עסקי הליבה תחת לחץ רווחיות

Sino-American Shanghai Squibb נוסדה בשנת 1982 כמיזם הפרמצבטי הסינו-אמריקאי הראשון בסין. המפעל בשנגחאי מייצר תרופות ותיקות ונפוצות כמו מטפורמין ופרצטמול, שכבר אינן מוגנות בפטנט. תרופות אלו נתונות ללחצי מחירים מתמשכים, כאשר מכרזי ממשלה מורידים לעיתים את המחירים ביותר מ־50%. עבור בריסטול מיירס, המשך פעילות בתחום זה משמעותו נעילת הון בסגמנט שמתרחק בהדרגה מאסטרטגיית הצמיחה הממוקדת בחדשנות.

שינוי אסטרטגי בבריסטול מיירס: חדשנות מעל כמות

על אף שפרטי העסקה הפיננסיים לא פורסמו, ההיגיון ברור: בריסטול מיירס משנה מיקוד לעולמות צמיחה מהירים כמו אונקולוגיה, אימונולוגיה וטיפול קרדיווסקולרי. פורטפוליו הצמיחה של החברה הציג עלייה של 18% בהכנסות משנה לשנה, או 21% בנטרול השפעת מטבע. לעומת זאת, קווי מוצרים ותיקים בסין ממשיכים לסבול מלחצי רווחיות מתמשכים. המכירה משחררת הון לטובת חדשנות, מבלי לצמצם את נוכחות החברה בשוק התרופות המתקדמות בסין.

ההזדמנות של Hillhouse Capital

על פי דיווחים, Hillhouse Capital היא הרוכשת, והשלמת העסקה צפויה עד תחילת 2026. עבור Hillhouse, הרכישה מספקת תזרימי מזומנים יציבים, תשתית מבוססת וביקוש צפוי לתרופות גנריות זולות. בהיעדר מחויבות למחקר ופיתוח גלובלי, תוכל Hillhouse להתמקד ביעילות ובהתרחבות בקטגוריות מוצרים בשלות שעדיין משרתות את השוק המקומי בסין.

כוחות רגולטוריים ושוקיים בפעולה

מערכת הרכש המרכזי של סין שינתה באופן דרמטי את השוק, תוך כפיית הורדות מחירים חדות על תרופות חיוניות. יצרנים מקומיים, בעלי מבנה עלויות נמוך יותר, חיזקו את מעמדם. סביבה זו הובילה לשרשרת יציאות של שחקנים זרים מייצור תרופות ותיקות, כאשר שחקנים גלובליים מעדיפים להתמקד בצנרות פיתוח חדשניות ולא בעסקים המונעים מכמות.

מבט קדימה: מה לעקוב

המשקיעים יעקבו אחרי שווי העסקה ועד כמה מהר בריסטול מיירס תשקיע מחדש את התמורה בפורטפוליו הצמיחה שלה. בסין, העסקה מסמלת שינוי במאזן הכוחות, כאשר חברות מקומיות וקבוצות השקעה כמו Hillhouse תופסות תפקיד מרכזי יותר באספקת תרופות במחירים נגישים.

יציאתה של בריסטול מיירס מהמיזם המשותף ההיסטורי שלה מסמנת את סיומה של תקופה ואת תחילתה של אסטרטגיית חדשנות ממוקדת וברורה יותר. מהלך זה עשוי לקבוע את הטון לאופן שבו חברות פארמה גלובליות יכוונו מחדש את נוכחותן בסין בשנים הקרובות.