ארה״ב: ירידות מתונות, פחות פחד ויותר חוסר החלטיות

שבוע המסחר האחרון של 2025 והימים הראשונים של 2026 התאפיינו במסחר דליל יחסית בארה״ב, כצפוי סביב חופשות סוף השנה. מדדי המניות המרכזיים רשמו ירידות קלות, אך ללא סימני לחץ משמעותיים.

הירידות לא לוּו בעלייה חדה בתנודתיות, להפך:
מדד ה־VIX ירד בכ־1.16%, מה שמרמז שהשוק אינו מתמחר סיכון מערכתי אלא בעיקר התאמות טקטיות לאחר ראלי ארוך במהלך השנה.

מדד הדולר האמריקאי (DXY) עלה בכ־0.16%, נתון חשוב בהקשר רחב יותר. התחזקות מתונה של הדולר לצד ירידות קלות במניות מצביעה על זהירות ולא על בריחה מסיכון. המשקיעים לא יצאו מהשוק, אלא בעיקר מיקדו מחדש פוזיציות לקראת עונת הדוחות הקרובה ונתוני מאקרו של תחילת שנה.

המסר מארה״ב ברור:
אין פניקה, אבל גם אין רצון להמשיך לרדוף אחרי מחירים.

ישראל: ביצועי יתר ברורים וכניסה חזקה לשנת 2026

הבורסה בתל אביב הייתה אחד הסיפורים החזקים של השבוע.
מדד ת״א־35 עלה בכ־3.33%, ומדד ת״א־125 הוסיף כ־3.57% – פער חד מול מרבית השווקים המפותחים.

העליות מגיעות על רקע שילוב של מספר גורמים:
שיפור בסנטימנט המקומי, חזרת משקיעים מוסדיים לפוזיציות מנייתיות, ותחושה שהשוק מתמחר תרחישים שליליים ביתר זהירות מבעבר.

חשוב לציין שהמהלך לא היה צר או נקודתי. העליות נרשמו ברוחב שוק סביר, עם השתתפות של סקטורים מרכזיים כמו פיננסים, תשתיות ואנרגיה. מחזורי המסחר השתפרו, מה שמחזק את אמינות המהלך ולא מצביע על “קפיצה טכנית” בלבד.

ישראל נכנסת ל־2026 מעמדת חוזק יחסית, לפחות בטווח הקצר.

אירופה: עליות מתונות אך עקביות

אירופה המשיכה להפגין יציבות יחסית, עם עליות רוחביות כמעט בכל המדדים המרכזיים:
FTSE 100 הבריטי עלה בכ־0.82%,
DAX הגרמני הוסיף כ־0.73%,
CAC 40 הצרפתי עלה בכ־0.83%.

גם מדד IEUR, שמייצג חשיפה רחבה לאירופה, עלה בכ־0.89%, נתון שממחיש שהמהלך אינו נקודתי למדינה אחת בלבד.

הסנטימנט באירופה מושפע משני כוחות מנוגדים: מצד אחד, האטה כלכלית מתמשכת בחלק מהמדינות; מצד שני, תמחור שמרני יחסית והעדפה של משקיעים לסקטורים דפנסיביים ויצואנים שנהנים מסביבה גלובלית פחות תנודתית.

אירופה לא ממריאה, אבל גם לא נשברת – וזה בדיוק מה שהשוק מתמחר.

אסיה: פערים חדים בין המדינות

באסיה נרשמה תמונה מגוונת יותר.
בסין, מדד SSE Composite עלה בכ־0.11% בלבד – עלייה סמלית שמעידה בעיקר על יציבות ולא על שינוי כיוון חד.

לעומת זאת, דרום קוריאה בלטה מאוד:
מדד KOSPI זינק בכ־3.93%, אחד הביצועים החזקים בשווקים הגלובליים השבוע. העלייה משקפת חזרה לביקוש למניות טכנולוגיה ותעשייה, לצד אופטימיות זהירה לגבי יצוא ושרשראות אספקה.

בהונג קונג, מדד Hang Seng עלה בכ־1.58%, המשך תיקון חיובי לאחר תקופה ממושכת של חולשה.

יפן הייתה החריגה:
מדד Nikkei 225 ירד בכ־0.44%, במקביל להיחלשות הין היפני. מדד הין (JXY) ירד בכ־0.33%, מה שמכביד על שוק המניות המקומי ומעורר שאלות לגבי מדיניות מוניטרית והמשך התמיכה בשוק.

קריפטו: חזרה מבוקרת לסיכון

שוק הקריפטו פתח את 2026 במגמה חיובית.
ביטקוין עלה בכ־2.4% במהלך השבוע ונסחר סביב רמת 90 אלף דולר.

המהלך אינו נראה ספקולטיבי במיוחד, אלא יותר כהמשך כניסה הדרגתית של משקיעים שמחפשים חשיפה לנכסים אלטרנטיביים, בעיקר על רקע סביבת ריביות שצפויה להיות פחות מגבילה בהמשך השנה.

העובדה שביטקוין והדולר התחזקו במקביל מעידה על שוק שמנסה לגדר סיכונים מכיוונים שונים, ולא על מעבר חד ל”ריסק־און”.

מבט קדימה: מה השוק מנסה להגיד

התמונה הכללית ברורה: השווקים לא פותחים את 2026 באופוריה, אלא בזהירות מחושבת.

אין סימנים ללחץ מערכתי, אך כן יש בררנות, פערי ביצועים בין אזורים, והמתנה לטריגרים ברורים: נתוני אינפלציה, ריבית, ודוחות כספיים ראשונים של השנה.

מי שמחפש כיוון חד – עוד לא יקבל אותו. מי שמבין הקשר – רואה שוק יציב, אך הרבה יותר סלקטיבי.