עידן זהב לסוחרים

שוק הזהב העולמי נכנס לשלב חדש — לא רק מבחינת המחירים, אלא גם מבחינת האנשים. ככל שהזהב ממשיך בשיאי המחירים שלו בשנת 2025, חדרי המסחר ברחבי העולם ממהרים לגייס סוחרים בקצב מסחרר כדי לעמוד בביקוש. מה שהיה פעם נישה קטנה בעולם הפיננסי הפך לפתע לאחד התחומים הלוהטים ביותר בשוק הסחורות, כאשר בנקים, קרנות גידור ובתי מסחר פיזיים נאבקים על מאגר הולך ומצטמצם של מומחים.

הביקוש העצום יצר מצב שבו גורמים בתעשייה מדברים על “מלחמה על כישרונות הזהב”. בתי מסחר מובילים כמו Trafigura Group ו-Gunvor Group גייסו השנה צוותים שלמים של סוחרי מתכות יקרות, בעוד יריבות כמו IXM ו-Mercuria Energy Group Ltd. מרחיבות את מחלקות המתכות שלהן. במקביל, קרנות גידור ובנקים שצמצמו בעבר את החשיפה שלהם לזהב חוזרים כעת לשוק, במטרה לנצל את התנודתיות הגבוהה והזדמנויות הרווח בשווקים הפיזיים והנגזרים כאחד.

“סוחרי מתכות יקרות חווים כעת את הרגע שלהם באור הזרקורים,” אמר אלכס קר, מגייס בכיר בקבוצת Aurex. “זה כבר לא רק הבנקים — גם קרנות גידור ובתי מסחר מחפשים סוחרי מתכות יקרות או מנהלי תיקי השקעות.”

היצע מוגבל פוגש ביקוש שיא

הביקוש הגובר מגיע בעיצומה של רווחיות שיא. לפי חברת Crisil Coalition Greenwich, 12 הבנקים המובילים בעולם הרוויחו יחד 500 מיליון דולר ממסחר במתכות יקרות ברבעון הראשון של 2025 — הנתון השני בגובהו בעשור האחרון וכפול מהממוצע ארוך הטווח.

עם זאת, השנים בהן התעשייה הזניחה את מחלקות הזהב שלה חוזרות כעת לרדוף אותה. מאגר הסוחרים המנוסים הידלדל באופן דרמטי, כאשר הוותיקים פרשו והדורות הצעירים בעולם הפיננסים פנו לעולמות הטכנולוגיה והמסחר האלגוריתמי. “מאגר הכישרונות כל כך קטן שזה למעשה שוק דליל מאוד,” אמר ניקולס סנואק מחברת ההשמה HC Group. “סוחרים פיזיים של מתכות יקרות נמצאים אף במחסור חמור יותר, מאחר שרבים עזבו את התחום או עברו למגזרים אחרים בשנים האחרונות.”

המחסור הזה יוצר פיצוץ בשכר. סוחרי מתכות יקרות בבתי מסחר פיזיים מקבלים כיום בונוסים הגבוהים פי שניים ואף פי שלושה מאלו של בנקים גדולים. השינוי הזה גם משנה את מבנה התעשייה: מה שהיה בעבר שוק הנשלט על ידי קומץ בנקים גלובליים — בהם JPMorgan, HSBC ו-UBS — הופך לזירה שבה גם חברות אנרגיה וסחורות מגוונות נכנסות במטרה ללכוד זרמי רווח חדשים.

הרחבת שרשרת הערך

חברות כמו Gunvor ו-Trafigura בונות כעת עסקים משולבים אנכית, המחברים בין הפקת זהב וכסף לבין זיקוק ולוגיסטיקה. “אנו מפתחים את שרשרת הערך המלאה — מריכוזי זהב וכסף ועד למוטות מזוקקים,” אמר דובר חברת Gunvor, שאישר את גיוסם של סוחרים בכירים מ-Marex Group, Macquarie Group ו-ICBC Standard Bank.

עבור חברות רבות, הכניסה לשוק הזהב מהווה צעד אסטרטגי לגיוון עסקי — התרחקות ממחירי האנרגיה התנודתיים וניצול התיאבון הגובר של המשקיעים לנכסים בטוחים, על רקע מתחים גאופוליטיים ואי-ודאות אינפלציונית.

ההתעוררות החריגה הזו צפויה להיות נושא מרכזי בכנס השנתי של London Bullion Market Association (LBMA) שייערך השבוע בקיוטו — הכינוס הגדול ביותר של תעשיית המתכות היקרות העולמית. “תנועת האנשים היא הגדולה ביותר שראיתי בקריירה שלי,” אמר ברוס איקמיזו, יו”ר התאחדות שוק הזהב היפני. “פשוט אין מספיק אנשים מנוסים שנותרו בשוק.”

מה צופן העתיד

המרוץ אחר סוחרי הזהב מדגיש שינוי מבני באופן שבו פועלים שווקי הסחורות העולמיים. ככל שמוסדות פיננסיים, קרנות גידור וחברות תעשייה מתלכדים סביב אותן עסקאות, הכישרון — ולא רק ההון — הופך לגורם התחרותי החדש.

אם מחירי הזהב יישארו גבוהים והתנודתיות תימשך, שוק הזהב עשוי להתרחב הרבה מעבר לשורשיו הבנקאיים המסורתיים, עם סוחרים פיזיים וקרנות מבוססות בינה מלאכותית המתמודדים על השליטה. אך לעת עתה, דבר אחד ברור: בפריחת הזהב של 2025, הסוחרים עצמם הפכו לנכס יקר כמעט כמו המתכת שבה הם סוחרים.