שוק ההון של השנתיים האחרונות היה שוק אימפולסיבי, עם מדד פחד לא יציב ותנודתיות חדה. אבל ביחד עם זאת, אין ספק ששנת 2021 היתה מהשנים הטובות למשקיעים המחזיקים תיקי השקעות מנוהלים בבורסות הגדולות בעולם, עם שורות רווח גבוהות במיוחד במוצרי השקעה ספקולטיביים או במוצרים סולידיים יותר כמו קרנות מחקות מדד. אבל מאז דצמבר, אנחנו רואים מגמה ברורה של ירידות מחירים בשוק ההון, שהגיעו בינואר גם לבורסה בתל אביב. מאז תחילת שנת 2022 איבד מדד הנאסד”ק כמעט 11% מערכו, מדד ה – S&P 500 האמריקאי איבד מעל 6%, מדד הדאקס הגרמני איבד 5.8%, מדד שנגחאי איבד 7.5%, וגם מדד תל אביב 125, המדד המרכזי של הבורסה בתל אביב, שגילה עמידות והתחיל בירידות שערים רק שבועיים אחרי תחילת השנה, איבד בינתיים מאז תחילת 2022 כ – 1.5%. נשאלת השאלה – האם זה הזמן להקצות חלק מהסכומים בתיק ההשקעות המנוהל להשקעה באג”ח ומוצרים סולידיים אחרים, על פני השקעה בניירות ערך ספקולטיביים ובמניות?

כל תיק השקעות מנוהל ברמת הספקולטיביות המתאימה למשקיע

אחד העקרונות המובילים בבחירת אסטרטגיית השקעה היא בחירת רמת הסיכון בתיק, הגוזרת גם את גובה התשואה האפשרית וגם את הסיכון להפסדים בתיק ההשקעות. משקיעים שאינם נוטים לסכן את כספי ההשקעות שלהם כנראה שוקלים בשלב זה לצמצם את החשיפה לשוק המניות בשנה שמתחילה בסימן ברור של ירידות שערים. מי שמחפשים אפיקי השקעה פחות ספקולטיביים מגיעים בדרך כלל להשקעה באג”ח או במוצרים מחקי מדד וקרנות סל נוספות. השקעה במוצרים סולידיים כאלה מבטיחה סיכון נמוך ולצידו גם אפשרות תשואה שאינה פנומנאלית – ועדיין, היא בדרך כלל מנצחת את זו המוצעת במוצרי חיסכון בנקאיים.

השוק המבולבל של ארה”ב משפיע על שווקי ההון ברחבי העולם

הנתונים המגיעים אלינו בשבועות האחרונות מארה”ב סותרים ומסלסלים: מחד, עליות מחירים ואינפלציה בשיעורים של 7% ומעלה עקפו אף את התחזיות הפסימיות ביותר לשיעורי האינפלציה בתחילת 2022, וההודעה על העלאה ראשונה של הריבית במשק כבר נמסרה, התאריך המשוער הוא מרץ השנה. מאידך, גם השכר בארה”ב נמצא בשיא ואפילו הדולר אל מול השקל עלה מאז תחילת השנה במעל 3% – אלו סימנים מעודדים המצביעים דווקא על יציבות השוק האמריקאי. הפדרל ריזרב הודיע כבר בסוף השנה הקודמת על צמצום השקעות באג”ח קונצרני של כ – 30 מיליארדי דולרים בחודש, גם פעולה זו צפויה לצמצם את הכספים בשוק ולהאט את קצב עליית המחירים. ומה בנוגע לאג”ח אמריקאיות? זוהי כפי הנראה תקופה טובה לרכוש אג”ח קונצרניות או ממשלתיות של השוק האמריקאי, בעיקר לטווחים בינוניים. בסוף חודש ינואר התפרסמו נתוני האג”ח של ארה”ב, מהם התגלה כי תשואות אגרות חוב ממשלתיות זינקו לשיא שלא ניראה כמותו מעל שנתיים, של כ – 1.9%. זאת, בשל ירידות חדות של מחירי האג”ח והחשש מהעלאת הריבית הקרובה.

מה עם אג”ח מקומיות?

מדד ה – ALL BOND  הוא מדד האג”ח בישראל והוא מכיל את כל איגרות החוב הממשלתיות והקונצרטיות העומדות ברף הנדרש לכניסה אליו, עם מעל 44% אגרות חוב ממשלתיות. מדד ה – All Bond מציג מאז תחילת שנת 2022 ירידות שערים של כ – 2.2%. המשמעות היא שמחירי האג”ח הממשלתיים והקונצרניים נמוכים כעת: משקיעים שמעריכים כי ירידות המחירים נובעות מאותו מדד פחד וחוסר ביטחון, מהשלכה של המצב בשוק האמריקאי על השוק הישראלי ואחרים אולם אינן מעידות על ירידות ערך אלא צפויות לעבור תיקון – ייתכן שיעדיפו להשקיע באג”ח ישראלי כעת.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.