG דרך תעלת פנמה ותעלת סואץ, וקצב ההתאוששות של הביקוש התעשייתי באסיה. כל שינוי מפתיע באחד מהגורמים הללו עלול להגביר תנודתיות ולהציב הן סיכונים והן הזדמנויות למשקיעי האנרגיה.

נכון לעכשיו, הגז הטבעי נותר אחד הסחורות המעקביות ביותר, כאשר התנודתיות צפויה להימשך עד לסוף 2025. צרכני אנרגיה ומנהלי השקעות נדרשים להיערך להיפוכים מהירים בשוק על רקע התפתחות הדינמיקה הגלובלית.