החוזים העתידיים על מדדי המניות בארה״ב פתחו את יום רביעי ללא כיוון ברור, כאשר המשקיעים ממתינים לדו״ח הרווחים הקרוב של טסלה ומעכלים את הנתונים המאכזבים של נטפליקס. ההתנהלות הזהירה משקפת מגמה רחבה יותר: השווקים מצויים באיזון עדין בין אופטימיות לגבי התאוששות מחזורית לבין זהירות לקראת שבוע של פרסומי רווחים חשובים ונתוני מאקרו.

דו״ח נטפליקס מאכזב ומעלה חששות לגבי שולי הרווח

נטפליקס דיווחה על הכנסות של כ־11.51 מיליארד דולר ברבעון השלישי — עלייה של כ־17% לעומת התקופה המקבילה אשתקד — אך מניית החברה צנחה בכ־6% במסחר המאוחר ביום שלישי לאחר חיוב מפתיע של 619 מיליון דולר בגין סכסוך מס בברזיל, שפגע בצמיחה התפעולית. ההוצאה הבלתי צפויה פגעה בהכנסה התפעולית והעלתה שאלות לגבי עמידות שולי הרווח בעסקי הסטרימינג, הנשענים יותר ויותר על פרסום ועל שווקים בינלאומיים.

עבור משקיעים גלובליים — ובכללם גם בישראל — הנתונים של נטפליקס ממחישים כי צמיחה בהכנסות לבדה כבר אינה מספקת במניות הצמיחה הגבוהה; הפתעות בשולי הרווח עלולות לגרור השלכות שליליות משמעותיות. השווקים הרחבים פירשו את הפגיעה ברווחיות כתזכורת לסיכונים החבויים במגזרי צמיחה, דבר שממתן את התיאבון לסיכון ערב עונת רווחים עמוסה.

דו״ח טסלה – המבחן הגדול הבא

כעת מתמקדת תשומת הלב בטסלה, שאמורה לפרסם את תוצאות הרבעון השלישי לאחר סיום המסחר ביום רביעי. ההערכות מצביעות על הכנסות של כ־26.3 מיליארד דולר ורווח למניה של כ־0.55 דולר — ירידה אפשרית משנה לשנה, חרף עלייה במסירות רכבים. שולי הרווח בענף הרכב של טסלה (ללא זיכויי רגולציה) נמצאים תחת זכוכית מגדלת, לאחר הורדות המחירים האחרונות לדגמי Model 3 ו־Y וירידה בהטבות המס שהשפיעו לרעה על הרווחיות.

לפי שוק האופציות, צפויה תנודה של כ־7–8% במניית טסלה סביב מועד הדו״ח. עבור משקיעים ברחבי העולם, תוצאות החברה נבחנות לא רק בהיבט הרכב אלא גם בעדכונים הקשורים ליוזמות ה־AI והאוטונומיה שלה — שהפכו לרכיב מרכזי בשווי החברה. אישור להמשך צמיחה בתחום ה־AI או רווחיות טובה מהצפוי עשויים להוביל לעליות, בעוד אכזבה עשויה להוביל לתחושת סיכון מוגברת.

תגובת השווקים והרקע המאקרו־כלכלי

עם יציבות החוזים העתידיים, נראה כי המשקיעים מאמצים גישה של המתנה וזהירות. האיתותים המעורבים מדוחות החברות — צמיחה חזקה בהכנסות לצד שחיקה ברווחיות — משתקפים בשאלות סביב הכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית ושל קצב הצמיחה הגלובלית. בישראל ובשווקים גלובליים נוספים, מניות הצמיחה האמריקאיות מהוות רכיב מרכזי בתיקי ההשקעות, כך שהתנודות במניות אלו משפיעות גם על השווקים המקומיים. במקביל, נתוני אינפלציה בארה״ב, ציפיות לריביות ותנועות במטבע ממשיכים לעצב את אסטרטגיות ההשקעה.

העובדה שהחוזים נעים ביציבות מצביעה על כך שמשקיעים רבים מעדיפים להמתין לטריגרים חדשים לפני ביצוע שינויים משמעותיים.

בהמשך השבוע, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר דו״ח הרווחים של טסלה, נתוני האינפלציה הקרובים בארה״ב, וכל התבטאות מצד הפדרל ריזרב. בין הסיכונים — הפתעות נוספות בשולי הרווח של חברות צמיחה, תחזיות חלשות או אכזבה בתחומי ה־AI, וכן התחזקות הדולר או עלייה בתשואות שעלולות ללחוץ על הערכות השווי. מצד ההזדמנות — דו״ח חזק של טסלה או התקדמות בעולמות הרכב האוטונומי והבינה המלאכותית עשויים להחזיר את המומנטום למניות הצמיחה. לעת עתה, השווקים שומרים על זהירות, ממתינים לאות הבא שיכריע את הכיוון.