חברות ממגזרים שונים ממשיכות להכות את תחזיות האנליסטים ברבעונים האחרונים, ורבים בוול סטריט סבורים כי הבינה המלאכותית (AI) היא כעת המנוע המרכזי להמשך המגמה הזו. כאשר משקיעים מחפשים מנועי צמיחה אמינים בסביבה מאקרו-כלכלית תנודתית, הנרטיב המקשר בין שילוב בינה מלאכותית לשיפור שולי הרווח והכנסות הולך ומתחזק.

הפתעות רווח ומומנטום של בינה מלאכותית

על פי נתוני עונת הדוחות האחרונה, חלק משמעותי מחברות מדד S&P 500 עקפו את תחזיות הקונצנזוס. תדירותן ועוצמתן של ההפתעות הללו הציתו מחדש את האופטימיות, במיוחד בקרב חברות טכנולוגיה ותוכנה שהשקיעו באופן ממוקד בבינה מלאכותית. אנליסטים מציינים כי חברות שמתייחסות ל-AI בשיחות הרווח שלהן נוטות להניב תשואות גבוהות מהממוצע; מחקר אחד מצא כי חברות תעשייה שהזכירו AI רשמו עלייה של כ-14% מתחילת השנה לעומת כ-8% בקרב מתחרותיהן (על פי Barron’s).

אסטרטגים העלו את תחזיות היעד למדד S&P 500, תוך שהם מציינים את הבינה המלאכותית כגורם מפתח. חלקם מעריכים כי המדד עשוי להגיע ל-7,300 נקודות, בעוד אחרים רואים יעד של עד 7,750 בשנת 2026. מאחורי האופטימיות הזו עומדת התפיסה שה-AI עובר ממצב של ״הייפ״ למצב ביצועי – משפיע על הוצאות ההון, מעצב מחדש מודלים עסקיים ולוכד נתח הולך וגדל מפרמיית הצמיחה (WRAL/Strategists).

אלו מגזרים נהנים – ולמה

לא כל המגזרים נהנים באופן שווה מגל הבינה המלאכותית. יצרניות שבבים, ספקיות תשתיות מרכזי נתונים, פלטפורמות ענן וחברות המשלבות בינה מלאכותית גנרטיבית בתהליכי העבודה שלהן נהנו מעליות משמעותיות. לדוגמה, ענקיות טכנולוגיה כמו Microsoft, Meta ו-Nvidia רשמו עליות ניכרות בשווי השוק בעקבות הכרזות והשקעות הקשורות ל-AI (על פי Reuters).

במקביל, מגזרים מסורתיים – כמו תעשייה וחומרי גלם – שהצליחו להטמיע AI בתפעול (תחזוקה חזויה, אוטומציה תהליכית) נהנים גם הם מהערכת שווי מחדש. עם זאת, חברות שאין להן אסטרטגיית AI ברורה או תלויות במוצרים בעלי שולי רווח נמוכים ניצבות בפני אתגרים משמעותיים יותר. במקרים רבים, עצם קיומה של אסטרטגיית AI הפך לתנאי בסיסי בהערכת שווי חברות מצד משקיעים.

סיכוני הערכת שווי ואתגרי ביצוע

למרות ההתלהבות, לא חסרות נורות אזהרה. ישנם מומחים הסבורים שחלק מהראלי סביב AI מזכיר בועות עבר, ומציינים מבנים פיננסיים מעגליים – שבהם חברות AI תלויות ביצרניות שבבים המשקיעות בהן בחזרה – דבר שמעלה חששות לגבי קיימות ההערכות הגבוהות (Investopedia).

גם הסיכון הרגולטורי משמעותי: כללים בתחום הפרטיות, פיקוח על אלגוריתמים והתערבות אנטי-מונופוליסטית עלולים להאט את קצב ההטמעה. אתגרי הביצוע אינם פשוטים – שילוב AI בפעילות מסורתית, ניהול איכות הנתונים והרחבת השימוש במודלים באופן רווחי הם מכשולים ממשיים. חברות שמבטיחות יותר ממה שהן מסוגלות לספק עלולות לספוג תגובת נגד מהמשקיעים.

מבט קדימה

הרבעונים הקרובים יהוו מבחן האם הבינה המלאכותית יכולה להמשיך ולתמוך במגמת עליות ברווחים ובהערכות השווי. בין המדדים המרכזיים למעקב: מגמות בהוצאות ההון בתחום ה-AI, הרחבת שולי הרווח בקרב חברות טכנולוגיה, ועקביות הדיווחים על הכנסות שמקורן ב-AI.

משקיעים צריכים לעקוב אחר איתותים רגולטוריים, במיוחד מארה״ב והאיחוד האירופי, בנוגע לשינויים אפשריים במדיניות הפיקוח על בינה מלאכותית. כמו כן, חשוב להבחין בין חברות בעלות יתרון תחרותי אמיתי בתחום לבין אלה שרק ״רוכבות על הגל״. אם החברות יצליחו לממש את ההבטחות, הבינה המלאכותית עשויה להישאר מנוע מבני של השווקים – אך אם המומנטום ייחלש או ייפגע מהתפתחויות מדיניות, התנודתיות עשויה לשוב במהירות.