מחירי הזהב נסוגו ביום שלישי כאשר סוחרים מימשו רווחים לאחר ראלי חד שהקפיץ את המתכת לשיא של שישה שבועות. הירידה מתרחשת כשהשווקים מתכוננים למה שעשויה להיות החלטת הריבית המשמעותית ביותר של הפדרל ריזרב בחודשים האחרונים, כאשר המשקיעים מתמחרים כעת הסתברות של 88% להפחתה של 25 נקודות בסיס בשבוע הבא. על רקע נתונים כלכליים חלשים בארה״ב ומגמת התבטאויות יונית מצד בכירי הפד, הזינוק האחרון בזהב מדגיש עד כמה שוק המתכות היקרות הפך רגיש לשינויים בציפיות המוניטריות.

מימוש רווחים לאחר ראלי רב־שבועי חזק

לאחר שנגע בשיא ביום שני — הגבוה ביותר מאז סוף אוקטובר — ירד הזהב ל־4,210 דולר לאונקיה בתחילת המסחר ביום שלישי, לאחר התמתנות מרמות שטיפסו כמעט 6% בחודש האחרון. קריאה נוספת בשווקי CFD הציגה את הזהב במחיר 4,224.90 דולר לאונקיה נכון ל־2 בדצמבר, ירידה של 0.16% מהסשן הקודם. למרות שהירידה הייתה מתונה, היא שיקפה עלייה במימוש רווחים כאשר סוחרים פעלו לאבטח רווחים ahead of שבוע עמוס בנתונים כלכליים.

למרות התיקון, הזהב נותר אחד הנכסים הבולטים של 2025, לאחר שעלתה ערכו כמעט 60% בשנה האחרונה וקבע שיא כל הזמנים של 4,381.58 דולר באוקטובר. עוצמתו של הזהב משקפת שילוב של לחצי מקרו—אי־ודאות מתמשכת סביב אינפלציה, מתחים גאופוליטיים ושינויים במדיניות הבנקים המרכזיים—יחד עם ביקוש חזק מצד בנקים מרכזיים המחפשים גיוון מהרחק מהדולר האמריקאי.

נתונים חלשים בארה״ב מחזקים ציפיות להקלה קרובה

הגורם המיידי להאצת הציפיות להפחתת ריבית הגיע מנתוני הייצור בארה״ב ביום שני, שהראו כי הסקטור התכווץ במשך חודש תשיעי ברציפות בנובמבר. החולשה המתמשכת מגבירה חששות שהעלאות הריבית מתחילות להעיק על הפעילות הכלכלית — דבר שמקרב את הפד לחידוש מחזור ההקלה המוניטרית.

התבטאויות של בכירי הפד בשבוע שעבר נטו גם הן לגישה יונית, כאשר מספר מהם ציינו סיכונים לצמיחה ורמזו על גמישות אם הנתונים ימשיכו להיחלש. השווקים כעת ממתינים לדבריו הקרובים של יו״ר הפד ג׳רום פאוול, כדי להבין האם הבנק המרכזי מתכוון לאשר את ציפיות השוק או לדחות את התמחור האגרסיבי להפחתות ריבית.

שבוע מכריע לזהב כשסוחרים עוקבים אחר לוח הנתונים

מעבר לפאוול, המשקיעים ממתינים לשורה של נתונים שעשויים להשפיע באופן משמעותי על מסלול מחיר הזהב בטווח הקצר. דוח התעסוקה של ADP ונתוני ה־PCE לחודש ספטמבר — מדד האינפלציה המועדף על הפד — צפויים לספק תובנות חשובות על מצב שוק העבודה ועל מגמת מחירי הליבה. כל סימן להתקררות עשוי להעמיק את ההימורים על מספר הפחתות ריבית בתחילת 2026, ובכך להזניק שוב את הזהב.

עם זאת, הראלי האחרון מעלה שאלות לגבי קיימות המהלך. עם מחירים הקרובים לשיאים היסטוריים, השוק נותר חשוף לתיקונים חדים אם הנתונים הכלכליים יפתיעו כלפי מעלה או אם הפד ירמוז על זהירות מפני הורדת ריבית מוקדמת מדי. לעת עתה, התנהגות המחיר של הזהב מעידה שסוחרים בונים פוזיציות סביב מחזור הקלה — אך נשארים רגישים לתזמון ולעוצמת השינויים במדיניות.