11.09.22

27 מדינות חברות באיחוד האירופי, לכל אחת מהן ממשלה משלה ובנק מרכזי משלה. 19 מבין 27 מדינות האיחוד האירופי אימצו את האירו, מדינות אלה מהוות את גוש האירו (Eurozone או Euro area).
כל מדינה באיחוד האירופי מודדת את האינפלציה בשטחה. הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה של האיחוד האירופי (Eurostat) משתמשת בסל מוצרים אחיד כדי למדוד באופן עצמאי את מדד המחירים לצרכן בכל אחת ממדינות האיחוד (Hicp – Harmonized Index of Consumer Prices). ממוצע האינפלציה בכל מדינות האיחוד היא האינפלציה באיחוד האירופי.
באוגוסט 2022 הגיעה האינפלציה במדינות האיחוד האירופי ל – 9.8%, האינפלציה במדינות גוש האירו הגיעה ל – 9.1%. ב – 8/9/22 העלה הבנק המרכזי של האיחוד האירופי את הריבית הבסיסית שלו ב – 0.75%. במסיבת העיתונאים שנערכה לרגל ההחלטה הבהירה נגידת הבנק קריסטין לגארד שהעלאות נוספות צפויות בהמשך וכי הבנק המרכזי מחויב לעשות הכול כדי לשוב לאינפלציית היעד של 2%.

העלאת הריבית החדה השנייה בתוך פחות מחודשיים

האינפלציה השנתית הממוצעת באיחוד האירופי בשנת 2019 עמדה על 1.63%, בשנת 2020 האינפלציה השנתית הממוצעת הייתה 0.5% ובשנת 2021 2.55%. בדומה למדינות רבות נוספות מסביב לעולם, מאז יולי 2021 האינפלציה באיחוד האירופי מטפסת. בינואר 2022 האינפלציה במדינות גוש האירו עמדה על 5.1% ובמאי על 8.1%. בתחילת 2022 ההנחה הייתה שמדובר בגל אינפלציה הצפוי לחלוף (כך נטו לחשוב גם בארה”ב) ולכן הבנק המרכזי של האיחוד האירופי נמנע מהעלאות ריבית עד יולי 2022.
ביוני האינפלציה באיחוד האירופי הגיעה ל – 9.6% וב – 21/7/22 ביצע הבנק המרכזי של האיחוד האירופי העלאת ריבית ראשונה מזה 11 שנים.
ב – 8/9/22 הוועדה הכלכלית של האיחוד האירופי (The Economic and Financial Committee – ECB, המקבילה האירופית לוועדה המוניטרית של בנק ישראל) קיבלה החלטה להעלאות את הריבית שוב, הפעם בשיעור חד של 0.75%.

העלאת ריבית של 0.75% הייתה צפויה

רבים מבקרים את הבנק המרכזי של האיחוד האירופי בטענה שהיה עליו להתחיל לבצע העלאות ריבית מוקדם יותר, כך למשל הבנק המרכזי האמריקני החל לבצע העלאות ריבית במרץ 2022 ובנק ישראל באפריל 2022 (יש האומרים שגם אלה בוצעו באיחור ואכן מספר העלאות חדות נוספות בוצעו בתוך זמן קצר).
ב – 27/8/22 בכנס שנתי אודות המדיניות המוניטרית בארה”ב (כנס ג’קסון הול הידוע) אמרה חברת ה – ECB (הוועדה המוניטרית של האיחוד האירופי) איזבל שנאבל, שבאירופה סבורים כי על בנקים מרכזיים לפעול בעת הזו בנחישות כדי להשיב יציבות מחירים. לפני דבריה של שנאבל התחזית הייתה שב – 8/9/22 הבנק המרכזי האירופי יעלה את הריבית ב – 0.5% אולם לאחר הנאום שנשאה התחזית עודכנה ל – 0.75%.
נראה שמכיוון שהעלאת הריבית החדה הייתה צפויה הבורסות באירופה אינן מגיבות בירידות שערים. עם זאת ההכרזה על העלאת הריבית בוצעה ביום חמישי וקשה להעריך מה יביא עמו שבוע המסחר הבא.

העלאות ריבית חדות נוספות צפויות בהמשך

במסיבת העיתונאים שנערכה לרגל העלאת הריבית אמר נגידת הבנק המרכזי האירופי, הגברת קריסטין לגארד, שהבנק עתיד לפעול בנחישות כדי להחזיר את האינפלציה ליעד ה – 2% “בטווח הבינוני” , לדבריה (כנראה שהכוונה היא לשנת 2024). לכן, בשלב זה ברור שהעלאות ריבית חדות נוספות צפויות בטווח הקרוב. לגארד לא התחייבה על מספר העלאות הריבית שתבוצענה אך אמרה שתהיינה יותר משתיים אך כנראה פחות מחמש.

העלאות הריבית באיחוד האירופי יחזקו את האירו, אולם גם בארה”ב ובישראל הריבית עולה ולכן קשה להעריך איך ישתנו שערי החליפין בין המטבעות. מדד ה – Dax הגרמני ומדד ה – CAC 40 הצרפתי, בדומה למדדים המובילים בארה”ב, צנחו בין ינואר 2022 לאמצע יוני 2022, החלו להתאושש בין אמצע יוני לאמצע אוגוסט 2022 אולם אז שבו לרדת. מאז תחילת ספטמבר שוב יש מגמת התאוששות. מכיוון שהעלאת הריבית החדה הייתה צפויה יש לקוות שהיא לא תגרום לירידות בשוקי המניות.

אביב פרוינד

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.