מחירי הזהב קבעו השבוע שיא חדש נוסף, כאשר טיפסו מעל 2,600 דולר לאונקיה – לראשונה בהיסטוריה. העליות מגיעות בזמן שהשיתוק הממשלתי בארצות הברית נמשך זה השבוע השלישי, ללא כל סימן לפתרון פוליטי באופק. משקיעים ברחבי העולם נעים לעבר נכסים בטוחים יותר, על רקע חוסר הוודאות הגוברת סביב ההשלכות הכלכליות והפיסקליות של המבוי הסתום בוושינגטון.

הביקוש לנכסים בטוחים מואץ

השיתוק הממשלתי המתמשך בארצות הברית יצר רוח נגדית משמעותית במורל המשקיעים, והוביל לזרימה חדה לזהב ולנכסים הגנתיים נוספים. עם עצירתן של שירותים ממשלתיים מרכזיים והשבתתם של מאות אלפי עובדים פדרליים, המשקיעים מחפשים יציבות באמצעי ערך מוחשיים. מדד הדולר האמריקאי ירד כמעט באחוז אחד השבוע, בעוד שתשואות אג״ח האוצר ל-10 שנים ירדו לכ-3.85% – סימן מובהק לבריחה לביטחון.

אסטרטגים בשווקים מציינים כי הזינוק בזהב משקף הן דאגות פוליטיות מיידיות והן חוסר נוחות עמוקה יותר בנוגע למשמעת הפיסקלית בכלכלה הגדולה בעולם. ככל שהשיתוק יימשך, כך גוברת הסכנה לפגיעה בתחזיות הצמיחה לרבעון הרביעי – מה שעשוי לדחוף את הפדרל ריזרב לדחות הידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.

השפעה עולמית ודינמיקת המטבעות

העלייה במחירי הזהב קיבלה חיזוק מתנועות במטבעות ברחבי העולם, במיוחד על רקע היחלשות הדולר האמריקאי והביצועים המעורבים של מטבעות שווקי מתעוררים. באירופה ובאסיה הגדילו משקיעים את אחזקותיהם בזהב, מחשש שהמבוי הסתום בארה״ב יגרור השפעות רוחב על השווקים הגלובליים. הבנקים המרכזיים – ובעיקר אלה בסין ובהודו – המשיכו להגדיל את יתרות הזהב שלהם, ובכך תרמו לביקוש מבני יציב.

במקביל, הנפט והמתכות התעשייתיות רשמו תנועות מתונות יותר, על רקע החשש כי חוסר התפקוד הפוליטי בארצות הברית יפגע בביקוש העולמי. בורסות באירופה ובאסיה פתחו את יום המסחר בירידות, כאשר המשקיעים מתאימים מחדש את החשיפה שלהם לנכסים שונים.

מדיניות מוניטרית ותמונת השווקים

הזינוק האחרון במחירי הזהב מקשה על הפדרל ריזרב בקביעת האסטרטגיה המוניטרית שלו. אף על פי שאינפלציה מראה סימני התמתנות, שילוב של אי-ודאות פיסקלית ודולר חלש עלול להצית מחדש לחצי מחירים כלפי מעלה. אם הבנק המרכזי יעצור את תהליך הנרמול של הריביות, הדבר עשוי לתמוך במחירי הזהב בטווח הבינוני.

אנליסטים מציינים כי עמידותו של הזהב אינה נובעת רק מהפוליטיקה האמריקאית, אלא גם משבריריות מאקרו-כלכלית רחבה יותר. האטת הצמיחה באירופה, חולשה מתמשכת בשוק הנדל״ן הסיני, והמתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון – כל אלה תורמים לסביבת השקעות זהירה יותר.

בהסתכלות קדימה, המשקיעים עוקבים בדריכות אחר מהלך המשא ומתן על סיום השיתוק בארה״ב ואחר הודעת המדיניות הבאה של הפדרל ריזרב. אם המבוי הסתום יימשך, הזהב עשוי להמשיך במסלול העלייה שלו ואף לשבור שיאים נוספים. עם זאת, פתרון מהיר בוושינגטון או נתוני צמיחה חיוביים מהצפוי עלולים להביא לתיקון קצר טווח. לעת עתה, הזהב נותר הנכס המועדף על משקיעים המבקשים הגנה מפני התנודתיות הגוברת בשווקים הגלובליים.