נסיגתה של Citi מרוסיה הגיעה השבוע לנקודת ציון משמעותית לאחר שנשיא רוסיה ולדימיר פוטין אישר באופן רשמי את מכירת פעילותה המקומית ל־Renaissance Capital. ההחלטה מספקת בהירות מצופה לבנק האמריקאי, שנאלץ להתמודד עם סיכון גיאו־פוליטי מוגבר, סנקציות אמריקאיות ומאמצי ארגון מחדש מאז הפלישה הרוסית לאוקראינה. Citi מתכוננת כעת לצעדים הסופיים הנדרשים כדי להשלים את העברת פעילות הצרכנות ושירותים נוספים, בכפוף לאישור רגולטורי אמריקאי.

יציאה אסטרטגית משוק רגיש גאופוליטית

Citi הכריזה לראשונה באפריל 2021 על כוונתה לצאת מפעילות הצרכנות ברוסיה, כחלק מנסיגה רחבה מ־13 שווקי קמעונאות בינלאומיים. מלחמת אוקראינה והתרחבות הסנקציות אילצו את הבנק להאיץ את תהליך היציאה, מה שהוביל להוספת פעילות הבנקאות המסחרית ברוסיה לתוכנית הדיבסטמנט. עד מרץ 2023 הבנק סיים כמעט את כל פעילות הבנקאות המוסדית במדינה, והשאיר רק שירותים חיוניים לקיום חובות משפטיות ורגולטוריות במהלך תהליך הסגירה.

האישור מצד הנהגת רוסיה מסיר חסם משמעותי. חשיפת הבנק למדינה נותרה משמעותית—11.7 מיליארד דולר נכון לספטמבר—ברובו דיבידנדים תאגידיים הכלואים ברוסיה בשל בקרות הון ומוחזקים בסוכנות ביטוח הפיקדונות של המדינה. המכירה ל־Renaissance Capital אינה פותרת את סוגיית הנכסים הכלואים, אך מסירה נטל תפעולי מרכזי שהכביד על פרופיל הסיכון הגלובלי של הבנק.

התקדמות במסגרת אסטרטגיית יציאה גלובלית

היציאה מרוסיה היא חלק מתהליך נסיגה מ־14 שווקים, ששינה את פריסתה הבינלאומית של Citi. היציאות מאוסטרליה, בחריין, הודו, אינדונזיה, מלזיה, הפיליפינים, טאיוואן, תאילנד ווייטנאם כבר הושלמו. סין ודרום קוריאה נמצאות בשלבי סגירה, בעוד פעילות הצרכנות בפולין ממתינה להעברה ל־VeloBank.

מקסיקו נותרה המורכבת והגדולה ביותר. לאחר דחיית הצעת רכישה של 9.3 מיליארד דולר מצד Grupo Mexico, Citi מתקדמת עם הנפקה (IPO) ליחידת הצרכנות Banamex, לצד מכירת 25% מהחברה למיליארדר פרננדו צ’יקו פארדו. המהלך מדגיש את המעבר של הבנק למודל עתיר־הון מופחת, המתמקד בבנקאות מוסדית תוך צמצום חשיפה לפעילות קמעונאית כבדת רגולציה וציות.

למרות ההתאמות האסטרטגיות, Citi ממשיכה לשרת לקוחות מוסדיים בכל השווקים מהם היא יוצאת, ובכך משמרת חיבוריות גלובלית עבור תאגידים מולטינציונליים ומוסדות פיננסיים.

סיפור התייעלות עם תמורה פיננסית מתעכבת

אנליסט מוולס פארגו, מייק מאיו, מעריך כי תהליך השינוי של Citi הושלם בכ־75%, אך מציין שרק כרבע מהתועלות הפיננסיות הצפויות הופיעו בפועל. התשואה על ההון המוחשי של הבנק—נקודת תסכול מרכזית עבור משקיעים—עשויה לעלות מ־7% ב־2024 ל־8% ב־2025, ולהגיע לדו־ספרתית עד 2026 עם דעיכת הוצאות ארגון מחדש והתייעלות מתמשכת.

עבור משקיעים, Citi נותרת סיפור מהפך הנע על הציר שבין סיכון גיאו־פוליטי, רגולציה ותנועות הון בינלאומיות. יציאתה מרוסיה מהווה התקדמות ממשית, אך הארגון מחדש הרחב יותר ימשיך להשפיע על ביצועי הבנק בשנתיים הקרובות.

מבט קדימה

השלב הבא של Citi ייקבע על פי יכולתה להשלים את היציאות הנותרות משווקים, לשחרר הון כלוא, ולשפר את הרווחיות ביחס למתחרותיה. עם סיכון גיאו־פוליטי שנותר גבוה והנפקה מורכבת במקסיקו באופק, משקיעים יעקבו אחר קצב הביצוע, בהירות רגולטורית ויכולתו של הבנק לממש את מלוא היתרונות הפיננסיים של ארגון מחדש גלובלי.