שוק גלובלי שנעצר לחלוטין

זירת הנגזרים הגדולה בעולם — CME Group — חוותה ביום שישי תקלה שנמשכה שעות והקפיאה את המסחר בחוזים עתידיים ואופציות, תוך שהיא שולחת גלים לשווקים ברחבי העולם. המערכות נעצרו בשעות הלילה המאוחרות בארה״ב בשל תקלה במרכז נתונים, מה שפגע בפלטפורמות מרכזיות כגון חוזי האנרגיה של Nymex, חוזי האג״ח הממשלתיות, חוזי ה־E-mini על S&P 500 ו־Nasdaq, וכן פלטפורמת ה־EBS למסחר במט״ח. עבור סוחרים מסינגפור ועד לונדון, מסכים שמציגים בדרך כלל נתונים בתדר גבוה פשוט קפאו.

עבור זירה שמעבדת יותר מ־26 מיליון חוזים ביום, ההקפאה הייתה חסרת תקדים באורכה. המוניטין של CME כעמוד השדרה של ניהול הסיכונים הגלובלי עמד לפתע למבחן, כאשר סוחרים ניסו למצוא כלים חלופיים לגידור או עצרו את הביצוע לחלוטין.

נזילות דלה מחריפה את הפגיעה

התקלה התרחשה במהלך מושב מסחר עם נזילות דלה במיוחד, מה שצמצם את התנודתיות אך הגביר את התסכול. ללא פרסומים כלכליים בארה״ב וביום מסחר מקוצר לאחר חג ההודיה, הנזילות ממילא הייתה צפויה להיות נמוכה. עבור רבים, קריסת CME למעשה הסירה את אות המחיר המרכזי ביותר עבור שוקי המניות, הריביות והאנרגיה.

מנהלי תיקים תיארו שיבושים באסטרטגיות התלויות במדדי CME למיקום תוך־יומי. מסחר בחוזי האג״ח הממשלתיות כמעט ונעלם למשך שעות, בעוד ששוקי המזומן פעלו לסירוגין. סוחרי מט״ח דיווחו על מרווחי קנייה–מכירה רחבים יותר, כאשר פלטפורמות אלקטרוניות ניסו להסתגל להיעדר נקודת הייחוס של CME. אפילו שוקי הנפט נעצרו זמן קצר לאחר התקלה, והותירו את הסוחרים ללא כיוון.

בסינגפור, סוחרי האנרגיה סברו תחילה שמדובר בתקלה מקומית עד שמחירי המסחר קפאו בו־זמנית. בלונדון, אחרים האשימו את ה־Wi-Fi שלהם לפני שהבינו כי CME — ולא החיבור שלהם — הוא זה שהוחשך. האירוע הדגיש עד כמה התשתית של CME משולבת עמוק ב״אינסטלציה״ הפיננסית הגלובלית.

שאלות גוברות על חוסן המערכת

למרות שהפסקות מסחר אינן דבר חדש, אורכה של תקלה זו החזיר לשולחן את הדיון על היכולת של התעשייה להתמודד עם כשלי מערכת רחבים. מקרים קודמים — כגון ההקפאה של NYSE ב־2024 עקב בעיית תוכנה, או תקלות חוזרות בלונדון (LSEG) ב־2023 — מציבים תזכורת לכך שטכנולוגיות מיושנות ומקושרות מדי יוצרות נקודות כשל בודדות.

עבור גופים מוסדיים רבים, התקלה אילצה אלתור. שוקי הסוואפים התעוררו עם עלייה בפעילות, כאשר סוחרים העבירו עסקאות גידור אל מחוץ למתחם החוזים העתידיים. אך עבור אסטרטגיות המבוססות על מדדי מניות ותנודתיות התלויות בנזילות של CME, ביצוע עסקאות חלופיות היה כמעט בלתי אפשרי.

עם זאת, סוחרים הודו בנקודת אור אחת: אילו התקלה הייתה מתרחשת במהלך אירוע מקרו תנודתי — כגון פרסום נתוני אינפלציה או החלטת ריבית — ההשלכות היו עלולות להיות חמורות בהרבה. הרגיעה היחסית של יום שישי הסתירה שבריריות מערכתית עמוקה יותר — ולא הפחיתה אותה.

מה לצפות הלאה

משתתפי השוק מצפים שרגולטורים ו־CME יעמדו בפני בחינה מוגברת של תוכניות החירום שלהם. עם יותר ויותר נכסים גלובליים הנשענים על תשתית נגזרים מרכזית, אפילו תקלה קצרה יוצרת סיכון תפעולי משמעותי. המשקיעים יעקבו מקרוב כדי לראות האם CME תציג יתירות מערכתית, פרוטוקולי גיבוי חדשים או יכולות מעבר־מהיר בין זירות מסחר.

בינתיים, התקלה משמשת תזכורת חדה לכך שהמערכת הפיננסית המודרנית — למרות מהירותה, היקפה ואוטומציה גבוהה — עדיין פגיעה לנקודות כשל בודדות היכולות להקפיא באחת טריליוני דולרים של פעילות מסחר.