הביטחון של משקיעים במניות הגיע לשיא שלא נצפה מאז פברואר, על פי סקרי סנטימנט אחרונים. האופטימיות המחודשת מגיעה לאחר תקופה של עליות בשווקים, ירידה בלחצי האינפלציה ותקווה שהפדרל ריזרב האמריקאי מתקרב לסיום מחזור העלאות הריבית. עם זאת, בעוד שהסנטימנט הפך לחיובי באופן מובהק, אסטרטגים מזהירים כי שיאי אופטימיות בעבר לעיתים קדמו לנסיגות בשווקים.

זינוק בסנטימנט המשקיעים

האיגוד האמריקאי של המשקיעים הפרטיים (AAII) דיווח השבוע כי הסנטימנט השורי עלה מעל 45%, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף החורף. מנגד, הסנטימנט הדובי ירד לכ-20% בלבד, מתחת לממוצע ארוך הטווח. נתונים כאלה מצביעים על כך שמשקיעים מצפים יותר ויותר שמניות בארה”ב ימשיכו במסלול עלייה, למרות החששות המתמשכים לגבי הצמיחה הכלכלית והסיכונים הגיאופוליטיים.

העיתוי בולט: מדד S\&P 500 עלה בכ-6% בחודש האחרון, כאשר מניות הטכנולוגיה מובילות את הראלי. העליות נתמכו בדוחות כספיים יציבים של החברות ובירידה בלחצי האינפלציה, מה שחיזק את ההערכה למדיניות מוניטרית מרחיבה יותר מצד הפד לקראת 2026.

הרקע המאקרו-כלכלי ודינמיקת השווקים

מאחורי האופטימיות עומדת כלכלה אמריקאית חזקה מהצפוי. נתונים עדכניים הראו ששיעור האבטלה נותר קרוב לשפל היסטורי, בעוד שמכירות הקמעונאות שמרו על יציבות – סימן לביקוש צרכני מתמשך. במקביל, מחירי האנרגיה העולמיים התייצבו לאחר עלייה חדה בקיץ, מה שהקל עלויות הן למשקי בית והן לעסקים.

עם זאת, המשקיעים מודעים היטב לסיכונים אפשריים. מחזור הבחירות לנשיאות ארה”ב מתחמם, המשא ומתן המסחרי בין וושינגטון לבייג׳ינג נכנס לשלב עדין, והבנקים המרכזיים באירופה מתמודדים עם צמיחה איטית. עבור המשקיעים המוסדיים בישראל, הכיוון האמריקאי נותר קריטי, שכן ביצועי וול סטריט מכתיבים את זרימת ההון הגלובלית.

הסיכונים שבאופטימיות יתר

למרות שהאופטימיות המוגברת משקפת ביטחון משקיעים, היא עלולה גם להעיד על שאננות. היסטורית, קיצוניות בסנטימנט סימנה לעיתים נקודות מפנה בשווקים. לדוגמה, גל האופטימיות בפברואר הקדים תיקון רב-שבועי, כאשר חששות סביב הריביות שבו ועלו.

אסטרטגים מציעים לעקוב אחר מדדי התנודתיות כמו ה־VIX, אשר נותרו נמוכים חרף אי-הוודאות הגיאופוליטית והמוניטרית. עלייה חדה בתנודתיות עלולה לבחון במהירות את הביטחון של המשקיעים ולהוביל למעבר מחודש לעמדות הגנתיות.

בהסתכלות קדימה, קיומו של הראלי תלוי ככל הנראה בשאלה אם החברות ימשיכו להכות את תחזיות הרווחים, ואם מגמות האינפלציה יאפשרו לבנקים המרכזיים להקל בהדרגה את המדיניות. נכון לעכשיו, הסנטימנט נוטה לשורי – אך האיזון בין אופטימיות לסיכון נותר עדין.