פרק 1 – הראל אלטרנטיב / היכרות כללית

היום נפתח סדרת פרקים שתתמקד בהשקעות אלטרנטיביות בכלל ובמוצרי ההשקעה האלטרנטיביים של חברת הראל בפרט. מטרתן של השקעות אלטרנטיביות להוות חלופה או השלמה להשקעה המסורתית בשוקי ההון ובמוצרים הסחירים. באמצעות השקעות שאינן סחירות ניתן לגוון את תיק ההשקעות ולהגיע לפיזור אופטימלי גם בקורלציה נמוכה לשווקים. 

אפיקי ההשקעות האלטרנטיביות פרחו בשנים האחרונות על רקע הריבית האפסית ששררה בעולם המפותח. אמנם הריבית עלתה בחדות בשנה האחרונה בארה”ב, באירופה וגם בישראל, ובכל זאת, יתרונות ההשקעות האלטרנטיביות עדיין רלוונטיות.

יש להדגיש כי אפיק השקעה זה פתוח למשקיעים מסווגים בלבד.

בפרק הזה נתחיל מלמעלה ובהמשך הפרקים נצלול לעומק. 

אז שלום ל רותם לזר- סמנכ”לית משקיעים בהראל אלטרנטיב

“ספרי קצת על עצמך. איך הגעת לתפקידך הנוכחי?”

שוק ההון זה החיים. אני כבר 17 שנה בתחום, יש לי רשיון פנסיוני, אבל את עולם ההשקעות האלטרנטיביות גיליתי רק לפני 5 שנים. ומה אני אגיד לך? זה עולם מדהים. 

תעשיית ההשקעות האלטרנטיביות התפתחה מאוד בישראל בשנים האחרונות וזה בכלל לא מפתיע כי המשקיע הישראלי נחשף ליתרונות העצומים שלה. התנופה הגדולה היתה בשנים האחרונות ובמיוחד בשנה כמו 22, שבה בלטה מאוד העובדה שאין קורלציה בין השקעות אלטרנטיביות לבורסות. פתאום, בשנה שבה כל השקעה סחירה הפסידה – משקיעים בתחום הלא סחיר הרוויחו! במצבים כאלה מכירים בחשיבות של יתרונות נוספים כמו הביטחונות או העובדה שהרבה מוצריםגם מחלקים רווחים בשוטף.

היום אני בחברת האלטרנטיב של בית ההשקעות הראל פיננסים, הראל אלטרנטיב שזו חברה שצומחת בקצב מטורף ונהנית במידה רבה מהמעטפת של קבוצת הראל, שהיא אחד המשקיעים הכי ותיקים וגדולים בישראל בנכסים לא סחירים.

“מה התפיסה שלך לגבי השקעות אלטרנטיביות?”

פעם חשבו שזה מותרות, היום מבינים שזה בסיסי. 

הפערים בביצועים של השקעות אלטרנטביות להשקעות סחירות בשנת 2022 גרמו להרבה מאוד משקיעים להבין שהמוצרים האלה באמת יכולים לשפר  את יעילות התיק ולהקטין תנודתיות. אין לי ספק שאנחנו בעיצומו של גל הצמיחה בתחום. 

“ומה לגבי החסרונות לעומת השקעות סחירות?”

חסרונות? החיסרון הכי גדול בעיני הוא שהמוצרים האלה לא נגישים לכולם. אנחנו בהראל מחפשים כל הזמן איך אפשר להנגיש את התחום ליותר משקיעים, אבל רוב המוצרים האלטרנטיביים מיועדים למשקיעים מסווגים.

כמובן שצריך להזכיר גם שהשקעות אלטרנטיביות אינן נזילות כמו השקעות סחירות, אבל בעיני לפעמים זה יתרון כי כשהשוק תנודתי והרבה משקיעים פוחדים וממהרים להוציא את הכסף – הרבה פעמים הם מגלים בדיעבד שטעו. במוצרים אלטרנטביים קשה יותר לעשות את טעויות ההשקעה האלה, כי הכסף לא נזיל.

משקיעים חייבים כמובן להביא בחשבון גם שמדובר בתחום שאינו מפוקח רגולטורית, אבל אני מעריכה שזו הסיבה שבתקופה האחרונה אנחנו רואים שמשקיעים מחפשים דווקא מוצרים של חברות גדולות ובעלות ניסיון וסטנדרטים גבוהים של ניהול בתחום זה, כי במוצרים שלהן הם מרגישים נוח יותר.

“ספרי קצת על הראל. איך חברת פיננסים-ביטוח מסורתית מוצאת את עצמה בהשקעות אלטרנטיביות?”

מוזר להגיד את זה אבל דווקא הראל שמציעה מוצרי אלטרנטיב ללקוחות רק בשנים האחרונות, היא בעצם אחד המשקיעים הכי גדולים וותיקים בישראל בתחום האלטרנטיב. בחטיבת ההשקעות של הראל הגיעו כבר לפני יותר מ20 שנה לתובנה שהצלחה בהשקעות לטווח ארוך טמונה בתחום הלא-סחיר. קבוצת הראל ביטוח מנהלת פורטפוליו נכסים בתחום ההשקעות הלא סחירות בשווי של עשרות מיליארדי שקלים עבור עמיתי קופות הגמל וקרנות הפנסיה.

היתרון הגדול של זה מבחינתנו בהראל פיננסים אלטרנטיב, הוא שבהראל כבר יש מחלקות ייעודיות לפעילויות אלה וכן ועדת השקעות עם ניסיון רב בתחום .בסך הכל מנהלתהראל תיק בסך של כ- 100 מיליארד שקלים שמפוזר בין כמה תחומים מובילים – תיק אשראי 40 מיליארד נדלן למעלה 20  מילארד וPE 34 מילארד כולל התחייבות עתידיות .

הראל פיננסים אלטרנטיב רוכבת על התשתית החזקה הזו. המטרה שלנו היא להנגיש את ההשקעות האלטרנטיביות לציבור, למשקיעים מסווגים שאינם נמנים על עמיתי הקופות והקרנות של הראל ומבקשים להשקיע באופן ישיר בפעיליות כגון אלה. 

היתרון הגדול שלנו הוא שמצד אחד הראל אלטרנטיב נשענת על הניסיון והמומחיות שנצבר בקבוצת הראל ביטוח בתחום הזה ומצד שני ההשקעות של הקרנות מנוהלות בנפרד בהתאם למדיניות השקעות נפרדת וצוות ניהול השקעות נפרד. ועדת ההשקעות שלנו נפרדת והיא כוללת אנשי מקצוע ותיקים ומנוסים בתחומי ההשקעה הרלוונטיים.

“ואילו מוצרים אלטרנטיביים מציעים בהראל פיננסים נכון להיום?”

נכון להיום השקנו 6 קרנות השקעה אלטרנטיביות באסטרטגיות השקעה שונות. בכל קרן אנו מציעים תיק אלטרנטיבי עבור המשקיע המסווג –במסלולים עם רמות נזילות משתנות ומאפייני חלוקה שונים. אנחנו כל הזמן מחפשים כמובן קרנות חדשות שמציעות מוצרים שלדעתנו מתאימים במיוחד לתקופה ולפרופיל של משקיעים שרוצים יותר, אבל תחת רמות סיכון ברורות.

הקרנות הכי צומחות שלנו כיום הן קרנות החוב – אלה קרנות שנותנות אשראי כנגד בטוחות נדלן, ממש כמו משכנתא. קרנות החוב האלה זה אחד המוצרים הכי צומחים בעולם היום כי גם הן נהנות מהעובדה שהריביות בעולם עלו כך שהן נותנות חוב בריבית גבוהה יותר. לנו יש קרן חוב אמריקאית כזו שנקראת הראל המגן ארה”ב וקרן באירופה שנקראת הראל המגן אירופה.

בנוסף יש לנו מספר קרנות שמשקיעות ביחד עם הראל ביטוח בהשקעה משותפת בתחום ה- נדל”ן והאשראי. אנו מצויים בתהליכים של הקמת קרנות נוספות, נכון לרוח התקופה.  הקרנות שלנו הן קרנות זרות -המתאימות להשקעה במסגרת IRA.

“באיזה אופן עליית הריבית משפיעה ותשפיע על הביקוש להשקעות אלטרנטיביות?”

עליית הריבית מגבירה את הסיכון ואנו נותנים לכך התייחסות במסגרת ביצוע ההשקעות שלנו –אנו נמצאים היום בסיטואציה בה ישנן חלופות השקעה ראויות בהן ניתן לקבל ריביות טובות. יחד עם זאת לדעתי נכון לכלול בהרכב התיק מוצרים אלטרנטיביים. בהראל פיננסיםהתאמנו את המוצרים לעולם עם ריבית משתנה – כמו קרנות חוב מגובות נדלן.

בקרנות חוב מגובות נדל”ן אנו מעניקים אשראי כנגד בטוחה נדל”נית משכנתא ראשונה – האשראי בדרך כלל מועמד בריבית משתנה ולכן התשואה עולה בהתאם.

לדוגמא, יש לנו קרן אמריקנית בה עליית הריבית הביאה לגידול בתשואה. כמובן, שאנו מודעים לכך שעליית הריבית תסתיים. בנוסף, יש לנו קרן במערב אירופה שגם  בה אנו רואים פוטנציאל