קרן iShares Silver Trust (SLV) רשמה עלייה חדה ב-20 בפברואר וטיפסה לרמה של 75.05 דולר, עלייה של 4.04 דולר או 5.69% במהלך המסחר אחר הצהריים. המהלך מדגיש תיאבון מחודש של משקיעים לקרנות סל מגובות כסף, על רקע עלייה בתנודתיות בשווקים ושינויים בציפיות המאקרו-כלכליות.

פריצה תוך-יומית חזקה מאותתת על הרשעת קונים

SLV פתחה ברמה של 73.11 דולר ונסחרה בטווח שבין 72.26 ל-75.11 דולר, כשהיא מסיימת סמוך לשיאי היום. יכולתה של הקרן לשמר את העליות לאורך יום המסחר מצביעה על לחץ קנייה עקבי ולא על זינוק ספקולטיבי קצר טווח.

עם מחזור יומי העולה על 60 מיליון מניות, הפעילות הייתה גבוהה ביחס לרמות השתתפות טיפוסיות, ומשקפת מעורבות מוגברת של משקיעים. נכסי הקרן נטו עומדים על כ-51.48 מיליארד דולר, מה שמחזק את מעמדה כאחד הכלים הגדולים והנזילים בעולם לחשיפה למחיר הכסף.

המניעים המאקרו-כלכליים מאחורי ראלי הכסף

הכסף נוטה ליהנות בתקופות של תנודתיות שוק מוגברת ושינויים בציפיות לריבית. כמתכת היברידית בעלת מאפיינים תעשייתיים ומוניטריים כאחד, הכסף מושך זרימות מצד משקיעים המחפשים גידור מפני אינפלציה או פיזור סיכונים מתנודתיות בשוקי המניות.

העלייה האחרונה במדדי התנודתיות חפפה לביקוש מחודש למתכות יקרות. בניגוד לזהב, לכסף קיימת גם חשיפה לביקוש תעשייתי הקשור לאלקטרוניקה, אנרגיה סולארית ופעילות ייצור. התייצבות בציפיות לצמיחה גלובלית, יחד עם אפשרות לכיול מחדש של המדיניות המוניטרית, עשויות להעצים את האטרקטיביות של הכסף.

תשואת הקרן מתחילת השנה, בשיעור של 10.23%, מדגישה את עוצמת ההתאוששות של המתכת. אף שהקרן עדיין נסחרת מתחת לשיא של 52 השבועות העומד על 109.83 דולר, SLV חזרה למומנטום חיובי לאחר שלבי התכנסות מוקדמים יותר.

פרופיל סיכון ושיקולי תיק השקעות

SLV מציגה בטא חודשית ל-5 שנים של 2.08, נתון המעיד על רגישות גבוהה יותר לתנועות שוק רחבות בהשוואה לנכסים דפנסיביים. פרופיל תנודתיות זה עשוי להעצים תשואות במחזורי סחורות חיוביים, אך גם להעמיק ירידות כאשר הסנטימנט משתנה.

עבור משקיעים גלובליים, לרבות בישראל עם תיקי השקעות מגוונים הכוללים מניות וסחורות, חשיפה לכסף עשויה לשמש כהקצאה טקטית בתקופות של אי-ודאות מאקרו-כלכלית. עם זאת, ביצועיה נותרים קשורים באופן הדוק לתנועות הדולר האמריקאי, לתשואות ריאליות ולמגמות בביקוש התעשייתי.

יחס ההוצאות של הקרן, בשיעור של 0.50%, נותר תחרותי במרחב קרנות הסחורות, בעוד שמבנה הגיבוי הפיזי שלה מספק חשיפה ישירה למחיר הכסף ללא סיכונים תפעוליים של כרייה.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר כיוון הדולר האמריקאי, תנועות בתשואות האג”ח הממשלתיות בארה”ב ואינדיקטורים גלובליים לפעילות ייצור כדי להעריך את קיימות הראלי בכסף. הסיכונים כוללים התחזקות מחודשת של הדולר או רגיעה במתיחות גיאופוליטית שעשויות לצנן את הביקוש לנכסי מקלט. מנגד, הזדמנויות עשויות להתפתח אם התנודתיות תימשך והביקוש התעשייתי יואץ לצד תנאים מוניטריים תומכים. ביצועי הפריצה של SLV מאותתים על עניין גובר מצד המשקיעים, אך עמידות העליות תהיה תלויה בסביבה המאקרו-כלכלית הרחבה ובדינמיקת מחזור הסחורות בשבועות הקרובים.